舒时　
　　
　　美国量化宽松措施（QE）的希望可能落空，加上中国、巴西等地经济下行迹象严重，令国际投资者开始逃离股市。截至笔者发稿，美股已经连续六日下跌。
　　近日披露的美国联邦储备委员会上月议息记录显示，其并没有暗示将会推出新的量化宽松措施（QE3）。投资者对此感到失望，令美股在本周四继续下探，拖累大市。
　　总体来看，与上周五收盘价相比，美国三大股指均出现连续下跌。道指全周共跌199.2点至12573.27点，跌幅1.56%，并且连续六日下滑；标普500指数全周下跌19.92点至1334.76点，跌幅1.47%；纳斯达克指数全周跌71.14点至2866.19点，跌幅为2.42%。
　　在香港，恒指周五收盘报19092.63点，全周下跌3.5%，显示上周三大经济体的减息及量宽举动并没有打动投资者。
　　有投资者表示，在中国、英国、欧洲央行均下调利率的情况下，美联储迟迟没有披露QE计划，令人失望，这是导致近期股市低迷的主要因素之一。实体经济方面形势也不容乐观。本周巴西宣布了连续第八次的降息行动，将利率维持在8%的水平。韩国央行也意外推出近三年来的首次降息行动。日本央行则维持低息不变，但再次扩大金融资产的购买规模，使得整个购买计划达到45万亿日元（约合5640亿美元）。
　　周五披露的中国第二季度宏观经济数据令人担忧。中国的GDP已经是连续六个季度下滑，海外投资者担心中国可能会陷入“硬着陆”的风险。考虑到中国本周披露的CPI和PPI数据均出现了加速下滑的趋势，以及6月份全月零增长的用电量水平，业界预测中国的GDP仍然处于探底过程，难言复苏。
　　在欧洲，穆迪周五将意大利的主权债务评级下调两级，以反映该国的经济前景恶化的风险，此举或会加剧欧洲市场的波动。未来一段时间，欧洲可能会采取继续降息或是增加流动性的措施。事实上，欧洲央行理事本周四已经暗示，该行有可能会采取进一步的降息措施提振欧元区。
　　另一方面，在美国，连日来，已经有三个加州城市接连申请破产保护，显示美国的经济复苏仍然有很长的路要走。连股神巴菲特也转变口风，对于经济如何发展持“观望态度”。
　　不过有基金经理提醒说，美国政府发布的上周首次申请失业救济人数降至35万人，创下2008年3月以来的新低水平，也明显低于市场的预测值，这或许显示美国的经济已经探底成功。不过这并不意味着美国股票市场会获得全球投资者的青睐。若美国经济趋暖，机构的资金更有可能会从美国流出，进入形势相对稳定的新兴国家市场。
　　（作者为本报香港特约评论员）