■中国房地产报记者李红梅北京报道
　　房地产调控的持续，以及今年上半年楼市的小幅走暖，让A股上市房企2012年的中考成绩备受关注。如同胶着的市场走势，房企的这份成绩单也是“让人欢喜让人愁。”由于多数房企上半年谨慎拿地，大量采用以价换量的销售策略，业绩有明显改善。但与此同时，房企的库存量依然有增无减，加上市场形势依然不明朗，银根紧缩，房企依然面临严峻的考验。
　　对此，业内人士认为，下半年，为确保全年销售目标的完成，房企将继续沿用以价换量的策略，去库存化仍是重点。另外，随着调控的继续，房企将加速转型。
　　业绩改善A股上市房企2012年半年报数据显示，148家上市房企总计实现营业收入1937亿元，同比增长约11%，连续3年保持增长态势。
　　其中，79家房企的营业收入在2012年上半年实现同比增长，数量过半。涨幅排在前5位的分别是万科A（000002.SZ）、保利地产（600048.SH）、招商地产（000024.SZ）、首开股份（600376.SH）和荣盛发展（002146.SZ）。
　　从数据上来看，大多数标杆房企都完成了全年任务量的一半以上。以万科为例，上半年实现营业收入307.2亿元，净利润37.3亿元，同比分别增长53.7%和25.1%。截至6月底，万科已售未结资源规模达1392万平方米，对应合同金额达1464亿元。
　　业绩增长的同时，万科继续保持着稳健的财务状况，资金优势得到进一步巩固。截至6月底，万科持有现金470.1亿元，为把握未来市场机会创造了良好条件。
　　金地集团(600383.SH)半年报业绩显示，今年1～6月累计签约金额134.6亿元，较上年同期增加19.6%。金地集团执行总裁黄俊灿对外表示，上半年销售业绩超出预期，下半年金地将继续调整产品结构，高端产品或减缓开工，推货主要针对首次置业、首次改善性的客户。
　　中原地产张大伟认为，由于流动性改善、地方政策微调等利好因素，市场交易量从4月开始呈现连续的小幅回暖趋势。同时，开发商在推盘策略、产品定位以及销售等方面均进行了调整，标杆房企的整体销售表现较为平稳，总体上依然跑赢大势。
　　由于上半年房企谨慎拿地和以价换量的策略取得明显效果，房企手中的现金流如今已有所好转。2010年中期～2012年中期，房企的货币资金逐年上涨。2010年中期A股148家房企的货币资金总额为2095亿元，2011年为2344亿元，2012年达2792亿元，同比上涨近三成。
　　值得注意的是，经营性现金流在前两年连续为负的情况下，终于在2012年转正。这也被认为是房企减缓拿地开支，调整销售策略带来的正能量。
　　应收账款现逐年递增，2010年中期～2012年中期分别为156亿元、196亿元和233亿元。
　　隐忧仍存尽管大部分房企仍在房地产调控下谨慎应对，但由于销售业绩的改观，不少房企难掩上调年度销售目标的冲动。
　　业内分析人士认为，在房地产市场胶着，前景不明的情况下，房企要“低调”重“利”，加速去库存。
　　数据显示，A股148家上市房企2010年中期～2012年中期的存货有增无减。2010年中期为7921亿元，2011年中期上升至11101亿元，2012年中期达到14039亿元，同比涨幅21%。
　　数据表明，当前销售回款是房地产企业的主要资金来源，且有不断上升的趋势。
　　上述业内人士认为，在融资成本上升的情况下，尽快回笼资金对房地产企业抗风险、促增长将起到积极作用。因此，在行业自有资金有限的背景下，通过加速销售来回补房企正常运转所需的流动性仍然是大势所趋，也是房企下半年的重心之一。
　　同策咨询研究中心总监张宏伟认为，在这个特殊的市场转型阶段，房企不必急于上调下半年的销售业绩指标，追求“量”上的增加，而应该在“质”上也就是利润率指标上注重加强。
　　在张宏伟看来，房地产企业的利润率不断降低，中小房企生存环境不断恶化，房地产市场基本面还没有完全回暖。“房企应注重修炼内功，包括通过管理、产品标准系列化、成本控制、融资成本等多方面，注重盈利能力的提升。”以万科为例，其2012年上半年实现营业收入307.2亿元和净利润37.3亿元，同比分别增长53.7%和25.1%，而香港上市房企中海地产（0688.HK）上半年的净利润接近万科的两倍，位居房企第一位。
　　中海地产的取胜之处在于：成本管理和融资模式。成本管理上，他们严格控制费用，融资上可利用海外资本平台使用更多融资工具及可获取较低成本的融资。
　　“至少在财务层面，仍不能轻言房企最坏的时候已经过去。”一位分析人士表示，房地产调控的持续将加速房企的转型，如加大商业地产布局、进行多元化布局等。