沃顿商学院教授斯科特·罗斯纳所表示：“这只股票更像是曼联球迷展示自己忠诚的工具，而不是真正的投资。这样的价格相当于买一件永远得不到任何回报的球队纪念品。”

　　8月11日凌晨，首次公开募股（IPO）后第一个交易日，在纽约证券交易所上市的曼联俱乐部（交易代码：MANU）全天表现平平，截至当日市场交易结束，曼联报收于14美元/股，与发行价14美元/股完全一致，这与曼联足球俱乐部在赛场上威风八面的表现形成了鲜明反差。另就盘中表现而言，曼联开盘仅略微上涨到14.05美元/股，盘中最高价为14.20美元/股，最低价14美元/股。

　　曼联首个交易日表现低迷，很大程度上与曼联老板格雷泽家族的目的有很大关联——据部分外媒猜测，格雷泽家族之所以竭力促成曼联上市，很可能是为了帮俱乐部还清近几年欠下的巨额债务。

　　在业内人士看来，“还债”这个说法从侧面表明了，在欧洲足球的版图中，几年前风光无限的美国体育资本（格雷泽家族还拥有美国橄榄球大联盟NFL的坦帕湾海盗队）可能难以从根本上撼动石油资本在足球领域的地位了：一方面，石油资本可用“无限多”的资金打造令人恐怖的豪华阵容；另一方面，为了保证俱乐部实力不被竞争对手，尤其是石油资本所掌控的俱乐部拖垮，美国体育资本和固守原俱乐部的“传统资本”不得不加大投入，提高自身俱乐部的实力，但与此同时，却可能埋下隐患，比如，巨额的负债等。

　　曼联二次上市

　　作为全球最知名的足球俱乐部之一，曼联近年来一直积极在全球市场中拓展自己的知名度。一方面，曼联不仅每年都会赴美国、中国或日本等国进行商业比赛，拓展在国外球迷中的影响力；一方面，在购买球员方面，曼联也会在有实力的基础上，略带倾向性地购买一些亚洲球员，如今年刚刚从曼联转会至皇家园林巡游者队的朴智星和今年夏天转会而来的香川真司等。

　　除此之外，曼联还积极在资本市场中寻求上市机遇。资料显示，仅去年，就曾数次传闻曼联赴新加坡证券交易所和中国香港联交所上市的消息。但最后，曼联还是选择了纽约证券交易所。

　　公开资料显示，“曼联队老板格雷泽家族本次发行俱乐部约10%股份，即约1670万股。”资料称，据北京时间8月10日公布的14美元的IPO定价计算，曼联本次上市后的市值超过了2亿美元。不过，资料显示，14美元的定价明显低于格雷泽所期待的16美元至20美元的目标区间，募资额也比原先预计的3亿美元少了不少。

　　对于纽交所的IPO，曼联总裁大卫·吉尔表示了支持。“格雷泽家族拥有这间俱乐部，他们有权把股份卖给任何想要成为曼联未来一份子的投资者。”吉尔表示，“我想说的是，自他们收购球队以来，曼联已在这期间赢得了4个联赛冠军，3次杀入欧冠决赛，我们在球场上取得持续成功。”

　　事实上，这并非曼联首次上市。早在1991年，即英格兰超级联赛创办元年，尚未在英超“抡元”的曼联就选择了在伦敦证券交易所上市。直到2005年，格雷泽家族用私有化手段收购曼联之后，曼联才从伦敦证券交易所上市。

　　发展还是还债

　　虽然曼联本次是二次IPO，且与1991年相比，曼联这20年时间发生了翻天覆地的变化，不仅连续获得英超冠军，更在欧洲足球最高水平的赛事——欧洲足球冠军联赛中两次登顶（1999年和2008年），这些都让曼联在全球的知名度急剧飙升，按曼联官网早先的说法，其在全球可能拥有超过6亿名球迷。

　　然而，从首日股票交易的情况看，曼联的股票似乎不完全为投资人所看好。据新浪财经报道，沃顿商学院教授斯科特·罗斯纳所表示：“这只股票更像是曼联球迷展示自己忠诚的工具，而不是真正的投资。”罗斯纳称，“我也是曼联球迷，但我绝对不会买这只股票，这样的价格相当于买一件永远得不到任何回报的球队纪念品。”

　　在业内人士看来，这很大程度上因为，曼联IPO是为了还清球队近几年高达4亿多英镑的债务，这也不难理解，曼联为什么会在2008年以8000万英镑的高价将“头牌”C·罗卖给“银河战舰”皇家马德里。

　　值得注意的是，公开报道显示，曼联甚至在公开招股说明书中称，“在可预见的未来，我们并不打算对投资者进行任何分红。”

　　不过，让曼联球迷愤怒的是，格雷泽家族或许仅会拿出IPO后的一半资金用于还债，另一半资金可能会被格雷泽家族“拿走”。对此，在一份公开声明中，曼联球迷称，“我们呼吁英国、欧洲、亚洲和美国的曼联球迷在世界范围内抵制赞助商的产品。此次抵制策略是要给格雷泽家族以及赞助商们一个清晰的信号：没有球迷的支持和购买力，曼联品牌在全球的影响力是不存在的。”

　　具有借鉴意义

　　“抛开争议，从盈利模式上看，曼联虽有数量众多的球迷和良好的业绩作铺垫。但问题是，从长期效果看，曼联需永远保持联赛和欧洲冠军联赛的高排名和成绩。”业界律师吴俊锋对《国际金融报》记者说，“未来，曼联的成绩本就存在不确定性，尤其是在石油资本掌控的曼城、切尔西等俱乐部的夹击下。同时，另一个谬论是，与投入巨大的曼城和切尔西相比，为了保证实力不下降，曼联势必也需要走上‘烧钱’的道路，然而，在债务未完全还清的情况下，再加上新的债务，这恐怕不会为非议不断的格雷泽家族所接受。”

　　尽管如此，在吴俊锋看来，曼联上市同样有一定的借鉴意义。“不排除未来或有更多职业体育俱乐部选择上市。”他对《国际金融报》记者说，“甚至可以猜测，在盈利能力良好的情况下，中国俱乐部也可选择上市这条道路。”

　　事实上，就欧美范围而言，意大利的拉齐奥、罗马和尤文图斯分别在1998年5月、2000年5月和2001年12月分别登陆米兰证券交易所，AC米兰俱乐部去年也曾传出在香港联交所上市的消息。而美国NBA的纽约尼克斯和一些橄榄球大联盟球队也早就在资本市场中觅得一席。

　　而资料显示，反观中国，中超的足球俱乐部在背后多有上市公司支撑，但尚无单独上市的俱乐部。当然，与此同时不可忽视的事实是，中国各球队至今或没有一家能完全做到自负盈亏。“没有盈利，更没有长期的盈利空间，这实际上意味着，中超俱乐部离上市还有很长的一段距离。”吴俊锋说。