财经人士黄湘源

　　现在有人将刚推出的新三板说成大利好，这不能不让人怀疑又是一个忽悠。
　　不是什么都可以称之为利好的。动不动自说自话地言必称利好，到头来不免自己打自己的耳光。
　　号称亚洲最赚钱公司的中石油没有实现让国人分享经济增长成果的承诺，反而成了套人最多套得最深的的一个大圈套，不是没有原因的。在一个业绩主要靠垄断,靠补贴甚至乐意靠造假造出来的市场，业绩最容易骗人。蓝筹股也不例外。没有经过几年市场试金石的考验，原先基于业绩预期的估值也往往靠不住，存在为吸金需要而被人为拔高的问题。盘子大，意味着圈钱的力度也大，大股东和所谓基石投资者之类的大机构利益交换和利益输送的力度也大，他们一旦减持套现对市场的冲击也大。中石油就是如此。有些蓝筹股股息虽然账面上较好看，但大多也是虚的，在除权除息之后如果不填权，再高的分红率对于个人投资者来说也不过是过眼烟云一场空。
　　历史是灰色的，市场是现实的。蓝筹股站得起站不起来，不是靠假大空的说教，而在于它能不能给投资者带来切实的回报。重融资轻回报，是中国股市目前的中国国情。正是由于这个具有中国特色的国情条件的存在，具有蓝筹股所有估值优势特征的中石油成了骗人的“假大空”，并使得越是深信不疑“买入并持有”长期投资理念的投资者就被套得越惨。今天，我们在讨论蓝筹股投资价值的时候，怎么还能只顾理论上的泛泛而谈，而不去直面这个现实的惨痛教训呢？
　　同样的道理，新股发行如果不能给投资者带来切实的回报，凭什么假大空的贴一张改革的标签，说一声“市场化”，就死活不管地只顾争它的全球第一，世界第一呢？证监会和投资者在这个问题上越是话不投机，说不到一起，里边耐人寻味的东西就越多。
　　由于“不审行不行”的发问不了了之，新股发行改革不仅没有解决首发流通比例偏低，控股股东持股比例和机构配售比例过高，定价机制不合理等问题，更重要的是发行质量得不到保证，造假上市得不到严惩。新股发行一边不停的造富，一边不断地破发，这对投资者利益的损害十分明显。在这种情况下，只字不提新股发行方面的制度缺陷，一股脑儿地将问题归咎于经济低迷，这样的说法又有谁信？再说，退市动真格，当然是好的。但投资者保护机制未到位，退市损失岂不又将全部由投资者来承担？如果按照上交所的做法，ST股一律不对称涨一跌五，投资者就更没有生路。
　　现在有人将刚推出的新三板又说成多大的利好，这不能不让人怀疑又是一个忽悠。且不说弱不禁风的股市是不是经得起IPO+新三板双管齐下的冲击，如果只是增加了一个利益输送的管道，那么，A股主板和创业板的今天何尝不也将成为新三板的明天？
　　利好不利好，不是看动机好不好，更不是脱离市场实际的理论推断可以推得出来的。市场当前关注的焦点，是对市场制度本质改变的热切期待。救市不救市事小，中止不中止圈钱寻租行为对投资者的继续伤害并进而从根本上改变重融资轻回报的制度定位，才是关乎资本市场和广大投资者前途命运的重中之重的大事。