我们认为投资依然是下半年稳增长的核心动力。这一动力将获得三方面的支持：一是以铁路为代表的中央基建项目，中央项目的恢复正在稳步推进；二是以公路为代表的地方基建项目，地方渴望获得融资等方面一定程度的政策松绑；三是房地产新开工将在下半年加快，上半年地产新开工受到压制，近期销售好转，地产商逐渐开始根据库存情况推动新开工，以保证全年计划完成。地产价格上，二手房涨价较多见，新房涨价仍较零星，政策严格维持甚至加码的可能性在上升。

　　上周，在总体流动性约束下，近期的中小股票行情迎来调整。上周市场趋同性下降，板块波动性和板块内方差均增大。在中报压力下，“强者愈强”可能成为市场主流特征，资金会更加向盈利符合或超预期的个股集中。从板块轮动上看，风格转换已经在发生，地产、券商、中小盘股积累了较高获利势能，建议适当获利了结。煤价触底、油价触底等可能引发煤炭、有色等板块的反弹，但鉴于疲弱的基本面，不宜期望过高。建议继续坚持医药、饮料等业绩坚挺的防御性板块，同时积极布局周期性板块，抓住反弹的机会。