行业研究涨势有望延续零售行业关注业绩超预期个股水泥行业关注企稳反弹机会
　
　　医药行业
　　涨势有望延续
　　刚性需求和盈利加速支撑医药板块走势，上周沪深300医药指数上涨3.6%，强于沪深300指数表现（上涨2.0%）。近期经济形势仍未完全明朗环境中，医药板块受到资金青睐，涨势仍然有望延续：1.行业需求刚性，经济波动环境中增长无虞；2.政策、行业环境趋好，行业盈利复苏趋势确立；3.板块前推12个月市盈率在26x左右，确定性增长支持下时间换空间的价值仍在。
　　中金公司认为，在政策和行业因素双重影响下，医药行业到达分化时点，企业优胜劣汰加速，上市公司发展将会出现明显差异。战略稳定性、产品创新性、品牌执行力将会决定公司的发展路径，也将在中长期左右股价表现。个股方面，恒瑞医药、天士力、云南白药、同仁堂等具备创新能力和品牌执行力的优质企业值得坚定持有；短期业绩增长突出、估值适中的企业如双鹭药业、康美药业、新华医疗、华东医药也具有较大的表现空间；同时，持续关注康缘药业、丽珠集团、恩华药业、华润三九等具备内外部变化因素的企业。
　　
　　零售行业
　　关注业绩超预期个股
　　7月份全国50家大型零售企业同比增长6%，同比增速接近年初以来的最低点，环比6月份大幅回落10.9个百分点，接近近三年来的最低增速。在已公布中期业绩快报的零售公司中，中期收入同比增长平均为10.3%。分子板块来看，百货子板块收入增速最慢为5.3%，第1/2季度百货子板块收入增速平均为11.0%/8.7%，分别比2011年下降了24.7/34.7个百分点。受益于商品结构调整带来的毛利率提升，净利润增速相对收入增速表现较好。但第二季度单位商品的销售难度加大，期间费用率上升。
　　国信证券维持对行业的谨慎判断，建议配置“品牌、拐点”公司，即主要是受网购冲击影响较小、具有自主品牌的公司以及拐点特征明显的零售公司。另外，随着中报业绩逐步披露，整体业绩一般的背景下，业绩超预期的公司可能有所表现。个股方面，建议关注业绩表现可能较好的大商股份、银座股份和上海家化等，关注有整合机会的杭州解百。
　　
　　水泥行业
　　关注企稳反弹机会
　　本周全国主要城市水泥平均价格为325.00元/吨，环比下降0.41%；本周价格上涨地区无，下跌地区有江西和广东珠三角区域，幅度10-30元/吨。京津冀、长三角和珠三角等国内前三大水泥产销区，水泥和熟料价格已全部回到200-300元/吨，但市场竞争仍在持续；同时7-8月为行业淡季，行业盈利继续探底，但空间相对有限，资产价值提供安全边际。目前大部分水泥企业吨市值，均低于水泥重置成本450元，其中吨市值最低的企业华新水泥仅在250元以下，具备产业资本投资价值。
　　申银万国认为，从行业基本面来看，盈利基本探底，战略配置价值已现，7-8月关注政策效应，9月淡季结束后关注需求回暖情况。行业估值具备安全边际，风险已经逐步释放，估值修复幅度主要取决于未来政策兑现力度，包括流动性改善情况，以及项目恢复具体进度。未来建议关注盈利见底价格企稳带来的机会。个股方面，从稳定角度建议主要关注海螺水泥，从弹性角度建议关注华新水泥、祁连山、巢东股份、江西水泥等。
　　(林中琛整理）