中国证券报：对于市场连续破位，怎么看？

    黎仕禹：市场已跌到极致。上证综指周K线已6连阴，这在A股历史上十分少见。同时，市场情绪极度压抑。

    绝望中往往蕴含着希望。在大幅调整后，短期内市场将迎来一波百点左右的反弹行情。反弹动力主要来自几个方面。一是技术上有反弹要求，除周K线六连阴，上证综指5日均线和10日均线也开始出现背离，这是市场趋势分化的前兆。二是进一步出台经济刺激政策的概率大大增加。近期欧洲央行行长发表言论提振经济，欧美股市顺势大涨。在经济未有明显好转的背景下，各国将出台更多的经济刺激举措，从而推动市场反弹。

    中国证券报：无论是5月底还是6月中旬，市场不断传出反弹的声音，但最后都没有兑现，这次反弹出现的概率大吗？

    黎仕禹：从下跌趋势结束到反弹，就像给汽车踩刹车，由于惯性作用，我们一脚踩下去，汽车还会继续向前运动，只有越过临界点，汽车才会停住。我们期待反弹也是这样，首先要消耗市场的做空动能，同时投资者情绪很压抑，加上一些消息刺激，才能真正迎来市场反弹。

    未来反弹的第一个观察窗口就是7月23日开盘形成的跳空缺口，市场必须先填补这个缺口，才可能继续展开行情。如果这个缺口补不上，寻底的过程还将延长。值得注意的是，就算反弹顺利展开，投资者仍不可忽视风险。目前，上证综指已创下年内新低，但深证成指离年内低点起码还有7%左右的空间，加之中小市值板块部分股票估值仍然较贵，所以不排除未来形成上证综指反弹，但深证成指续跌，或者大盘企稳但个股补跌的可能。

    中国证券报：如果反弹到来，哪些板块值得参与？

    黎仕禹：每轮反弹中最先启动的都是前期超跌股。比如去年下半年跌得最猛的是券商和地产，今年以来却涨得最好。而今年以来，跌得最猛的则是银行股。虽然由于非对称降息造成利差减小以及地方融资平台等风险，银行股遭遇市场重新估值，但其明年的业绩增长还是很确定的，现在的估值已经非常便宜。未来反弹中，银行股应该有较好的机会。

    其次则是贵金属和一些成长性品种。只要全球经济能逐步企稳，中国经济依然能够保持较好的增速，贵金属尤其是黄金股依然能在未来走出较好的行情。事实上，在近期的调整中，A股诸多黄金股都明显强于大势。而医药板块虽然由于新一轮药品降价消息影响出现大幅调整，但医疗器械、疫苗等子行业所受影响却有限，相信还将有较好表现。

    “不确定性”阻碍反弹出现

    中国证券报：本轮调整幅度超出市场预期，怎么看待当前的市场表现？

    陈海峰：本轮调整始于5月，近三个月里，上证综指跌幅超过13%。之所以出现如此巨大的波动，主要是三方面因素。

    首先，政策预期落空导致的市场情绪恶化。去年年底以来，对政策放松的预期成为支撑行情发展的重要能量，尤其当央行降准、降息之后，市场更是在年初展开了一轮幅度较大的反弹行情。但货币政策调整之后，经济没有出现明显好转，新股发行制度改革之后，新股泡沫也没有完全挤干，而供求关系失衡依然是市场最关心的问题。基本面情况依然如故，市场情绪遭遇的打击可想而知。当情绪从乐观转向悲观时，必然带来市场的剧烈调整，甚至是过度调整。

    其次，上市公司中期数据疲软。由于需求下降，整个经济处于收缩期，发展到具体企业就是销售额下降、开工率不足、业绩下滑、再投资意愿不强。一季度，只有少数企业出现收缩迹象，但现在更多企业陷入困境，而中期数据更可能让疲弱的市场情绪“雪上加霜”。

    第三，海外经济不确定性依旧。虽然针对西班牙、希腊等国的债务危机，欧洲央行采取了一系列措施，但是相关国家的国债收益率仍然高居不下，说明市场对其的担忧程度没有减弱。穆迪调低了德国、欧洲救助基金等机构的评级，对这些“欧洲经济稳定器”未来能发挥的作用表示了怀疑。这种海外经济的不确定性，让A股市场难以独善其身。

    中国证券报：这些因素未来会如何演绎，将给A股市场造成什么影响？

    陈海峰：从目前情况看，宏观经济最艰难的时刻已过，GDP增速低点已经出现。但在微观层面，经济收缩还未完成，企业尤其是上市公司的盈利能力还将继续向下调整。因此，A股市场至少在三季度结束前还会难看，市场需要一段时间夯实底部。

    中国证券报：近几个交易日，医药、白酒等板块出现较大调整，但钢铁等板块出现企稳，对此如何看待？

    陈海峰：接下来一段时间，市场将处于持续寻底阶段，虽然由于银行股、权重股等已大幅下跌，市场系统性风险不大，但个股调整的压力不小。一方面是前期强势股将步入补跌行情，近期医药行业又面临药品降价压力，白酒也可能面临行业景气高点的出现，相关板块都出现较大幅度调整，未来调整还可能继续。另一方面则是要注意“扫雷”，一些业绩低于预期的股票要坚决回避。