□本报记者申鹏
　　
　　今年以来电力股受到市场资金的青睐，连华能国际这样的大市值个股也走出了独立于大盘的行情。究其原因，煤炭价格下行导致的成本下降最为关键，而另一个增加电力股利润的因素则是降息。统计显示，在经历近期两次降息后，两市电力股的财务费用合计减少32.4亿元，这相当于去年该行业上市公司全部净利润的12.4%。
　　电力板块年内上涨12.5%
　　作为公用事业板块的一个细分行业，电力股长期以来较少出现比较剧烈的波动和抢眼的市场表现，不过这种情况在今年出现了明显变化。年初至今，在上证指数累计下跌1.59%的情况下，电力板块的整体涨幅达到12.46%，取得了显著的超额收益。
　　从个股表现来看，穗恒运A年内的累计涨幅高达115.07%，领涨电力板块，同时也是年内涨幅较高的A股之一。此外，闽东电力、兴业矿业（原富龙热电）、宝新能源今年以来的累计涨幅也都在50%以上。
　　除累计涨幅较大外，交投活跃以及波动幅度加剧也是电力股年内表现的一个重要特征。像华能国际、长江电力、大唐发电等总市值超过500亿元大盘电力股，也时常出现单日放量大涨的情况。其中，华能国际最近一段时间连续上涨并伴随成交量的持续放大，显示出资金买入意愿极高，该股年内累计涨幅近4成，总市值从年初的561.8亿元增加至目前的714亿元。
　　分析人士认为，今年以来电力股受到市场资金的高度关注，首先是电力企业今年的盈利水平将出现明显改善，其次是在宏观经济形势不佳的情况下，电力行业的相对弱周期性使得市场给予的估值水平有所上升。分析人士认为，电力企业出现明显盈利改善主要来源于3个方面。首先，年初以来煤炭价格大幅下滑，降低了火电企业的成本；其次，电价改革使得电力企业的盈利预期好转；最后，货币政策进入降息周期，大幅削减了资产负债率较高的电力企业的财务费用。
　　降息让电力股如沐春风
　　货币政策自去年年底开始由紧转松，央行与去年12月初开始降低存款准备金率，至今已有3次。而随着CPI的持续下行以及贷款需求疲弱，央行从今年6月8日开始降息，并于7月5日晚间再次宣布降息，从贷款角度看，两次降息的力度逐渐加大，第一次为0.25个百分点，第二次为0.31个百分点。值得注意的是，7月5日的降息为央行4年来首次非对称降息。
　　总体来讲，下调利率加剧了投资者对于经济下滑的担忧，不过对于电力板块来讲，降息则是很有分量的利好。直接的作用在于，对于负债率较高的电力企业，降息大幅降低了电力企业的财务费用。就间接的作用来看，对于业绩于经济周期敏感度相对较弱的电力企业，无风险收益率的下降将有助于提高股票的估值水平。
　　从资产负债率来讲，电力企业负债率在各行业中排名靠前，仅次于建筑建材行业。然而就偿债能力来看，据wind数据统计，申万电力板块的净债务与归属母公司股东的权益之比为2.64，在全部非金融行业中排名居首。因此，降息将显著减轻电力企业的债务负担。
　　从今年一季度的数据看，电力板块的上市公司的长期借款合计为5785.79亿元，若以1年期贷款利率估算，两次降息带来的财务费用下降总额约为32.4亿元，这相当于这些企业去年利润总和的12.4%。显然，降息带来好处对于电力企业来讲是不能忽略的。
　　分析人士认为，在货币政策放松趋势不变的情况下，贷款利率将维持较低水平，甚至不排除央行继续降息的可能，这与煤价下行、电价上行共同构成了支撑电力企业盈利向好的支点。