石丽芳看市
　　□石丽芳
　　
　　QE3在周五凌晨面世，美联储宣布启动新一轮“开放式”的资产购买计划，并将超低利率指引期限延长到“至2015年中”。全球资本市场顿时躁动，美国股市再创多年新高，大宗商品再度上扬，油价迫近100美元，金价靠近1800美元。亚太股市在周五也是全体大涨，日本、韩国、香港主要股指的涨幅都在2%以上。
　　
　　回过头看A股，依旧那么“淡定”，高开低走的表现本身就让人担忧，更何况高开幅度连1%都不到。于是有投资者不免担心“跟跌不跟涨”一幕会继续重演，毕竟经过上周五大阳线后，指数已经在2100点上方不远处徘徊了5个交易日。
　　
　　我们先看看欧美以及亚太主要股指年内的表现。道琼斯指数年内涨幅为10.82%、纳斯达克指数年内涨幅为21.14%、标普500指数年内涨幅为16.09%、德国DAX指数年内涨幅为23.94%、法国CAC40指数年内涨幅为10.83%、英国富时100指数年内涨幅为4.44%、日经225指数年内涨幅为8.7%、韩国综合指数年内涨幅为10%、香港恒生指数年内涨幅为11.7%……A股方面呢，除了创业板指数和中小板指数分别小幅上涨1.7%和2.1%以外，沪综指、深成指和沪深300指数年内都是下跌的，尽管幅度不大，跌幅最大的沪综指不足4%，但相比其他外围主要股指动辄两位数的上涨幅度，A股到目前为止确实可以说是“熊冠全球”。
　　
　　看来“跟跌不跟涨”不仅仅是指当天或者几天的表现，放在今年年内看也是如此，究其原因，相信众多的观点都会将其归咎于我国宏观经济增速的下滑所导致的公司业绩下滑，以及货币政策层面的相对前些年的“严厉”。笔者还是要强调，我国经济增速再怎么下滑也不支持中国的股市重回“1”时代，在中报已经尘埃落定，业绩下降事实以及下降幅度符合市场预期的情况下，市场关心的将是三季度乃至下半年的经济情况和公司业绩，而近期欧美市场的动向对于A股的影响可能依旧只是一个参考，A股近期会依靠自身的情绪来决定涨跌。当然，现在大宗商品价格再次出现持续上涨，通过大宗商品价格传导到股票市场相关板块，进而刺激市场情绪的逻辑或许更值得关注。
　　
　　至于QE3对A股的影响，看淡者的理由主要是，一方面这是在各方市场机构的预期之中，在推出之前就已经“甚嚣尘上”，并不是突发性大利好或利空；另一方面，在QE3推出前的强烈预期下，欧美股市均已持续大涨，美股三大指数更是创出近几年来的新高，已经提前透支了QE3推出的宽松利好预期，目前QE3终于靴子落地，有“利好出尽”的迹象。这种利好对于美股甚至欧洲股市确实存在“利好出尽”的可能，但对于A股真的谈不上什么太多的利好，对A股最大的利好可能也就是欧美股市的上涨，上面我们也提到，这种利好现在对A股而言作用不大，A股还是要看自身的情绪，欧美市场的大涨会有助推作用，但即使欧美市场滞涨甚至调整了，只要对于年底前的经济不再抱有更坏的预期，那么经过上周五大阳线刺激的A股情绪不会迅速转化为整体的悲观氛围。
　　
　　还有分析观点指出，长期来看，流动性的再度大幅泛滥将给中国经济带来较大输入性通胀压力，且目前随着食用油、鸡蛋等部分食用农产品价格的大幅上涨及房价有回暖迹象的影响下，国内市场的通胀压力已经有了抬头迹象，这将进一步限制央行的调控空间，降准降息的预期将进一步削弱，这对A股市场也是一个潜在的大利空。笔者对于降息降准作用于A股的效力一直有保留看法，不管采取何种政策或者手段，其作用力必然是指向经济的，如果经济有好转迹象，就不需要下“猛药”，而且早期一味下“猛药”带来的后遗症依旧让人心悸，所以不要将降息降准这样的政策影响僵化地运用于股票市场，似乎有这样的政策就是牛市，没有这样的政策就是“死水”。
　　
　　另外，美元指数近期持续下行，已经逼近79点大关，美元指数在大的运行周期里往往与A股是呈反向相关关系的，尽管美元指数从84点一路回落到79点过程中，A股几乎没有反应，最多就是探出2029点低位，但一定的滞后性或许不会改变长期以来形成的惯例。