沪综指跳水再次跌破2100点，令市场所谓的“维稳”行情再次不稳。其实，不是维稳的意图不明确，也不是维稳的市场举措不明白，更不是维稳的外部环境很差劲，最主要的原因是投资者对维稳后的担忧与顾虑挥之不去。

　　■记者观察

　　■本报记者 唐福勇

　　9月17日，国内股市再现“黑色星期一”，沪综指跳水再次跌破2100点，令市场所谓的“维稳”行情再次不稳。

　　令市场不解的是，恰恰近期宏观层面、政策层面、市场层面都处于相对积极的方面。

　　比如9月上旬，当沪综指濒临2000点附近时，证监系统开始了全方位的股市“维稳”工作。甚至相关监管部门就中国股市的现状征求业内意见，希望券商能寻找到“中国股市上涨的理由”。尽管希望券商寻找中国股市上涨的理由成为市场的一种笑谈，但也说明了相关当局面对当前全球主要市场中表现最差的中国股市已经深感压力。

　　一些媒体甚至搬出了证监系统专门召开维稳会议后2008年、2009年两次股市行情的情景，以此说明在维稳会议后，指数都出现了一波反弹行情。因此，9月7日沪综指创下年内最大涨幅的功劳也被划归于“维稳”行情的表现之一。然而，老投资者们都无法忘记，2008年所谓的北京奥运会维稳行情是如此短暂，奥运会后A股从2800多点一直持续跌至1664点。从这一角度而言，本周一市场对一周维稳行情信心的再次失去也就不足为奇了。

　　与此同时，针对股市持续低迷、投资者信心不足的状况，中国证监会投资者保护局要求各证监局围绕“积极回报投资者”展开为期3个月的主题宣传活动。投保局还要求各证监局要把“回报”等市场的真实情况告诉投资者，帮助投资者了解股息率、复利等分析上市公司基本面的指标和概念，解疑释惑，持续营造理性投资、价值投资、长期投资的舆论环境。对于投保局的良苦用心，市场依然没有给予太大响应。即使了解了相关股息率的概念与某些事实数据，投资者依然难以凝聚起信心。比如投保局在答复投资者关注的“股息率”时称，年度股息率是指上市公司年度实际现金分红总额与该公司年末股票市值之间的比率。并以近3年来的数据为例，A股上市公司的股息率从2009年的1．04％提高到2011年的1．82％，同期沪深300成分股的股息率从1．29％上涨到了2．34％，而2011年美国标普500成分股的股息率也仅为2．12％。总体来看，最近两年证券市场对投资者的回报有明显改善。

　　看似股息率比美国还高，但中国投资者却一点也不买账，在个股股价“腰斩”或“十之只余一二”的惨境面前，2％左右的股息率可忽略不计。也难怪投资者对投保局所谓的解释难以“投桃报李”。

　　从近期的新股IPO来看，也是某种积极的支持姿态。据东方早报报道，作为IPO（首次公开发行）主审机构，中国证监会已有一个半月没有召开IPO审核工作会议，也没有发布新的审核会议工作安排。也就是说，如无意外的话，此次的IPO空窗期至少将有50天，为3年来再次出现跨月度的IPO断档。除了证监会没有召开发审会外，在预披露方面，自7月中旬以来，也没有新的招股说明书进行预披露。截至9月14日，分别有63天和60天没有公布新的主板拟上市公司和创业板拟上市公司预披露材料。

　　新股暂停，对于股市来说是直接的利好，但为何依旧无法挑起投资者的兴趣与信心呢？看看下面的数据或许就能略知一二了。相关数据表明，截至9月13日，IPO排队企业已达754家，而且近半年通过发审委审核、但尚未发行的拟IPO企业也已有82家，其中还包括了今年5月4日通过IPO审核的中国邮政速递物流股份有限公司，拟发行40亿股A股。这就意味着虽然眼下IPO暂停了一下，但无法消除投资者心中对未来的担忧，如果贸然进场，市场刚刚转好，IPO又重启了，谁能保证市场不立马掉头向下？因此，暂停的IPO并不能打消投资者对未来一段时期的担忧与顾虑。更何况，虽然IPO暂停，但创业板解禁潮的来袭就在眼前，投资者又岂敢轻举妄动？

　　再来看外部环境，尽管美联储推出QE3，欧美股市欢欣鼓舞，但这一利好在中国股市却似乎石沉大海，没激起一点浪花。相反，本周一国内股市的大跌令人大跌眼镜。截至收盘，沪指报2078．50点，跌2．14％；深成指报8483．69点，跌2．93％。

　　综合而言，不是维稳的意图不明确，也不是维稳的市场举措不明白，更不是维稳的外部环境很差劲，最主要的原因是投资者对维稳后的担忧与顾虑挥之不去。