张炜

　　上周五（8月24日），上证指数收盘2092．10点，创出2009年3月以来的收盘新低。2100点的收盘失守，反映出当前投资者信心的匮乏。尽管估值处于历史低位，管理层召唤蓝筹股具备罕见投资价值，市场人士惊呼已是钻石底，但投资者缺乏抄底的兴趣。

　　今年1月6日上证指数创出2132点的调整低点后，全国金融工作会议提出“提振股市信心”，以及全国证券期货监管工作会议推动长期资金入市，使股市人气有所恢复。到3月全国“两会”举行前，上证指数反弹至2400多点，有投资者急呼牛市来临，有的券商预测未来3年有望上涨到5000点。如今，股指非但跌破了2132的政策底，而且跌势惨重。上周，上证指数有4个交易日跌破过2100点，且最终未能守住2100点。有分析师指出，本轮下跌周期已达17周，如果再跌一周的话，下跌周期将达到近年新高。

　　股指“跌跌不休”，根源在于投资者信心匮乏。有媒体统计近期金牌卖方分析师的观点发现，在2100点附近，大牌券商绝大部分看空二级市场，看空宏观经济。这样的市场预期下，利空致使股指收盘跌破2100点不足为奇。上周，汇丰中国发布8月制造业PMI初值为47．8，较上月终值49．3回落1．5个点，并创下9个月以来新低。8月分项数据显示，目前需求和就业均有恶化趋势。这使得股市基本面再度承压，成为大盘跌破2100点的诱因之一。此外，上市公司半年报披露进入尾声，“丑媳妇”密集见“公婆”。已披露的半年报显示，经济增速下滑拖累上市公司。截至8月23日，已公布半年报的1470家上市公司共实现营业收入2．85万亿元，同比增长13．63％；实现归属于母公司股东的净利润2465．53亿元，同比微增0．41％。而且，存货呈攀升势头。在可比的1269家上市公司中，今年中期存货较上年同期增长22．62％。

　　尽管不少机构预测下半年经济形势有望好于上半年，但股市难以提前乐观起来。在投资者看来，宏观经济尚未明显改善，业绩风险的释放没有结束，担忧情绪笼罩市场，股市难有好的表现。即便2100点附近已是底部，成交屡现地量，但技术性反弹难有大的作为，不足以吸引更多资金入市。摩根大通董事总经理兼中国区全球市场业务主席李晶近日接受媒体采访时指出，不要把中国宏观经济增速与企业盈利增速混淆起来，预计今年中国经济的增速为7．7％，但上市公司盈利在下降。导致企业盈利欠佳的原因是产能过剩，特别是制造业的产能过剩。她还表示，投资者最关心的是企业盈利下降，现在A股公司的业绩还没有完全反映出来，在这种情况下股市很难表现。

　　2100点失守后，逼近上证指数2000年末收盘的2073．47点。12年股指“零涨幅”，对此管理层另有算法，会认为“零涨幅”的说法不准确。可问题在于，上证指数12年后回到原来的位置，投资者经历悲剧是客观事实。如此赔钱效应的股市，如何吸引资金入市？在宏观经济增速下滑的不利时期，政策安排尤其要把“提振股市信心”放在首位。

　　需要看到的是，今年可能是经济潜在增速趋缓的转折年，过去的GDP双位数高增长，而中长期经济增速将有所减缓。这样的宏观经济背景，对股市反弹构成一定的制约。如果A股市场继续放任IPO、再融资、解禁股等严重“抽血”，投资者信心的回升更不是件容易事。因而，管理层应该看到现有“提振股市信心”举措的不足。推动长期资金入市的政策没错，可如果市场整体信心匮乏，又有多少长期资金积极入市？股指跌破2100点，必须采取更有力的救市维稳举措，特别是为股市创造休养生息的条件。