财经人士 贺宛男

　　回购是上市公司面对熊市最好的自救之举。当今，是将回购提上议事日程的时候了。

　　在“钻石底”被轻易击穿、股指遭遇重挫之后，回购，重新进入人们的视野。

　　目前有回购可能的主要是两类股票：一是“破净”一族，主要集中在钢铁、交运和银行板块;二是B股，特别是A+B公司。这两类公司中，前提是公司需拥有较充足的现金，并且业绩尚好，市盈率等估值指标偏低;至于那些业绩明显下滑，公司又拿不出资金的公司，纵然股价再低，也不值得回购，恐怕只能慢慢滑向退市边缘。

　　以银行股为例，16家上市银行中，目前已有浦发(0.91倍)、华夏(0.91倍)、交行(0.93倍)等“破净”，中行(1倍)、中信(1倍)、深发展(1.01倍)、北京银行(1.01倍)等接近破净边缘。它们中，市盈率(动态)最高的宁波银行为7.11倍，最低的光大银行仅4.08倍，平均不足6倍。现金流状况，仅今年一季报显示的经营活动取得的现金净流入就达16547亿元，比上年同期的5720亿元猛增189%，每股现金高达1.15元。而众所共知，目前贷款贷不出去，银行现金相对充沛，明知股价低于净值，为什么不动用一部分现金来回购自己的股票呢?据媒体报道，有一家私募基金已向5家破净或濒临破净的银行发出传真函，要求破净银行在每股净资产以下回购自己的股票，并予以注销。据说，5家银行均已收到传真函件，并称正在研究中。另据报道，包括社保、公募及部分券商自营盘在内，已准备联手呼吁破净银行回购股票。

　　另一类是B股。目前破净B股已愈30只，另有濒临破净的约10只。有些B股，如友谊B(市净率1.07、下同)，招商局B(1.05)、金桥B(0.95)、外高B(0.91)、鄂资B(0.89)、大众B(0.85)等效益都还不错，公司手中又握有大量现金，如大众公司是做出租行业的，友谊股份从事商业，这类行业的现金流都很充裕。还有的公司，宁愿将闲置资金用于委托理财，如小天鹅B，今年3月公告出资15亿元委托理财，面对B股跌进净资产(市净率0.97)却不施以援手。是的，上述提到的B股价格折合人民币都还在4、5、6元，离1元面值还有相当一段时间，但B股股价破面值必须同抓紧B股改革结合在一起。我们绝不能任凭B股每天10%(或5%)跌下去，任其自生自灭。还有的B股本身流通市值很小，沪市最小的才0.25亿美元，深市最小的才0.96亿港元，这类B股如果回购，只要管理层给政策，资金的问题不难解决。

　　在国际股市，回购是上市公司面对熊市最好的自救之举。因为回购。既可以减少股本，增厚每股收益和每股净资产;又可以作为维护股价的工具;还可以作为股份回报的一种主要方式，公司拿出现金回购后股价上去了，等于是向股东发放股利。香港证券市场的回购现象比较普遍，据统计，仅2008年1至7月，平均每天有近30家公司发生回购自家股份的行为。同样，在境外上市的内地公司，也将回购作为资本运营和公司财务管理的重要手段。许多公司在股价较低的情况下，回购股份以起到稳定股价的作用。一些互联网公司，如网易、盛大、搜狐、腾讯等，乃至波司登、联想集团等都有过回购行为。

　　当今，是将回购提上议事日程的时候了。

　　来源:《金融投资报》