◎《红周刊》特约作者 诸法空相

  7月4日，宏达股份（600331）发布公告称，该公司于7月3日接到通知，要求钼铜多金属资源深加工综合利用项目停止建设。受此负面公告信息的影响，宏达股份当日大跌9.24%报收，一天内市值蒸发超过7.6亿元，当周股价更是大幅下跌了12.44%，宏达股份的流通股东可谓血流成河。但与此同时，仍有极少数投资者躲在连续大阴线背后窃笑，那就是融券卖空宏达股份多达35.26万股的资金。
　　我以为，做空宏达股份的案例堪称A股做空之经典。尽管此前亦有通过股指期货成功做空指数的先例，但做空股指好比是“地毯式轰炸”，做空个股就好比“定点清除”，我们可以看到，无论是在当今的金融战场还是在军事战场，后者才是主流。
　　说到做空个股，就不能不提到前几周香橼与恒大的PK，据传香橼获利颇丰而没有继续得便宜卖乖，恒大尽管澄而不清却依然咄咄逼人、誓不罢休，可是股价却仍然未能回到被发布负面报告之前的水平，此战谁胜谁负无需多言了。
　　从做空宏达股份这个案例来看，与香橼PK恒大还是有本质区别的，前者是借上市公司本身发布的利空消息，而后者则是在“制造”利空消息；前者的投资行为是被动的寻找机会，后者则是主动创造机会。尽管存在这些本质上的区别，但通过做空宏达股份也能获利的这个结果，对于A股还是极富价值的。
　　一个只能做多的市场是可悲的，这是在“逼迫”投资者保持乐观的心态，因为只有“乐观”才有可能获利，而“悲观”至多不会损失。这进而影响到买入卖出的决策以及对市场股票的估值水平，最终导致市场整体始终会处于被高估的状态。
　　客观来说，目前A股的做空环境相当恶劣。从做空渠道来看，成系统的只有股指期货，至于融券则还需要看券商的脸色，很可能遇到无券可融的尴尬，但是谁又能说这在未来不会改变呢？中国证监会网站5月28日消息，证监会主席助理姜洋28日在出席论坛时表示，相关一批期权、指数等新交易工具也在研究开发中。此消息引得市场一片联想。
　　相比做空渠道狭窄，市场心态才是成功实现做空的更大阻碍。之前伊利奶汞超标，仅仅一个跌停板就止跌；再如毒胶囊事件中，实实在在受损失的药企股价没怎么跌，但收益还没影的东宝生物却连续涨停。可见A股在骨子里是刻意回避利空、乐于放大利好，如果这一点难有改变，则会急剧加大做空的风险。
　　好在从目前来看，新股的快速扩容、新三板的蠢蠢欲动，都在改变A股供给量小于资金需求这一高估值存在的基础条件。当数以万亿计场内资金都需要辛苦挖掘股票的话，高市盈率便是必然的副产品；只有当股票驱逐资金时，资金才有可能从容而淡定地进行选择，实现资本市场优胜劣汰的功能。
　　可见，做空功能是证券市场不可或缺的，对于市场的长期发展益处良多。
　　另外，有人认为香橼针对恒大的报告质量较差，是对其此前积累的信誉的透支。其实这点担心也是多余的，如果连目标公司都很难真正澄清的质疑都会损害到信誉，那么此前A股上攀钢188元天价的研报，以及4家券商合伙给中国宝安“编织”出一个石墨烯矿的报告，相关主题岂不是应该被“驱逐出市场”？可事实上，他们依然能够活跃在研报发布和买卖中，乐此不疲，那么我们为何就不能容忍质量比这两例高出多少倍的负面报告呢？