■本报记者 柳灯

　　上交所拟设立风险警示板的消息一出，沪深两市已连续两日上演百只ST股跌停的“灾难片”。7月30日，上交所表示警示板计划于明年初实施，并澄清并非所有ST股都会进入风险警示板，深交所则表示并无风险警示板的设置计划。两市不同的政策声音，让ST股的前途充满了未知数。

　　人为干预是否公平？

　　7月27日晚间，上交所发布《上海证券交易所风险警示股票交易实施细则（征求意见稿）》，拟将风险警示股票的涨幅限制为1％，跌幅限制为5％，引起市场一片哗然。多位接受本报记者采访的业内人士表示，新规一定程度能很好地抑制恶炒垃圾股，长期来看利好A股。但同时，重大利空来袭，ST股将面临集体暴跌的压力。

　　新规消息出来后的第一个交易日，7月30日，沪深两市正常交易的111只ST股中，107只ST股出现跌停。昨日，又有96只ST股封在跌停板。

　　ST板块连续暴跌，市场再次表示了对新规的质疑。知名评论员曹中铭撰文指出，新规的出台明显造成ST股交易的不公平，监管层勿人为干预市场交易。

　　“ST新规出台选错了时机。 ”沈阳师范大学国际金融学院教授田文斌也表示，现在市场所谓的 “钻石底”被击穿后，市场避险情绪高涨，正等着政策来提振，而这时候抑制投机其实是落井下石。

　　7月30日，上交所在其新浪官方微博上澄清称，“上交所将根据市场意见进一步修改完善细则并履行相关审批程序。风险警示板在相关业务和技术准备完成后，计划于明年初实施。 ”

　　“认为新规是人为干预市场是没有道理的，修改交易规则无可厚非。 ”中国社科院金融研究所金融市场研究室副主任尹中立向本报记者表达了不同的观点。他认为规则修改的一个基本判断标准是是否有利于保护大多数投资者和股票市场长期健康发展，这次交易规则的修改实际上是退市制度改革的组成部分，应该站在更高层次去看待。ST新规的意义在于不让炒作垃圾股，使得资源配置更符合市场规则。

　　“不能说不对称调整涨跌幅限制就是不公平。”武汉科技大学金融证券研究所所长董登新也认为，不成熟的市场里，涨跌幅限制是很常见的，不存在公平不公平。目前，市场上的垃圾股的确存在着股价操纵，尤其是庄家和机构的恶炒，所以适度控制涨幅，放松跌幅，有抑制过度投机的作用。

　　两市政策不同步

　　上交所发布新规意见稿后，市场对深交所是否会出台同类政策也急切关注。

　　7月30日，深交所有关人士指出，根据深交所主板和中小板退市制度方案以及创业板退市制度的安排，深交所并无风险警示板的设置计划。

　　其实，两市退市政策不一早有说明。6月28日，上交所发布《关于完善上海证券交易所上市公司退市制度的方案》时，已明确表示：“总体而言，沪、深交易所完善退市制度的方向和思路是一致的，其总体框架和主要退市标准基本相同。同时，根据各自市场的特点，两个交易所在风险警示和退市后续安排方面有一定的差异。沪市将通过设置风险警示板以及退市风险警示的‘﹡ST’标识向投资者警示风险；深市主板、中小企业板将通过设置退市风险警示的‘﹡ST’标识进行相关公司的风险警示。 ”

　　“沪深两市是同步而动的。 ”董登新说，由上交所先试水，ST新规征求意见进行再设计，并付诸实施后，深交所很快就可以拷贝。

　　ST股是否都会上“板”？

　　不管两市政策有何不同，市场对ST新规最大的担忧，还是ST股会不会被“一刀切”，全部登上警示板？

　　业内人士分析称，因为风险警示板与退市方案高度关联，退市新规遵循的“不溯及既往”原则在风险警示板中会部分沿用，以保证两者相关部分的衔接。

　　有专家称，投资者可以根据ST股的具体情况把握其进入风险警示板的可能性。 2011年业绩已经扭亏为盈的ST公司，符合条件的将“摘帽”，可能不会进入风险警示板。2011年首亏的公司如能在2012年扭亏为盈，且未出现其他风险警示情形，将不会“戴帽”，如继续亏损，则将加入﹡ST股阵列并进入风险警示板。 ﹡ST公司通过股改重组，改善经营，如能在2012年实现盈利，也将得以 “摘帽”。因此，目前哪些公司将进入风险警示板尚不得而知，市场因误读产生的反应可能有些过度。