上周A股市场遭遇连续阴跌，B股未能独身自好，但是在总体上，沪深B股呈现跟随A股被动性下跌，但下跌幅度比A股小一些。尽管同为下跌，深市B指在图形上则率先止跌回稳。近期国际市场上，全球经济增长放缓，各大经济体相继推出各种措施刺激经济，欧债危机仍在延续，重债国有序地采取削减财政赤字，欧元区各国经济共识逐渐趋于一致，德国、西班牙、法国和意大利领导人上月22日宣布将在欧元峰会上推出规模为1300亿欧元的促增长计划，以扶持欧元区外围成员国经济增长，进一步增强重债务国摆脱危机的信心和动力。此外，如巴西、韩国、俄罗斯、印度等新兴经济体经济增速放缓，新兴经济体将陆续推出政策刺激经济增长。外围债务危机长期解决方案目前已经开始讨论，短期博弈仍会继续。上周末的欧盟峰会，所涉及的话题更多的是从机制上来应对债务危机，如银行业联盟、欧元债券是否发行、欧盟经济刺激计划等。从大方向来看，现在部分议题已经被默认，包括前期德国强烈反对的、法国支持的经济增长措施已经被通过。目前尽管欧元债券发行、银行业联盟建立等短期无望，但是好事多磨，毕竟彻底解决欧元缺陷的讨论已经被摆到桌面上。在欧元区大多数国家来看，欧债危机是开弓没有回头箭，问题必须得到解决，只是博弈仍然存在，对资本市场的骚扰仍会继续。国内经济方面，我国产业结构调整的时点恰好处于外需急剧下降的时候，出现了开工不足、产能过剩等问题。一浪高过一浪的外部冲击对我国宏观经济形势带来较大挑战。而动荡的欧洲经济，也很难对我国外需恢复形成帮助。数据显示，2012年1月、3月和4月中国对欧洲的出口同比增速都为负值，虽然5月份对欧盟的出口回升为3.4%，但是依旧远低于历史均值。由于临近二季末及年中阶段，资金市场价格出现跳升，导致短期资金的紧张状况。在资金面阶段性的紧张压力下，预计未来货币政策仍然存在进一步调整空间和需求。由于当前依然处于国内宏观政策的真空期，投资者仍需耐心等待7月10日左右发布6月份宏观经济数据的情况，管理层能否会在7月上旬继续出台刺激经济的政策仍需进一步观察。近期指数连续破位下行，我们认为主要原因是市场信心疲弱，短期资金面紧张，也对市场情绪产生负面影响。由于时点考核因素，年中和季末银行间资金面通常会非常紧张，加之5月份以来贷款开始放量，而前期市场利率水平较低，所以本次资金面的紧张状况相对凸显，这些加重了市场的风险情绪。但从技术走势来看，由于做空动能经过集中释放，继续大跌的概率并不大，近日沪B指235点关口已成为多方的一道重要防线。短线来看，股指有望在这一带企稳，并有可能构筑短期整理区域。不过，由于缺乏实质性利好推动，股指短期要走出像样的反弹行情难度也不小。在目前市场中谨慎气氛仍占据上风的情况下，预计沪深两市B指窄幅震荡的可能性比较大。