香港中国证券研究协会会长 刘耀荣

　　稳增长才有灭熊政策纷至

　　上周本栏以“胡总首重稳增长，灭熊政策将纷至 ”，果然大盘连拉五阳后，在连续两周强势走阳后，周五因超买才出现略有回调，全周上证综合指数终于有36点的升幅，虽然升幅只有1。69%，但深圳各主要指数均有3～4%的升幅，显示本周升幅全面，各大板块均有轮涨能力。

　　由于本周国家统计局公布7月份的全国居民消费价格总水平，同比上涨1.8%，是CPI数据两年半来首次跌破2%的利用影响下，全球认为，中国央行本周末会宣布降息降准等利好。如八月中国的CPI继续在2%以下，则未来央行会有半厘或以上空间，分为两次降息的机会，亦有降准2%的，分两次下调的可能，则未来大盘受此利好刺激，有能力稳步上扬为主调。

　　最近新股扩容亦同时收敛，亦是利好 大盘的稳健上扬的基础之一。另一方面，财政政策如降税、降期货手续费、降印花税……等利好均存在机会，都是要符合胡总书记要求首重稳增长的大政策的指导思想下，消灭熊市政策将纷至是顺理成章的朋比为奸政策纷至的主因!

　　综合而言，政策市才是扭转熊市的最大关键所在!也是笔者看好下半年大盘反复向好的重要理据!

　　近三周的欧美股市亦纷纷向好，美国更出现熊市多年的房地产价格，亦展开小幅度的回升，失业率也见下降的苗头，欧美央行也准备推出宽松的QE3的政策，支持疲惫不堪的经济复苏。在全球一体化的作用下，中国亦会跟随全球主要经济体系，一起抓刺激内需的政策，故中国近期下行压力大的经济，亦会因此大形势的转变而发生经济增长止跌回升的势头，这势头起码会有半年以上的好转，股市.反复向上的机会，应该有90%以上的机会，上证综合指数今年会上破2450点以上的机会有90%，期望本栏读者耐心持股，等待上破2450点后，看形势才决定是否荻利回吐!不少个股会有50%的升幅!且看看下列个股的升势，大家可以选择到大升股的机会。

　　最近几周，因为新股扩容降温，强势庄股纷纷出动拉升，山东墨龙狂升约49%，

　　四川路桥两周大升近40%。

　　据证券时报网络数据部统计，近5日108只个股获得机构买入评级。其中，郑煤机、张裕A、亚夏股份、兴发集团、厦门钨业、五粮液、万科A、索菲亚、泸州老窖、龙源技术、江河幕墙、汇川技术、华帝股份、国电南瑞、福瑞特装、长海股份16只个股被5家以上机构推荐买入。从目标价位来看，涨升空间最大的国电南瑞，目标涨幅高达101.62%。烟台冰轮、郑煤机、上海医药等13只个股上涨空间超过50%。

　　8月9日上海证券报、中国证券报、证券日报三大证券报齐齐在头版发表评论性文章，唱多股市，称政策性呵护提振股市信心，投资时钟正从债市拨向股市，各路资金入场意愿增强。

　　据《证券时报》信息显示：日前，国务院派出的8个督查组公布了对16个省市的督查结论，对16个省市的楼市调控效果全部给予积极肯定，并对广东江门、湖南省和湖北省存在的问题给出了建议。 据广东省政府网站信息显示：国务院批文表示支持深圳前海实行比经济特区更特殊政策。

　　从短期技术指标来看，目前上海综指KDJ(9,3,3)中的J值已达120，显示快速指标过高;而WR%、MACD等短期指标也有显示超买迹象，因此从技术角度来看，短线有小幅回调机会。

　　但从周线角度来看，仍然可维持继续修复反弹的格局。原因是跌市三年，股价属于偏低水平，加上降息降准等利好随时出台，刺激大盘再会急升一段。

　　从操作层面来看，投资者特别是短线投资者可采取低吸高抛策略，并可以逢低满仓。

　　人行应加大宽松政策刺激内需

　　近年以来，人民银行将银行存款准备金率提高至历史新高的21%，但经济下行压力加大的近几月，央行不太愿意加快降准，因而出现民企因银行借贷难，民间高利贷的影响，大面积的民企倒闭，引力各省民企老板走路，借贷链断裂，影响民生经济较大。目前民间借贷利率3分息以上，但央行8月10日公布，7月新增信贷5401亿，创10个月新低。证明央行的政策不利稳增长。笔者认为，不排除本周末会宣布降准或降息的可能。故下周大盘仍然有上升机会。

　　本周有消息指，泉州有望成为国家级金融改革试验区，受此消息影响，浔兴股份、永安林业、漳州发展、惠泉啤酒、天广消防等泉州概念股涨停。证明政策利好的消息，可以吃刺激相关的受惠股急升，是牛市的特征之一!

