梁栋

　　市场于本周终于毫不留情的击穿了2132这一被视作今年坚不可破的“钻石底”，重心进一步下移，但预期中可能的新的恐慌性下跌并未出现，指数反而持续在该位置附近反复震荡，成交量持续萎缩至400亿的水平。市场的犹豫说明对政策利好的期待主导了未来走势的方向。具体到2132这一点位，反而并非那么重要。如若后期政策利好出台的力度不如预期，那么投资者的等待观望情绪则有可能变为悲观，市场也将面临新一轮下跌的风险。

　　自6月以来指数的加速下行充分反映了投资者对当前经济回落的悲观预期，二季度GDP增速同比降至7.6%随后也印证了这一观点，以地产为代表的周期类品种展开了新一轮下挫，地产指数自6月高点1356点下跌至7月26日的1192点，跌幅超过13%;钢铁企业则持续低迷，亏损局面已近一年;水泥行业则是献出了一份行业大面积亏损的半年报，惨烈程度堪比08年同期。对比周期类品种的惨淡，以医药为代表的消费类品种则是一枝独秀，多个品种连创新高，也充分体现了投资者在调整行情中对防御类品种的偏爱。但随着防御类品种的不断走高，新的担忧不由产生，市场虽然普遍预期三季度经济见底，但目前企稳信号并不明确，市场仍有短线大幅波动的可能。累积涨幅较大的消费类、防御性品种有可能成为获利资金波段操作的对象。相比被过度悲观预期定价的周期类品种，如何取舍成了资金选择的难题。

　　当前市场处于一个弱平衡的微妙状态之中。利空已经较为充分的释放，而政策利好尚不足以刺激指数反攻。虽然抛压已经逐渐减弱，可做多力量也十分谨慎，任何来自外部的消息都有可能影响短期大盘走势，但也都无法长时间的左右市场，由此便陷入了目前的胶着状态。

　　就目前相关板块的走势来看，周期类品种应是近期关注的重点，而涨幅较高的消费类品种则应相对谨慎。目前虽尚无明确企稳信号，但周期类品种的景气度显然已经跌至谷底，短期跌幅巨大，资金抛售压力已经明显减弱。政策方面，连续的降息以及不断出台的刺激措施奠定了下半年的积极基调，各地也纷纷推出规模较大的经济刺激方案，这些对周期类品种无疑影响正面。另外从过往经验来看，二三季度是经济活动的季节性高峰，配合相关政策，周期类品种有望出现一波可观的阶段性超跌反弹。从历次行情中来看，在一波调整行情的尾声，前期相对抗跌的品种往往出现较大幅度的调整，之后才能酝酿新的行情。基于这一历史经验，前期涨幅较大的消费防御类品种无疑具有较大的补跌风险，投资者应关注相关板块表现以做出调整。

　　银河证券北京阜成路梁栋