本报记者 邝龙 刘庆华

　　国金证券中期策略报告会继续在成都举行。昨日上午，以新能源行业首席分析师张帅为主的国金证券新能源行业研究团队就 “新能源”作了主题演讲，多位研究员均认为，新能源板块已经度过了最黑暗的时刻，各细分行业在下半年存在不俗的投资机会。

　　张帅光伏产业底部已经形成

　　国金证券新能源行业首席分析师张帅对光伏行业前景十分看好，表示光伏产业底部已现，上游部分机会很大。

　　张帅认为光伏企业的销售价格及毛利率已经见底。销售价格方面，整个光伏行业价格从去年一季度到去年的七、八月份持续下跌，跌到11月份逐步见底，虽然没有出现明显的复苏，但是进一步下滑的空间不大，底部已经形成。毛利率方面。从目前各大公司情况看，今年一季度情况较之去年三、四季度有所好转，今年三季度将是向上趋势。

　　需求增加则是上述情况出现的主要原因。由于之前行业景气度下滑，价格下降，在一定程度上刺激了需求的增长。但鉴于市场经历了激烈“价格战”，这段时间部分企业的营运压力仍比较大，行业洗牌明显。

　　在选择行业投资标方面，张帅指出，从产业链看，受益顺序是从下游到上游，而受益程度则是从上游到下游。从多晶硅行业看，目前国内多晶硅企业已经出现了优胜劣汰趋势，大企业仍生存着，但很多小企业已经倒闭，故行业的实际有效产能比较稳定，一旦需求增加，供需关系可能会出现稍微的紧张。张帅预计多晶硅企业的盈利期应该是4—6年左右，多晶硅价格在未来极有可能会出现反弹。

　　葛兰电动自行车助锂电池发展

　　国金证券新能源、电力设备研究员葛兰对锂电池行业的高景气度给予了肯定，但同时也表示，目前行业内部竞争越来越剧烈，投资者应当寻找超行业增速和盈利的子行业。

　　格兰表示，今年上半年我国锂电池行业经历了一个比较高的景气度，1到5月份行业同比增长30%，预计下半年仍将维持这一状态。在投资标的方面葛兰认为，投资策略的角度应当是自上而下的寻找一些子行业。

　　作为锂电池市场的一个方向，储能对锂电池未来的空间发展起到非常大的作用的;至于储能的技术大体分三类，其中中小储能技术在锂电池方面是有优势的，这也是储能领域近几年发展比较迅速的一个技术。

　　需求方面，目前全球大概70%以上的锂电池需求来自消费电子，未来的需求的爆发点，主要有三个爆发点，电动汽车、大储能和电动自行车，现在前两部分的技术还没有成熟，经济性还没有完全的体现出来，在未来一段时间里可能还需要自上而下的，从国家政策层面上来进行一个推动。反倒是电动自行车值得关注，电动自行车里面对新能源的替代实际上是对消费升级的推动，是市场自下而上自发的行为，现在电动自行车每年对锂电池的需求达到了50GWh。

　　至于锂电池产业相关公司的情况，葛兰将锂电池分为碳酸锂、资源壁垒和材料。其中，中游的材料企业核心竞争力也主要在技术这一方面，适合一个6到12个月的中期策略，寻找一些超越行业能力的子行业进行投资。至于下游，由于各大公司竞争力都不高，企业的核心竞争力主要在于渠道的壁垒，可以从供应商方面寻找机会。

　　邢志刚 智能电网的瓶颈恰是机遇

　　国金证券新能源行业研究员邢志刚表示智能电网总体投资高峰已过，但其仍有以下两点投资动力：一是今年国网投资的一个总体战略是“三集五大”，即人力资源、财务、物资集约化管理，大规划、大建设、大运行、大检修、大营销体系;二是解决瓶颈，带动产业链发展。包括目前产业分布差比较大、接入问题等。

　　邢志刚表示行业投资机会在于如何解决电网出现的瓶颈和具有较大的发展空间的子环节方面。从未来国网对整体电网投资布局来看，变电、配电和用电是国网未来建设的几个大头，可值得关注。

　　投资机会首先体现在在具有垄断和核心优势的企业。具有绝对技术和市场优势的国电南瑞是首选标的。从下半年整体行业看，在资产注入的预期下，三季度以后国电南瑞会是一个比较看好的标的。第二个投资方向则是风电接入环节。目前风电厂的净利润率大概在20%—30%水平，仍有50%到60%的提升空间，净利润率的弹性仍较大。另外可以关注在智能配电、用电环节及节能减排中的专业企业，包括中恒电气，积成电子，合康变频。

　　姚遥碳酸锂供不应求有投资机会

　　国金证券新能源行业研究员姚遥指出，面对供不应求的现状，碳酸锂投资机会日益凸显。

　　目前碳酸锂行业总体现状是供不应求，虽然进口量骤然下降导致国内产量有所增长，但供应仍严重不足。而需求持续稳定增长，主要是消费电子用锂电池拉动。今年以来，国际龙头生产企业频繁提价，上涨了13%。

　　从短期情况看，智利的强降水带来的产量下降导致国内新增产能年内都处于爬坡期，产量释放有限。消费电子产品的繁荣有力拉动了锂电池需求。随着智能手机和平板电脑需求量的增长，锂电池对产品的需求是呈30%以上的高增速。

　　中期看，电动自行车明年有望放量，对应潜在碳酸锂需求达1.5万吨每年。长期看，由于盐湖提锂企业的生产成本和产能扩张成本将持续升高，会推动锂产品价格维持长期上涨趋势。

　　产业上游是比较理想的长期投资环节。由于上游的像碳酸锂这些材料技术比较确定，且资源获取存在较高，对企业而言，现有的资源优势就是未来的成本优势。因此，碳酸锂生产规模比较大的企业在短期内将会受益于产品提价。

　　宋佳 LED照明启动临近

　　国金证券新能源行业研究员宋佳认为，LED照明启动已渐行渐近。从成本导向看，LED照明启动还需要一年左右。按照目前情况预计，LED照明灯的价格还会下降20%到30%。从影响节能照明普及的因素看，电价是最关键的因素。由于照明是仅次于电机的第二大耗电大户，因此节能照明成为节能减排的重点之一。而从相关政策也可以看出，政策上节能减排导向将会利好整个好业。下半年国内各个地方政策的实行将会是推动LED企业提升的主要驱动力。

　　目前企业业绩已见底，行业将会景气向好。宋佳指出，首先，LED背光渗透将提升支撑行业的基本发展需求。数据显示，全球照明的市场容量大概在千亿美元左右，包括光源，灯具和灯饰。其次，台湾企业产能满载，溢出效应将会利好大陆企业。台湾LED企业月度的环比数据都是下滑的，大陆企业现在的景气度也是持续下滑。受去年价格基数的影响，1季度国内上市的LED封装企业营收同比下滑1.1%，但预计下降幅度会回到一个常态。这对大陆企业是利好。

　　在投资标的选择上，行业龙头企业仍是最优标的。目前行业投资高峰期已过，产能过剩是众所周知，而龙头企业仍是优秀标的。下半年受国内市场各地政府的推动，最受益的仍是LED灯和LED照明企业。

　　来源:《金融投资报》