　　瑞士信贷董事总经理、亚洲区首席经济学分析师陶冬8月8日在“2012年度券商创新论坛暨颁奖盛典”中表示，今后三个季度利率和存款准备金率将大幅下降。

　　陶冬认为，从邓小平改革开放以来，中国曾经经历过三次超高速的增长，每一次都有一到两个超级因素的拉动，在刚刚结束的持续五年的双位数增长中间，两大超级因素，第一个叫做加入WTO，第二个叫做房地产业，站在今天这个时点，看不到一个新的超级因素。

　　陶冬说：“在超高速增长的中间，曾经有过几次偏低增长期，而这些偏低增长期不是三个月、六个月，它可以持续三年、五年，往往伴随着经济结构的转型，今天在我看来，我们就是刚刚踏入一个新的偏低增长期，我们将面临的转型是什么?出口拉动型的增长模式已经无以为继，信贷扩张型的增长模式已经无以为继，我们今后所面临的一个弱的增长周期，背后是一个弱的信贷周期，弱的出口周期，弱的房地产周期，弱的中小企业周期，这个可能维持几年。”

　　“目前的经济形势很不理想，工业生产大幅度下滑，人们把希望寄托给政府，市场一次又一次的热切期待着利率的减少、存款准备金率的减降，的确在今后三个季度，我们认为利率和存款准备金率都会大幅度的下降。今天中国缺少的不是利率成本太高，而是银行找不到优质的长期投资客户。”陶冬说：“我们今天应该进一步刺激货币环境正常化吗?答案是两个都要，这个就决定了中国货币政策的走向是犹犹豫豫，走走到明年还可以再退退。如果说四年之前中国经济是全球金融海啸的无辜受害者，在过去的四年中间我们把自己撑出了许多的问题，房价、地方融资平台，这些问题我们都看得见摸得着。”

　　消息面上，央行8月10日公布，7月新增信贷5401亿，创10个月新低。央行近期一直用逆回购投放资金，我们也不排除周末降准的可能。泉州有望成为国家级金融改革试验区，受此消息影响，浔兴股份、永安林业、漳州发展、惠泉啤酒、天广消防等泉州概念股涨停。

　　本周有关化工、页岩气板块涨势较好。化工板块中的化纤行业有中纺投资、尤夫股份、华鼎锦纶、春晖股份(公司的公告对稀土综合回收利用公司增资)涨停，整个板块涨幅2.36%，位居两市前列。

　　近年美国大力发展页岩气的清洁能源，中国本身存在大量页岩气的清洁能源，有意发展页岩气板块中，天科股份、山东墨龙、湖北能源(拟参与页岩气投资)、海越股份(拟参与页岩气投资)、川投能源(与四川能源投资公司投资页岩气有关)最近均涨停，其他如湖南发展、华菱钢铁等与页岩气投资相关的公司盘中也出现大涨。以上说明市场炒作的，是前期未发掘上升的个股。投资者可继续关注拟投资页岩气的上市公司。

　　从总理通报中寻找受惠板块

　　最近温家宝在通报时说，今年以来，我国经济社会发展形势总体上是好的，国民经济运行符合稳中求进的总要求。经济运行总体平稳，经济增速虽然放缓，但仍保持在年初确定的预期目标区间内，特别是通过及时加强预调微调，5月份、6月份呈现出缓中趋稳态势。管理通胀预期、调整经济结构、保障改善民生、推进改革开放等各方面工作都有新进展。我们也清醒地看到，当前经济运行面临的困难和风险仍不可低估。从国际看，世界经济低速增长可能持续相当长时期，扩大外需的难度增大。从国内看，最突出的问题是经济下行压力仍然比较大。我们要贯彻稳中求进的工作总基调，正确处理保持经济平稳较快发展的关系，坚持把稳增长放在更加重要的位置，着力提高政策的针对性、前瞻性和有效性。进一步实施结构性减税政策，扩大营业税改征增值税试点范围，认真落实支持小型微型企业发展等政策措施。综合运用多种货币政策工具，引导货币信贷平稳适度增长，优化信贷结构。坚持把扩大消费需求作为调整结构的重要着力点，着力扩大有效投资。完善和落实促进非公有制经济发展政策，激发民间投资活力。毫不放松地抓好农业和粮食生产。

　　从刺激内需增加基建投资看,国内优质水泥股首先受惠,机械、建材、煤炭钢铁随后会跟上.预计水泥价格底部基本上已经形成.

　　需求方面的各项指标已经逐步趋好是事实,按照我们的分析，货币供应量、固定资产投资、房地产开发投资、基本建设投资等行业需求的增速指标，目前已经基本上形成了底部区域，未来继续大幅变坏的可能性不会大。作为GDP主要组成部分的固定资产投资，预计将会又一次成为国家稳定经济增长的手段。尽管，我们认为不会出现08年的4万亿投资情况，但是，为了确保经济平稳增长，货币政策趋松、基建投资力度加大、房地产投资回暖将会是大概率事件。

　　随着货币政策环境的宽松，基建投资力度加大，房地产投资的探底回升，水泥行业需求将会好转，为此我们认为水泥行业目前已进入建仓阶段。

　　目前我国水泥行业上市板块的平均市盈率与市净率分别为9.87与1.69倍，均已达到历史估值低点。

　　从区域上看，我们仍然认为下半年西北、东北、华北、海西等地区水泥行业的上行的概率会更大。这主要是因为，这些地区的基础设施建设比较落后，为此，国家加大基建投资将会主要在这些地区倾斜。而这些地区，基建对水泥需求所占全部水泥需求的比例比较大，从而受基建投资增长的拉动效应也比较大。下半年，随着基建投资的增长，这些地区水泥价格有望迎来大幅反弹。从公司层面，我们继续主要推荐祁连山(600720)、冀东水泥(000401)、亚泰集团(600881)、宁夏建材(600449)、塔牌集团(002233)等。投资者可以选择近期升幅小的优质水泥股低吸持中线!