政策利好在投资者身上并没有得到体现，甚至产生了相反的作用。把股市持续下跌归咎于投资者过于敏感和恐慌，是不合理的，也是不实事求是的。

　　导致股市持续下跌的主要原因，应当是市场和管理，而不是投资者。投资者表现出来的敏感和恐慌，是对市场的失望及其对管理者缺乏信心。

　　证监会提供的数据显示，今年上半年，A股市场走势领先全球。但是，自6月份以来，上证综指下跌11.3%，深证成指下跌12.06%。同期，全球主要股指大都保持上涨态势，其中美国道琼斯工业指数和标普500指数涨幅分别高达5.48%和5.72%。而与A股市场关联度最高的香港市场表现更是强劲，恒生指数在过去两个月里上涨6.27%。A股成为全球市场真正的另类。

　　对此，证监会有关部门负责人表示，股市下跌存在恐慌性因素，A股股息率与发达国家相比已经不低，投资者不要盲目跟风，以免造成巨额损失。同时认为，要坚信中国股市长期发展的基本面没有改变，没有理由怀疑资本市场具有广阔发展前景。

　　其实，对投资者来说，没有一个不希望股市具有广阔的发展前景，能够给投资者带来丰厚的回报。前提是，股市必须给投资者提供信心、提供希望。像A股现在这样的状况，谁能相信中国股市具有广阔的发展前景呢，又有谁会为这样的“广阔前景”耐心等待呢。要知道，即便在欧债危机的中心，也没有出现中国这样的现象，自6月以来，巴黎CAC40指数和德国法兰克福DAX指数涨幅分别达到10.07%和8.14%。

　　到底是投资者对市场的反应过于敏感，还是市场传导与输送信息的机制存在问题，到底是投资者恐慌性杀跌造成了股市的连续下挫，还是股市本身存在的问题让投资者感到恐慌，这需要冷静思考、客观分析。

　　如果是投资者过于敏感、投资者过于恐慌，解决的办法很简单，那就是通过一定的政策措施，稳定投资者情绪，平复投资者心理，使其不再敏感、不再恐慌，至少不要过于敏感或恐慌。如暂停IPO、出台一些利好政策等。因为，中国股市被称作“政策市”，既然是“政策市”，就完全可以通过政策来调整与完善、刺激与提振。

　　问题在于，从近一段时间以来下跌的实际情况看，似乎并不是投资者过于敏感和恐慌造成的。就算监管部门出台的ST股风险提示以及B股即将启动退市等政策，存在一定的利空因子，也不至于形成如此巨大的恐慌，不至于让投资者敏感到可以亏本抛售。

　　尤其值得注意的是，近一段时间以来，相关职能部门和管理层出台的利好政策，也并不少，如降息、降低交易费等，而近两天来，欧美市场更是涨声一片，为什么仍然无法阻止A股市场的跌跌不休呢？难道2132点的“钻石底”被击破，A股市场真的需要掀起一股强烈的下跌风吗？

　　显然，这不是投资者的问题。因为，投资者的反应并没有与政策遥相呼应，政策利好在投资者身上并没有得到体现，甚至产生了相反的作用。把股市持续下跌归咎于投资者过于敏感和恐慌，是不合理的，也是不实事求是的。

　　导致股市持续下跌的主要原因，应当是市场和管理，而不是投资者。投资者表现出来的敏感和恐慌，是对市场的失望及其对管理者缺乏信心。如IPO问题，投资者希望暂停，而管理层则认为不应当暂停。前者的理由很简单，那就是现在市场人心涣散，资金量明显不足，暂停IPO，可以稳定一下人心，平复一下投资者心理，并让资金不进一步分散。后者则认为，市场并不缺资金，IPO不会导致市场资金的进一步紧张。

　　毫无疑问，后者的理由是不充分的。即便投资者手中持有资金，但在信心不足、人心涣散的情况下，也不可能把资金真正投向市场，给市场注入新的活力。那么，市场就会呈现出资金相对缺乏的格局，成交量难以上去。不然，就不会频繁出现一上市就破发的现象，也不会出现外围市场涨我不涨、外围市场跌我必跌、且跌得更深的问题。

　　也许，我们应当承认，中国股市长期发展的基本面确实没有变，管理层也在积极营造“广阔前景”的良好气氛，但是，如果你玩你的、我玩我的，两者处于两条平等线上，那么，所有的努力都有可能付诸东流，至少，无法达到预期的目的。对管理层来说，所做的一切，所采取的措施，必须紧紧与股市的现状相协调，与投资者的心理和信心等相一致，主动适应市场的变化和投资者的要求，既立足于长远，也不忽视眼前，既考虑基本面，也考虑现实面，既加强制度建设，也解决现实问题，既考虑机构投资者的利益，也重视普通投资者的利益，首先稳定股市预期、稳定投资者心理、稳定市场秩序，真正把眼前与长远、局部与全局、需要与可能、治标与治本结合起来，真正推动股市健康、有序、稳定地发展。

　　不然，投资者是不可能对股市的“广阔前景”寄予太大的希望的。一旦投资者的信心不足，甚至丧失，股市要实现“广阔前景”将更难。