航空运输
　　旺季增长确定
　　受多年收入涨幅高于票价涨幅的影响，旅游客对航空出行的刚性不断加强，且旅游客出行需求在经济增幅放缓时并未受到抑制；公商务客因差旅成本由公司承担，在经济增幅放缓时，政府、企业控制成本而抑制了该部分旅客的需求。因此今年是旅游为主导的市场，旺季因旅游客占比高而增幅高；淡季因商务客占比高而增速低，全年将呈现“淡季淡、旺季旺”的特点。三季度的7、8 月是暑假且为传统旅游季节，航空需求的同比增幅将恢复至两位数水平，预计为11%至12%；虽然航空公司的机队数量无法短期快速增加，但可以通过增加飞机日利用率而提高供给，因而需求环比向好带动供给增幅环比上升，预计客座率同比持平或微降。
　　中金公司认为，受油价下跌和需求回升双重驱动，航空业绩逐季确定改善，“旺季能不能旺”的争议已经消除，并开始作用于股价，第二波估值修复正在进行，相对收益明显。营业外收入大幅增长和资产减值下降是业绩超预期的新看点，全年业绩被低估。目前A 股航空板块2012 年的市净率为1.4倍，相对历史均值有55%的折扣。考虑较低的估值提供安全边际，低估的业绩提供向上动力，较好的需求增速和逐季改善的业绩提供催化剂，上调东方航空和中国国航至“推荐”评级。
　　
　　钢铁行业
　　把握阶段投资重点
　　据有关部门最新的调查，2011年底，我国粗钢产能（包括在建项目）已达9亿吨。而据我国钢铁产业十二五发展规划预测，我国粗钢消费峰值将在2020年左右出现，仅为8.0亿吨左右，说明我国钢铁产能进入全面过剩时期。政策微调货币宽松下半年钢材消费或有小幅增长。2012年二季度，我国GDP增长率为7.6%，增速创13个月新低。因此减缓经济下行速度、稳定增长已成为下半年经济工作的重点。从5月份开始，我国政府实施陆续出台了一系列的适度宽松政策。连续两次降息、启动大型投资项目等政策微调措施，下半年或有实质性的进展，将带动钢材消费小幅增长。
　　山西证券认为，对行业给予“买入”评级。在长期下跌之后，目前钢铁行业股票估值已到达历史低位。预计下半年将会有一波超跌反弹的行情。投资者可把握机会，提前布局。重点关注资产注入或重组类股票如包钢股份、首钢股份、攀钢钒钛、太钢不锈等；受益于产品结构调整的特钢类股票新兴铸管、大冶特钢、方大特钢、西宁特钢、抚顺特钢等；优质超跌的股票如宝钢股份、凌钢股份、三钢闽光等，还有适合开展融资融券、股票套利等新业务的股票如河北钢铁、宝钢股份等。
　　
　　家用电器
　　龙头优势凸显
　　2012 年以来，经济下滑带来需求低迷，主要原材料价格逐步回落。2012 年5 月中旬后，LME 铜价徘徊在7500 至7700 左右。上周，家电股表现逊于沪深300走势，家电行业指数跌1.94%，而同期的沪深300指数的跌幅为0.79%。产业在线披露，2012年6月份，全行业总销量1057万台，同比下滑7.6%。6月份，格力实现总销量367万台，同比大幅增长14.7%。美的6月总销量230万台，同比大幅下滑25.8%。海尔空调6月实现销量85万台，同比上升6.3%。上半年，行业总出货量6322万台，同比下滑6.2%；其中，内销3164万台，同比下滑6.7%，出口3158万台，同比下滑5.8%。上半年，格力实现总销量2002万台，同比增长3.5%。美的总销量1545万台，同比减少18.3%。海尔总销量494万台，同比增加7.2%。
　　银河证券认为，经济不景气以及需求不足，虽然对规模增长有所限制，但同时大宗原材料价格回落，有利于家电等中游制造企业盈利水平提升，家电企业利润仍有较稳定增长，给予行业“推荐”评级。针对行业发展趋势和公司的实际经营情况，结合目前的估值水平，家电投资建议：重点配?具备较强安全边际、稳定成长性的大白电龙头；具有驱动因素的二线家电龙头合肥三洋、老板电器以及兆驰股份等。(邹 雪）