上周五，得益于尾盘时分的突然发力，沪指2100点才勉强不失，最终以2114.89点收尾。
　　8月以来，沪指在2100点上方反复挣扎，始终未能寻觅到方向；底部苦候不至，市场人心涣散，交投日益冷清，其中上周四沪市成交金额甚至创下年内地量。
　　此情此景，各路资本均无心恋战。海通证券数据显示，公募基金已经悄然减仓，截至8月17日，股票型和混合型基金的平均仓位与前次相比下降了1.96个百分点，股票和混合型开放式基金规模排名前十的基金公司中，有9家毅然加入减仓阵营，华夏基金更以3.65%的仓位降幅领衔这支减仓队伍。
　　此前一周刚结束减持的产业资本上周重返减仓阵营，持续萎靡的股指和疲软的股价在不断改写增持股份账面浮亏的同时，也在动摇着大股东和高管们继续增持的信心。
　　大盘探底 产业资本重返减持
　　自7月9日击穿2200点后，上证指数便在2100点上方苦苦寻找支撑。近日，随着地产、券商和食品饮料等强势品种接踵加入补跌队伍，大盘的寻底之旅再添变数。
　　以英大证券研究所所长李大霄为首的多头仍在不遗余力地吆喝抄底，但投资者始终无动于衷。在“政策底”、“养老底”和“钻石底”相继告破之后，市场已不敢轻言底部。
　　无论经济底还是股市底均苦候不至，金融资本开始按兵不动，市场交投日益冷清。上周四，沪市成交金额甚至不到390亿元，创下年内新低，A股人心涣散已是不争的事实。
　　面对如此的行情，就连身处实业第一线的产业资本也越发变得谨慎，在结束了短暂的增持之旅后，产业资本上周毅然重返减持状态。
　　Wind数据显示，上市公司重要股东及其高管上周合计净减持1580.1万股；而此前一周（8月6日-8月10日），产业资本曾凭借352.02万股的净增持股份数终结了长达6周的减持状态。
　　“由于经济形势尚未明朗，而且大盘一直在底部徘徊，产业资本也不敢轻易入场抄底；通常来看，在产业资本增持潮没有到来之前，A股的底部亦难以夯实。”德邦证券分析师胡青在接受新金融记者采访时称。
　　事实上，今年以来，产业资本的操作风格也跟随行情以及经济形势的变化不断调整。今年年初，2132点“钻石底”乍现前后，A股曾出现一波产业资本增持潮。
　　据统计，当月大股东以及高管们的净买入股份数为13148.48万股，增仓参考总市值达6.33亿元。以中国石化、中国神华、宝钢股份、中国联通、中金黄金等为首的央企更高高擎起增仓的大旗，相继投入巨资增持自家股票。粗略计算，这5家公司的大股东共投入14.6亿元资金参与这场增持战役。
　　在产业资本襄助之下，市场重新凝聚起人气，随后蓝筹股起舞，周期股竞相绽放，大盘终于止跌回升，甚至在2月底、3月初逼近2500点一线。与此同时，以公募为首的机构随即果断接棒增仓，A股重新焕发生机。
　　不过，金融资本陆续入场后，产业资本再度萌生退意。此后4个月，它们持续撤离股市，累计净减持16.58亿股。6月份，产业资本一度回心转意，净增持4.6亿股；但随后的7、8两月，它们却在跌跌不休的股市氛围中重返减仓阵营。
　　统计显示，截至8月16日，产业资本7月以来累计净减持3.63亿股，而8月以来的净减持股份数为1.23亿股。
　　其中8月16日，就有11家公司发布减持公告，金洲管道三位高管沈百方、俞敏鸿和顾苏民更携手减持公司股票，套现金额均在百万元以上。
　　不过，这10来份减持公告中，抛售金额最大的却是远东传动副董事长杨国军。自5月22日136万股限售股获准流通之后，杨国军便迫不及待地抛售公司筹码，7月17日便以7.32元的均价通过大宗交易抛售141万股，将1032万元现金轻松收入囊中。
　　增持被套 中石油大股东“入瓮”
　　高管减持潮此起彼伏，大股东增仓的意愿也在不经意间跌至谷底。Wind数据显示，截至8月16日，8月以来共有70家公司发布增持公告，其中大股东出手增持的公司数量仅有11家。
