夯基础促创新提效率“十二五”资本市场服务经济能力将显著提升
   《金融业发展和改革“十二五”规划》描绘改革发展蓝图

　　⊙记者 马婧妤 ○编辑 龚维松 
　　
　　随着《金融业发展和改革“十二五”规划》（下称《规划》）向全社会公布，资本市场在“十二五”时期重点开展的15项工作也逐一明确。专家认为，该重点工作部署体现出了市场化、法制化、国际化的特点，未来我国市场关键领域的改革将日益推向深入。
　　资深专家分析，“十一五”时期我国资本市场解决了影响市场发展的深层次矛盾与桎梏，“十二五”时期的市场改革将以进一步夯实基础、培育机制、完善结构为着眼点，强调通盘考虑、多方协调、加大创新步伐，以更有效地发挥资本市场各项基础功能。
　　这意味着，“十二五”期间，我国资本市场将从一个更高的起点出发，向金融业改革发展、宏观经济转型调整的总体目标迈进，为服务经济社会发展做出更大贡献。
　　市场改革面临新起点新要求
　　年初发布的国民经济和社会发展“十二五”规划纲要明确提出要“显著提高直接融资比重”，《规划》则进一步提出，到“十二五”期末，非金融类企业直接融资占社会融资规模比重将提高至15%以上。“这都意味着未来的经济社会发展，将对资本市场改革发展提出更高的要求。”业内专家表示。
　　总体来看，“十一五”期间是我国证券业保持健康稳定发展的重要时期，期间股权分置改革基本完成、市场融资功能有效提升、沪深市场容量显著扩大、多层次市场体系基本成形、各市场主体快速发展，同时市场法制建设也日益完善、形成了有效的监管体系，几年来，我国资本市场已成为全球发展最快的市场之一。
　　统计显示，截至2010年底，沪、深交易所上市公司2063家，总市值26.54万亿元，流通市值19.31万亿元，分别较2005年底增长0.5倍、7.2倍和17.2倍；投资者开户数1.89亿户，较2005年底增长1.6倍；证券业机构总资产2.05万亿元，较2005年底增长3.36倍，机构抗风险能力明显提升。
　　“‘十一五’时期，我国资本市场解决了影响市场发展的深层次矛盾与问题，着力进行了一系列的市场基础性制度建设。“十二五”时期，我国市场的改革工作将着眼于进一步夯实基础、培育机制、完善结构。”上述专家说。
　　工作部署配合促经济整体目标
　　中信证券分析提出，综观《规划》，未来金融改革的核心任务在两个方面，一是市场化改革，包含多层次金融市场的建立，关注价格指标，促进金融机构打破垄断参与竞争等；二是扩大对外开放，包括推进资本账户的稳步开放、离岸金融中心建设、人民币国际化等。
　　“改革的目标，是在全球金融市场融合的背景下，提升金融体系的运行效率和金融机构的竞争力，最终目标则是促进金融支持实体经济。”该分析认为。
　　而证券市场的改革发展，亦是在这一总体思路下进行。证监会相关部门负责人表示，“十二五”期间证券业发展和改革的总体指导思想，在于着力推进资本市场基础性制度建设，显著增强证券业竞争力，加强监管，切实防范金融风险，维护资本市场安全和稳定运行，充分发挥证券业的重要作用，促进经济社会全面协调可持续发展。
　　在此思路下，我国资本市场下一阶段改革发展提出了15项具体工作。
　　武汉科技大学金融证券研究所所长董登新表示，制定资本市场改革与发展规划的基本依据或出发点，在于想方设法做大直接融资，做强证券业和证券市场。他认为，中国资本市场改革与发展的方向和目标应该是“四化”：本土化，即符合中国国情特色；市场化，即强化市场约束机制；法治化，即依法治市、严格监管；国际化，即提升开放度与国际竞争力。
　　夯实基础与加大创新齐头并进
　　《规划》明确，“十二五”时期将进一步完善资本市场基础性制度，加强法制建设，推动形成市场参与主体自我约束、自我制衡机制，同时不断完善证券监管体制，维护市场“三公”原则。
　　专家认为，从《规划》中提到的资本市场15项改革措施来看，“十二五”时期的市场改革将表现为夯实基础与加大创新力度并行。“夯实基础”是在“十一五”改革的基础上进一步捋顺市场各参与方的权利义务、完善市场体制机制，“加大创新”则是进一步增强市场各参与方的创新发展活力，加强监管、放松管制。
　　而从主要内容来看，《规划》关于资本市场改革的安排又包含了四个方面，一是做大直接融资规模、协调金融体系结构；二是探索建立优先股制度与国际板市场，加快建设全国统一的场外市场（OTC），有利于场外市场与场内市场互补、国内公司与国外公司互学、优先股与普通股互联，同时为投资者提供更多投资选择；三是稳步扩大债券市场规模，推进产品创新和多样化；四是积极稳妥地推进金融衍生品市场制度创新和产品创新。
　　关键领域改革将迈向深入
　　《规划》提出的主要目标之一，是到“十二五”期末，非金融企业直接融资占社会融资规模比重提高至15%以上。在“显著提高直接融资比重”的要求下，专家认为，未来资本市场改革将在数个关键领域迈向深入。这些关节包括健全多层次资本市场体系、推动债券市场发展、深化发行退市改革、推动长期资金进入资本市场、证券经营机构综合竞争力提升等。
　　“‘十二五’期间，我国市场有了一个良好的开端，但市场发展仍面临着一系列重大改革任务，比如，建设并完善多层次资本市场，加大证券市场对外开放的力度，规范上市公司的法人治理及分红政策，加大上市公司与证券中介的诚信意识与法治意识建设，严厉打击欺诈上市、信息造假、内幕交易、市场操纵等金融犯罪行为等。”
　　董登新表示，直接融资的大发展，不仅关系着证券业与资本市场的做大做强，而且更关联着银行业的健康稳定发展。与银行业的强势相比，中国证券业规模狭小，直接融资发展严重滞后，因此，无法形成相互协调、相互匹配、良性发展的均衡金融体系。这是中国金融业健康发展的大忌。
　　他认为，做大直接融资，除了股市、债市两大支点或平台，我们还需要构建证券化的市场机制，催生、催化直接融资多层次、多样化创新与发展。而在股票与债券两大市场中，公司债市场更需大力发展，以促进直接融资比重提升。