《红周刊》特约作者 玉名

　　央行执行不对称降息，这次不对称降息，释放几个信号，第一，6月CPI肯定继续下降，而且跌破3%没有悬念，很可能进入到2.5%区间之下，这样才有央行降息。第二，6月份信贷很可能低于预期比较多，四大行在6月信贷较快，且考虑到实体需求降低，故需要继续降息。第三，经济增速下降很可能超预期，这是降息的关键。

　　对股市的影响，第一，降息能否改变整个经济结构，从而带来业绩增长呢?显然是不能的，2001年以来，M2累积增长近6倍，虽然GDP也保持了较快的增长，但速度依然赶不上货币的增长。今年5月，M2同比增长13.2%，远快于当月GDP的增长。央行最新数据：5月M2余额90万亿元，目前M2存量已经接近GDP总量的两倍。虽然美国、欧洲、日本等不同程度实施量化宽松政策，但这些国家M2是本国GDP的60%左右。显然，再通过M2大幅增长来拉动中国经济的增长，会带来新的金融危机，因此如今中国经济的关键是在于结构，降息很难改变上市公司业绩下滑的趋势。这样业绩地雷依然还是阻挠7月行情的关键。

　　第二，降息无法改变抽资力度，本周五中信重工上市，意味着大盘股发行加速。此外大股东减持，以及IPO发行都没有因为指数走低而降低，与美国股市等成熟市场每逢市场走弱就“零发行”不同，如今指数走弱后大盘股发行反而跟进了，目前两市合计有700家上市公司等待发行，还有242家公司排队轮候增发，合计4172亿元左右的增发融资计划蓄势待发。其中32家已经接近实施，其中就包括兴业银行和交通银行，他们将成为A股今年下半场增发大戏的主角。

　　第三，从技术面来看，2200点一线的多空争夺并未结束，市场要先走完原有的下跌调整之路，随后才能够借助利好和超跌反弹两大动力出现反弹。

　　总体来看，2012年由于经济下滑已经毋庸置疑，所以政策博弈经济的趋势之下，市场很难出现单边的上涨和下跌，往往更多地是一种波段市，那么驱动下跌的力量主要是经济数据和上市公司盈利能力的下滑，而驱动反弹的力量是两点，一个是政策，一个是超跌。说得更白一些，股市不会只跌不涨，跌多了就会涨一涨。

　　而对于当下来说，下周初若再现急跌后，周中后期有望再现指数的超跌反弹，届时或许能够带来一些机会，毕竟2012年市场反弹的动力只有两个，政策与超跌。