　　胡青表示，大股东增持的意义远胜于高管，毕竟前者的资金实力更强，增持力度远胜于后者，对股价的拉升作用也大得多。
　　大股东缘何迟迟不愿出手？究其原因，除了受经济和股市形势不明朗影响外，增持后屡屡被套的无奈结局也在持续动摇着大股东的增持信心。
　　据记者不完全统计，截至8月16日，今年以来发布大股东增持公告的160家公司，增持股份累计账面浮亏已接近6亿元，中石油更是高居浮亏榜榜首。
　　讽刺的是，在套牢众多机构和散户之后，中石油终于将大股东请入瓮中。公司于今年5月29日宣布，始于2011年5月26日的大股东增持计划圆满落幕。截至2012年5月24日，大股东通过竞价交易系统分别增持中石油约2.69亿股A股和1.42亿股H股。
　　遗憾的是，自增持计划结束后，中石油A股价格持续下跌，一度击穿9元大关，低探至8.75元。总体来看，5月25日-8月16日间，其A股价格累计跌幅已经达到4.67%。若以增持期间平均股价计算，大股东增持股份目前账面浮亏已达到2.21亿元。
　　而年初高举增仓大旗的5家央企中，除了中金黄金略有浮盈以外，其余均陷入了浮亏的尴尬境地。统计显示，截至8月16日，宝钢股份、中国石化、中国联通和中国神华大股东年初增持的股份暂时浮亏11462万元、5066.82万元、621.25万元和2518.13万元。
　　也有市场分析人士强调，大股东增持主要是看好上市公司长远的发展前景，对短期股价波动未必放在心上。
　　引人注目的是，在“破净”泥沼中挣扎多时的宝钢股份也选择了按兵不动。据悉，8月初，监管部门表态支持“破净”上市公司回购股份时，宝钢股份证券部人士曾回应称，公司管理层早在几个月前就开始研究股份回购事宜。显而易见，今年一直疲于应付经营困境的宝钢股份已无暇他顾。8月10日，公司刚刚宣布将下调主流钢材产品9月份的出厂价格；其中热轧产品价格下调80元-100元，冷轧产品价格下调150元-180元，而这已是宝钢股份连续第三个月下调热轧和冷轧产品的价格了。
　　值得一提的是，今年上半年，宝钢股份凭借出售不锈钢、特钢事业部相关资产和股权，侥幸逃过业绩下滑的命运，预计净利润同比增长80%-100%。
　　溢价举牌 祝义材谋求绝对控股
　　就在宝钢股份、中石油等因种种原因对二级市场望而却步之际，个别公司的大股东却无视浮亏全力收集筹码，继续巩固控股地位，南京中商的实际控制人祝义材便属此例。
　　7月辞去雨润食品执行董事、董事会主席等多项职务的祝义材并未就此淡出人们的视线,他仍然固执地向南京中商伸出橄榄枝。
　　今年2月，祝义材向南京中商全体股东发出要约收购，剑指上市公司的绝对控股地位。公告显示，此次要约收购价初步敲定为27元，较公告前30个交易日公司平均股价溢价13.73%，计划收购股份数量为1392万股，占公司总股本的9.7%。
　　祝义材此举一度引发投行人士的高度关注。民生证券分析师田慧蓝曾在报告中指出，尽管上市公司高管在公司股价低位增持的举动较为常见，但以不退市为目的却溢价增持的案例非常罕见。
　　“此次令市场意外的收购只有唯一可能：祝义材看好公司未来发展，并要向市场积极传递这一信号。”田慧蓝提到。
　　而在要约收购发布近5个月后，祝义材开始通过大宗交易平台加快收集公司筹码。根据南京中商8月11日发布的简式权益变动报告书，祝义材刚于8月9日通过大宗交易系统增持了公司1142万股，耗费金额28298.76万元。换言之，平均每股成交价为24.78元，较当日南京中商的收盘价27.41元（不复权价格）折让9.6%左右。
　　另外，祝义材此前还斥资5713.86万元，分别于6月19、20两日通过大宗交易系统，以每股30.47元和31.01元的价格购入南京中商86万股和100万股。
