上周LPG（液化石油气）价格上涨12.63%，自底部反弹以来累计上涨达到20%左右，是本轮化工品底部反弹以来幅度最大的产品之一。

　　LPG市场主要集中在炼厂装置密集和进口气源丰富的东部地区，具有能源（民用和工业燃气）和化工原料的双重属性，一方面价格受到相关能源价格的比价因素影响，本轮反弹的主导因素就是原油价格；另一方面，由于LPG来自于炼厂和石化装置副产，其供给并不取决于自身产品的盈利情况，而国内石化装置负荷的降低限制了LPG在涨价之后的供给增加，也是LPG具有高弹性的主要因素之一；此外，LPG作为化工原料，仍然受到一定的供需因素抑制，但不起主导因素，涨价对下游行业成本冲击为主。

　　但从长期趋势来看，本轮反弹之后，LPG价格已经回归到波动的中枢区间，未来建议关注三个方面：一是LPG和二甲醚之间存在较大的替代关系，LPG涨价将刺激国内二甲醚价格，相关的公司有威远生化；二是贸易企业，在产品价格快速上涨的过程中存在库存重估的机会，上市公司中东华能源的LPG业务贸易量和库存能力最大；三是对下游的成本冲击，LPG作为化工原料在国内应用处于早期阶段，细分行业内企业存在较大的成本差，在原料成本上涨过程中提高行业的边际成本，将推动下游的提价，具有成本优势的龙头企业优势进一步强化，碳四深加工龙头齐翔腾达或将受益。