■解释

　　什么是国际板？

　　实际上，国际板的内容非常简单，就是指在境外注册的企业到A股市场来发行可交易证券进行融资。

　　大通证券许鹏介绍，之前市场之所以有“B股市场合并到国际板”的传闻，是大家误以为国际板股票是融外汇资金、并以外币计价的，但其实，未来国际板推出后是以人民币计价的，其融资方式有可能是IPO、有可能是发存托凭证，但无论是什么方式，融来的钱都是人民币。而且根据国际板推进的过程看，很可能要求境外企业融资所获得的资金投资在国内。

　　本报主任记者 于涛

　　17日，《金融业发展和改革“十二五”规划》提出，要完善股票市场，规范发展主板和中小板市场，并探索建立国际板。

　　18日A股市场立刻大跌，“国际板消息出一次、大盘跌一次”的现象似乎再度得到验证。为什么A股市场如此害怕国际板？对A股市场真有如此大的利空吗？

　　意义：具有多重价值

　　光大证券投资顾问郑三江认为，之所以国际板推出屡屡延后却屡屡坚持推进，是因为具有多重价值。首先，国际板让境外企业在A股市场以人民币计价的方式上市、交易（尤其是当一家已经在境外市场上市的企业来到A股上市），实现了以人民币计价的价值发现，这使得人民币国际化进程获得推动。

　　其次，境外企业在国际板融资上市，所融资金应投向中国国内项目，这有助于吸引国际企业投资国内。

　　再者，国际板有望成为调节外资进出的工具之一，如果市场再度面临2010年时海外热钱大量涌入的情况，国际板可以作为一种类似人民币FDI（外商直接投资）的辅助对冲方式。

　　时机：要看人民币国际化进程

　　虽然探索国际板的内容写在了金融业“十二五”规划中，但业内普遍认为，推出国际板不仅仅要看制度建设和市场承受力，还要看时机，至少在近一年内，国际板推出的可能性应不大。

　　瑞银投资刘东升介绍，由于国际板是境外注册企业在国内证券市场直接融资，涉及到汇率、境内外市场制度等多个层面，更关键的是涉及到人民币国际化的进程，因此，其推出的时机很大程度上要看人民币国际化的进程如何。另外，还要看国际资金的进出情况，例如市场如果已经出现热钱撤离的情况，那么推出国际板显然并不是好时机。

　　影响：其实对A股已影响不大

　　“国际板”对于A股市场的杀伤力似乎有目共睹，但业内人士表示，其实如果国际板真的来了，A股市场倒未必跌了。

　　大通证券许鹏认为，2010年开始，A股市场正处在弱势，一听说出国际板，市场立刻联想到N多巨无霸国际企业来A股融资，便形成了“闻国际板就跌”的现状。

　　但实际上，即便真推出国际板，其在A股的融资总量也不会大（融资量需受在华投资项目规模的限制），对于A股而言，也就相当于上了几只中等流通盘的新股而已；至于市场担忧的“境外企业已经在成熟市场上市，估值较低，将拉低A股蓝筹股估值”的说法，在A股银行股平均市盈率不到6倍的情况下，也已经没什么可担忧的了。本报主任记者 于涛

　　■回顾

　　国际板传闻

　　屡屡重创A股

　　2011年4月28日 沪指跌1.31%。三大证券报接连发布消息为国际板暖场。

　　2011年5月23日 沪指跌2.93%。证监会原主席尚福林表示国际板已经越来越近了。  

　　2011年7月21日 沪指下跌1.01%。市场传闻国际板细则已经出台，上市首单或花落韩国三星电子。  

　　2011年11月16日 市场又传国际板将要推出，当日沪指下跌2.48%。

　　2011年11月30日 沪指暴跌3.27%。市场传闻国际板马上要走内部流程，预计12月中旬要到证监会内部商议。

　　2012年6月4日 沪指大跌2.73%。国务院办公厅转发八部委联合起草的《关于加快培育国际合作和竞争新优势的指导意见》中提及“适时试点境外企业到境内发行人民币股票”，A股创年内最大单日跌幅。据《每日财经新闻》