中国经济增长的放缓对中小企业群体究竟有多大影响？随着长方照明与津膜科技的半年报在8月28日的亮相，创业板349家上市公司已先于主板全部完成了中报披露。据同花顺IFIND数据，349家创业板公司中报每股收益平均为0.24元，较上年同期的0.29元下降了约20%。这也是创业板上市公司整体业绩首次出现负增长。

  4成公司业绩逆市增长

  数据显示，尽管创业板上市公司整体业绩出现了罕有的负增长，但仍然有139家上市公司的每股收益较上年同期出现了正增长，14家持平。这意味着在宏观经济不景气的情况下，仍然有4成的创业板公司实现了难得的业绩增长。

  但另一方面，创业板公司的亏损面也在扩大。去年同期，创业板仅有国联水产、恒信移动两家公司每股收益为负。到了今年中期，已经有鼎汉技术、三五互联、茹木真、坚瑞消防、高新兴、恒信移动、天龙光电、国联水产、向日葵共9家公司出现亏损，其中，向日葵的每股收益从去年的0.26元陡降至-0.33元，为亏损最严重、业绩变脸最厉害的创业板公司。

  值得关注的是，即便是在经济的景气度堪忧的情况下，仍有30家上市公司提出了分红预案。其中，南大光电的分红预案最为慷慨，为每10股派10元；兆日科技也提出了每10股派7.5元的高分红预案；远方光电与聚飞光电则分别在10股转7股与10股的同时，还提出派现金3元。

  业内分析认为，从净资产收益率、产成品库存等数据来看，创业板公司未来的发展仍存隐忧，尤其是从事单一主营业务的创业板公司面临发展困境。

  上市公司业绩探底

  实际上，如果与A股上市公司的整体业绩情况相比较，创业板公司的情况并非特例。

  中金公司的最新统计显示，已公布半年报的1795家A股上市公司，占总市值的62.5%。2012年2季度单季净利润同比增长-2.1%，环比增长5.3%，其中非金融板块同比增长-12.4%，环比增长5.4%。非金融板块盈利同比继续大幅负增长，环比略有恢复，但环比回升幅度低于历年。分析师侯振海、王慧预计，考虑到未公布中报的非金融类公司主要集中在周期性板块，最终非金融板块的2季度盈利情况还将差于目前的统计，预计将与1季度的-14.6%持平。

  截至8月25日数据，创业板公司2012年第二季度盈利增速为-5.7%，环比增长34.8%，这两项数据均强于主板非金融公司的整体水平。

  创业板估值仍偏高

  经过市场近年来的持续调整，与2009年末的高点相比，创业板与中小企业板的估值水平已经显著下降。据深交所的最新数据显示，截至昨日，创业板公司的平均市盈率为32.42倍，与其高峰时的68倍已大幅回归，但是较深市主板的16.57倍高出将近一倍，较中小企业板的25.23倍也高出近3成。

  资金热捧创业板公司的一个重要原因，是预期其可能蕴含的超常成长性。但东兴证券分析师王明德的最新研究报告认为，从ROE同比、利润总额同比、营业总收入同比看，创业板和中小板并没有表现出突出的成长性。

  目前，创业板和中小板的估值水平仍然较高，相对于沪深300的估值溢价不降反升。这意味着创业板与中小板的“高估值低成长”现象在中长期内一定会得到修正，未来其估值水平仍有回调的空间。