　　以8月16日的收盘价计算，祝义材8月11日增持的股份暂时浮盈759万元，而他分别于6月19、20两日购入的股份则分别浮亏405万元、423万元左右。
　　实际上，从2004年开始，祝义材便不断通过二级市场收集南京中商筹码，迄今为止总耗费已超过10亿元。最新数据显示，祝义材目前直接和间接持有南京中商66.38%的股份，控股地位牢牢在握。
　　“过去数年，祝义材累计投入资金12.23亿元增持南京中商，折合每股价格12.84元。”广发证券分析师欧亚菲表示，“巨额资金投入，一方面体现大股东对公司前景看好，另一方面也为公司成为大市值公司奠定了基础。”
　　不过，从南京中商最新公布的中报数据来看，公司的百货和地产两大业务远未到收获之时。数据显示，公司上半年实现营业收入28.97亿元，同比下降3.72%；实现净利润843万元，同比下降5.45%；扣除非经常性损益后，净利润为1081万元，降幅接近八成。
　　虽然上半年业绩不尽如人意，但多位投行人士却表示看好南京中商的盈利前景。“考虑到对公司发展节奏更为熟悉的大股东近期持续增持，我们判断公司业绩拐点应该出现，预计公司今明两年零售主业EPS将分别为1.44元、2.00元，此外大量的商铺结算将对业绩形成补充。”平安证券分析师耿邦昊称。
　　护航增发 大股东重金托市
　　对大股东而言，增持股份暂时浮亏只是小事，关键是打乱上市公司的融资计划。而今年持续低迷的行情持续触痛产业资本再融资的神经，使后者增发之路无端生出荆棘。
　　7月10日，雷鸣科化宣布，大股东淮北矿业（集团）有限责任公司增持计划实施完毕，在过去一年里，大股东累计买入公司192.73万股，占公司总股本的1.48%。
　　只可惜，大股东过去一年不遗余力的增持非但没能力挽股价下跌狂澜，反而陷入被套的尴尬境地。自2011年7月7日开始增持之日起，截至2012年7月7日增持计划完成，雷鸣科化的股价累计跌幅为13.04%。而截至8月16日，大股东增持股份已出现67.8万元的账面浮亏。
　　更加令人遗憾的是，有增发方案在身的雷鸣股份，始终未能填平增发价与市场价之间的壕沟。公司此前曾披露拟以每股13.06元的价格，向吴干建等173名自然人发行4528万股吸收合并湖南西部民爆股份有限公司，但上周五公司股价仅报收于11.5元。
　　所幸，雷鸣科化本次交易只是发行股份购买资产而非现金交易，因此增发价与市场价出现小幅倒挂预计对增发计划不会构成太大影响。
　　除了雷鸣科化，已初步确定增发价格的公司中，还有ST安彩、中国西电等公司至今增发价与市场价仍有不同程度的倒挂。
　　ST光彩、中国西电的处境均与雷鸣科化类似，前者增发对象仅限于大股东河南投资集团有限公司，计划筹集资金拓展业务，后者则筹划引入海外战略投资者。尽管截至上周五，ST光彩、中国西电的收盘价与增发价之间分别有1.08元/股、0.84元/股的差距，但由于增发对象是大股东或战略投资者，料想它们的增发计划不会因此搁浅。
　　需要指出的是，大股东和高管们的托市计划并非全是喜剧收场。今年1月份，苏宁电器多位高管相约增持，暗中为公司增发计划保驾护航，结果不但未能力挽狂澜，反而深套其中。
　　截至7月7日增发实施之际，公司收盘仍然较12.15元的增发价折让超三成。结果大股东张近东只能联手另外两家机构——南京润东投资有限公司、北京弘毅贰零壹零股权投资中心（有限合伙）无奈高价参与增发，而此前签订认购协议的新华保险则在巨额浮亏面前选择爽约。
　　上周三，在电商大战打响之际，苏宁电器二股东苏宁电器集团有限公司再次高调宣布斥资不超过10亿元增持公司股票，不过二股东托市之举将以何种结局收场暂时未知。
　　当然，对看好公司前景的大股东而言，短暂的套牢只是账面暂时的“赤字”而已，志存高远的他们绝不会将目光盯在眼前的“蝇头小利”上。对这些强悍的产业资本而言，如何带领上市公司穿越困境，寻找下一个经济周期的制高点才是关键所在。