闫冰

　　五一节前后笔者一直坚持市场调整压力增大，6月上旬继续坚持市场原有调整趋势仍未改变，看空市场。6月底在本轮中提示关注产业资本减持力度减弱的积极信号，但操作上仍建议在趋势发生转变后方可入场的观点，基本上符合当时的市场环境。而本周股指以放量周阳线收盘，日K线已经突破了自5月以来的下降压力线，原有的下降趋势被打破，新的上升趋势已经形成，建议投资者利用股指的震荡回调选择入场时机。

　　从以下几个方面可以对股指展开阶段性反弹进行分析。

　　首先，现阶段外围市场的情绪改善为A股市场展开反弹提供了较好的市场环境。

　　近期，关于欧债危机的负面情绪得到一定程度的改善，欧美股市出现连续的反弹。德拉吉表示欧洲央行可能采取进一步非常规政策举措，并在职责范围内进行公开市场操作。未来数周内，欧洲央行正在制定新的购买债券计划，以此来稳定重债国的借款成本，但并未明确政策细节。我们认为，释放的采取进一步措施的信号将会随着不断恶化的经济数据、重债国国债收益率的继续攀升、以及一系列负面事件的冲击下变得越来越清晰，未来欧洲央行采取非常规政策措施的概率正在加大，而随着欧债危机对欧洲核心国家经济体的拖累受进一步加重，欧元区内部未来达成妥协和采取一致行动的可能性也在加大。因此，欧洲官员的表态在一定程度上提振了市场信心，市场忧虑情绪得到了阶段性缓和。

　　其次，利空因素对市场的负面冲击力减弱，显示市场已经充分消化了诸多利空因素，市场逐步从谨慎变得乐观起来，资金呈现逐步流入的状态。

　　可以从几个角度来观察市场的情绪的变化，首先，新股扩容一直是市场比较担心的，也是前期市场下跌的原因之一，但近日新三板扩容、转融通业务进入倒计时，8月7日媒体披露“中核建IPO启动，两大核电央企争相上市”等消息不再对市场构成冲击，市场的乐观情绪明显提升。其次，上周五收阳源于市场赌周末将有利好公布，但是周末公布了新三板扩容，已经澄清印花税近期未有调整计划，并未如期兑现利好，市场依旧上涨，显示市场情绪已经发生了转变。最后，绩差股经过连续下跌后出现止跌，并有反弹迹象，说明中报风险已经得到较大程度的释放。

　　从技术上看，目前市场具备了反弹条件。

　　第一，股指突破中期下降趋势线，这是新的趋势的开始，也是重要的转折点。

　　懂点技术的投资者应该知道，2391(5月30日)—2325(6月18日)—2197点(7月19日)是本轮长达3个月调整的下降压力线，周一突破，周四阳线上涨强化突破形态，未来一段时间内股指进入了震荡反弹的新趋势之中，期间的阴线调整不要恐慌害怕，而是进场的机会。

　　第二、从时间周期看，本次调整延续13-14周，既是神奇数字，又是2009年以来一波调整浪的最大调整时间长度，时间上已经具备了反弹条件。

　　第三，从历史经验看，若周线RSI指标中白线触及20以下，将会形成阶段性底部。

　　尽管如此，鉴于经济层面未见好转，新股发行下半年压力依旧很大，外围环境仅是阶段性改善，同时观察到本次反弹量能放大有限，因此对本轮反弹行情的力度和高度不宜期望过高。