在中报可能低于预期以及政策尚不明朗的情况下，短期市场可能仍有压力，但政策的放松以及盈利的见底决定了市场下行空间或不大，因此不需要对市场太过悲观。

    7月9日，A股市场又遭暴跌。上证综指不仅创出本轮调整的新低2168点，而且距离今年年初的低点2132点仅一步之遥。市场的下挫反映出投资者对于国内经济持续下滑的担忧。
　　短期看，央行提前降息预示着当前经济状况不容乐观，二季度各项经济指标可能差于市场预期，当前信贷需求和增速依然偏慢等负面情况。在没有看到经济拐点之前，资金选择离场观望。而中国铁物拟IPO募资60亿元的消息无疑是雪上加霜，投资者对于大盘股持续发行的恐慌情绪再度释放。多种因素促使上证综指进入到加速赶底的过程之中。
　　
    降息影响中性
    7月5日央行突然的降息对股市究竟有何影响？中金公司分析说，降息本身对于利率敏感型的中大盘股，如房地产、券商、保险有利，但非对称降息对于银行的盈利则有一定的负面影响，因此短期市场影响中性。
　　中金公司预计二季度的经济数据状况很可能已经接近甚至跌破政策制定者的容忍度下限，因此进一步的稳增长政策出台可期，同时市场资金面状况也有望持续好转。7月中后期降低准备金率的概率依然存在。7、8月份有望出现可操作性的反弹机会。
　　
    还在低位徘徊
    与中金公司的看法略有不同，瑞银证券看好四季度的市场。
　　瑞银表示，在中报可能低于预期以及政策尚不明朗的情况下，短期市场可能仍有压力，但政策的放松以及盈利的见底决定了市场下行空间或不大，因此不需要对市场太过悲观。
　　瑞银认为，下半年上市公司业绩环比加速下滑的概率不大。上市公司利润同比增速的低点已出现在去年四季度，未来1~2个季度利润同比增速虽然有所回升，但仍然是由于基数的原因，未来环比盈利的改善，可能还有赖于政府刺激政策以及货币政策的放松对需求的拉动。
　　此外，从一季报的情况来看，利润的环比虽然仍然偏弱，但没有加速下滑。预计非金融行业2012年利润增长5%。
　　最新发布的瑞银证券策略报告认为，下半年市场机会大于上半年，四季度机会大于三季度。到2012年底，上证指数有望上升到2600点，其动力来自两方面：预计2012年企业盈利同比增长9%，毛利率改善拐点在四季度出现；其次，静态市盈率应能从当前的11倍在年底上升到12倍。预计下半年资金价格的下降将支撑估值水平，而展望2013年盈利前景的改善亦将推动估值水平上升。
　　瑞银认为，企业盈利可能跟随物价在四季度大幅反弹。预计三季度物价将持续下跌，促使企业继续"去库存"，社会存货水平进一步下降到历史平均水平以下；社会总需求受到抑制，企业利润率一直要到四季度物价触底后才能回升。
　　三季度市场还将在低位挣扎，投资者仍将忍受痛苦，但也正是很好的调整配置时刻。
　　
    等待入场发令枪
    瑞银认为，推动投资者下半年入场做多的发令枪，是那些能够改变投资者经济预期的关键指标。这些关键指标或者是经济本身潜伏着的利好因素，或者是确实有效的刺激政策。其中已经出现的信号是，地产成交量持续回升，社会资金价格持续下跌。还需要等待的信号有：下半年月度新增信贷连续保持在6000亿元以上；放松对地方政府，甚至是地产开发商的融资；中长期贷款资金价格下降到7%附近或者以下。
　　在关键信号中，新增信贷量是前瞻判断投资增速总体能否回升的关键指标。
　　另外，社会资金价格可能还将继续大幅下跌。这对市场是很好的消息，支持债券牛市后半场，也是股市转好的重要因素。如果中长期贷款资金价格下跌到7%附近或者以下并伴随实际信贷量放大，那么实体经济投资意愿可能触底回升。
　　
    小牛市可期
    国泰君安也乐观预期下半年A股将出现小牛市。
　　国泰君安认为，两次利率下调所包含的意义就是更加明确地阻断前期经济增长回落步伐，并给予未来经济扩张适当的动力。
　　A股市场从5月初以来的调整，简单层次的理解是担忧经济回落，更深层次的悲观则来自于产能过剩背景下政策没有放松的余地。而且即使政策放松了也没有用，因为市场有些混淆了短周期的经济波动和中周期的产能扩张之间的界限。
　　国泰君安进一步指出，从6月份弱势的PMI中已经可以看到原材料库存的反弹，在进一步的利率调降中，相信经济的短周期扩张动能也会显现，小牛市下半年的二次机遇正在迎来转折点。
　　
    增配周期股
    具体到短期行业配置与主题，国泰君安建议缓步增加行业配置弹性，推荐保险、工程机械、电力、医药和房地产，主题关注节能环保。
　　瑞银建议行业配置上，从"强者恒强"逐渐走向"潜伏周期股"。可以相信在盈利尚未触底、资金价格下行的情况下，"强者恒强"的主题还将延续，包括地产、白酒、消费和科技类主题有相对较好表现。
　　但随着盈利逐渐触底，与投资密切相关的周期股或许在四季度有较好表现。
　　
    亚洲股票估值有吸引力
    不仅对A股没有必要太过悲观，而且瑞银还看好在海外上市的中国股票以及亚洲市场。瑞银财富管理亚太区首席投资总监浦永灏表示，如果希腊退出欧元区以及欧元危机急剧恶化这种不太可能的情形发生，那么流动性较好的亚洲市场，比如韩国、中国香港和中国台湾因"避险交易"而受到的冲击将大于东南亚或日本市场。如果以2008、2009年低点为基准，韩国等三个市场仍有10%~20%的下跌空间。但这种大幅下挫也将带来有利的买入机会。
　　他预期亚洲国家，尤其是中国，将出台更强有力的支持性政策。因此，中国以及整个亚洲地区股票有望比其他地区更早收复失地并逐渐企稳。
　　瑞银看好亚洲地区股票的主要原因是，从长远来看，亚洲（日本除外）股市估值普遍具有吸引力。MSCI亚洲（日本除外）指数目前的市净率为1.49倍，低于1.8倍的历史平均值；MSCI中国指数的市净率为1.53倍，低于2.03倍的历史平均水平。预计随着市场逐渐向平均水平回升，未来6个月亚洲股市估值有10%的上行空间。