■记者观察

　　■本报记者 张炜

　　2000点保卫战首战化险为夷，上证指数9月27日和28日分别反弹2．60％和1．45％。支撑大盘反弹的一个重要原因是，32家创业板公司9月27日发布公告称大股东主动延长股份锁定期，共涉及27．83亿股。

　　创业板解禁洪峰的逼近，给创业板及主板市场均带来较大担忧。据相关媒体统计，创业板首批上市28家公司10月30日的限售股解禁数量总计11．17亿股，以9月21日收盘价计算，涉及市值141．65亿元。剔除其中3．77亿股高管持股仍须继续锁定，实际可流通的限售解禁股份有 8．32亿股，涉及市值91．39亿元。另外，12月25日有8家创业板公司的限售三年以上的股份解禁。由此，年底前共有36家公司限售股解禁，实际可流通股份9．47亿股，市值102．03亿元。

　　创业板指9月12日创出近几个月的反弹高点766．52点，9月26日收盘 661．49点，累计跌去13．70％。同期，上证指数较9月12日收盘的累计跌幅为5．75％。另有统计称，剔除期间上市的新股，创业板整体总市值从9月10日至26日累计减少约1293亿元，相当于平均每个交易日蒸发100亿元以上。可见，创业板大跌看似有补跌的因素存在，但解禁压力带来的利空冲击更大。大盘遭解禁压力的冲击而下跌之时，传来32家创业板公司大股东宣布延长股份锁定的消息，被解读为利好消息，有利于改善市场预期。 32家公司同一天发布公告，显然不是巧合，并非这些公司一夜间集体有了 “觉悟”，而是管理层的“无形之手”发挥了作用。这让投资者进一步看到管理层的维稳意图，使市场对政策救市有了更多期待。

　　但细心的投资者注意到，解禁洪峰只是“暂不过境”，而且这个暂时的缓冲期限不长。32家创业板公司要么承诺2012年年内不减持，要么追加股份锁定。其中，20余家公司年内不减持，只相当于解禁洪峰推迟两个月到来。在担心者看来，多数公司延长锁定期2个月，而不是1年，表明解禁兑现财富的需求或已“暗流涌动”。创业板解禁涉及大量自然人股东，解禁压力超过之前的主板国有股流通。解禁股依然形同堰塞湖，随着时间的推移，解禁压力只增不减。

　　解禁股带来的隐形扩容压力，不亚于IPO显性扩容。投资者之所以担心解禁洪峰，原因之一是在小非减持中受伤过。一项统计显示，2009年10月30日首批创业板上市至今，创业板公司累计发布2575次股份变动公告，涉及240只创业板股票，合计净减持额约为176亿元。以天龙光电为例，其控股股东的持股将于12月25日解除限售条件，此次宣布首次解除限售后6个月内，不进行转让或者委托他人管理。可投资者不会忘记，天龙光电上市以来公告的净减持额累计已有10．10亿元，居创业板公司净减持规模第三位。天龙光电2009年12月上市时的发行价18．18元，如此吉利的数字没使投资者“要发”，而是股价从上市初的30多元跌至9月28日收盘6．86元。二级市场买入者几乎集体被套，小非们却减持赚得不亦乐乎。天龙光电去年第四季度起亏损，今年半年报每股亏损0．263元。面对这样的公司，投资者难免担心解禁压力的存在。

　　“合规加信息披露的要求都具备了，就可以减持”，这是证监会相关负责人日前对解禁洪峰的表态。然而，这不等于解禁压力不需要化解，也不意味着不必平衡不同股东间的利益。管理层应该推进与深化市场改革，加强治市力度，遏制圈钱行为，约束大小非随意把股市当“提款机”，从而提振投资者信心。否则，即便新股显性扩容减速，解禁股流通带来的隐形扩容，仍很容易导致大盘反弹“夭折”。