科德投资

　　周五沪深两市低开，地产企稳回升护盘，酿酒、海南、草甘膦、航天军工等部分板块个股上涨，但煤炭、有色金属、石油石化等资源股下跌，导致大盘失去有效支撑震荡下探，沪指一度逼近近期低点，报收于2092.10点。

　　一方面，部分地方政府变相放松地产调控政策，前期信贷放松和部分蓄积的购房需求释放，导致楼市出现反弹，住建部明确表态将进一步研究强化市场调控的政策措施，而至于是否推出新的调控政策仍需观察楼价是否持续上涨和地方政府执行地产调控情况，而一旦楼价重回调整轨道，将会为其他领域政策放松提供空间，股市阶段性上行将顺势展开。

　　另一方面，市场积极因素仍不断在累积，首先，政府逐渐发力提振三驾马车，先是出台稳定出口增长政策，然后启动铁路、公路、机场、水利等基础设施建设，增强投资对经济的拉动作用，接着发力消费领域，推出家电节能补贴刺激消费，以及周一媒体报道的商务部、工信部等多个部委正就消费相关的若干领域密集摸底，并就相关鼓励政策的思路进行可行性论证和效果评估，可以预计接下来多项刺激消费新政将密集出台;而随着投资、消费政策逐渐发酵，经济增长动力有望进一步加强。其次，市场投资价值尽显，经过持续调整，市场投资价值进一步显现，尤其是蓝筹整体估值水平再创历史新低，地产、金融、汽车、煤炭等为代表沪深300整体估值市场最低位，估值修复要求强烈;监管层尽心提振市场，证监会降低交易费，积极协调商讨降低印花税，鼓励上市公司回购股份和完善员工持股制度，降低QFII资格门槛引长期资金入市，上交所就风险警示股票征求意见，体现监管层积极呵护市场信心，倡导价值投资理念，完善制度倒逼资金回归蓝筹，回归价值投资。

　　最后，央行货调整币政策实施逆周期调控，央行相继采用下调存款准备金率和利率、逆回购等多种措施向市场提供流动性，而由于新增贷款并为如预期，接下来信贷政策结构性调整有望进行，如调整存贷比;国家加大金融创新改革，先是浙江温州、丽水、深圳前海、珠三角等地方试点实施金融改革，再到松绑和鼓励券商业务创新，放宽保险机构投资管制和拓宽保险机构投资渠道，未来随着各种金融运行机制和资本市场逐渐完善，资本市场将会为实体经济释放出强大的推动力。鉴于上述情形，随着资金逐渐回流蓝筹，将对大盘形成有力支撑，也将利于大盘逐渐摆脱颓势，短期市场已基本上消化了各种利空，同时政策窗口临近，政策预期也在逐渐升温，阶段性回升要求日益强烈，中期看未来政策作用逐渐显现，实体经济改善，市场有望在蓝筹估值修复推动下震荡走高。

　　国际看，一方面，全球刺激经济步伐趋同，发达经济体方面，美国经济复苏放缓，欧洲债务危机欧元区经济衰退，美联储、欧洲央行、德国、法国、意大利等政府机构纷纷采取措施刺激经济增长和减少政府债务，避免经济增长下滑;同时新兴经济体纷纷实施货币宽松政策，制定措施刺激经济增长，如巴西连续推出一揽子刺激政策。

　　另一方面，中国经济增长短期面临风险，中国政府密集推出各种刺激政策稳定经济增长，①央行采取下调存款准备金率、实施正逆回购，下调市场利率等各种政策手段，放松货币政策，确保市场合理流动性，服务实体经济;②各类产业政策加快落实，地产调控转向有保有压支持首套房购买需求，新兴产业各项规划陆续推出，淘汰落后产能和节能减排力度继续加大;③积极发挥财政政策作用，结构性减税逐渐扩大，推出了刺激家电、节能设备、新能源产品消费的政策，积极拓展出口市场深度和广度，放宽民营资本准入领域，这些都为经济转型创造了有利的环境;④实现强有力的金融改革创新，多渠道积极引进各种资金参与市场，建立功能齐全的强大的资本市场，服务实体经济;随着各种稳经济政策发挥作用，经济发展方式成功转型，经济实现稳定增长，资本市场制度逐渐完善，市场崇尚价值投资理念，这些正面因素推动大盘中长期走好。