如果用GDP同比或工业增加值同比定义，中国历史上确实出现过这种“L底”：GDP增速维持在某一水平附近2-3季度的情形时有出现。但这并不是“L”底的实质，应从供需角度看待这一问题。
　　经济周期是经济活动或商业活动围绕其长期趋势的周期性波动，从本质上看，是供需关系的相对波动，所谓的“L”底就是在经济周期底部时，“价格-供给-需求”实现低位均衡，可以用封闭经济系统的收敛性蛛网模型来解释完美阐释。
　　如果经济系统是封闭的、可以用收敛蛛网模型描述的，那么反映在产出缺口上应该是一条直线，且是一条在零轴附近的直线。在中国的经济周期史上，1995年2月至1996年2月确确实实出现过“L”底：相对封闭、长期高通胀及通胀治理正是“L”底出现最主要因素。而开放经济体中，美国、日本以及韩国经济周期历史上不曾出现过所谓的“L”底。
　　PPI是判断短周期运行状态关键的一环，PPI环比波动与工业产出缺口波动基本是同步、同向的关系。CRB工业现货指数的环比领先PPI环比1-2个月。CRB环比在5月份已经出现下跌放缓、6月份环比上涨，反映在国内PPI上，7月份的环比应该会出现下跌放缓，然后逐步回升。而PPI环比回升，产出缺口也将反弹，“L”底或将被证伪。
　　三季度我们或能够逐渐看到货币和投资的恢复，周期行业尤其是中游制造业在经过大幅调整后，经济的好转或能够改变之前的悲观预期。配置上，地产、非银行金融、医药仍然首选；化工、机械、水泥、汽车等周期行业在经济环比改善过程中或将有反弹。