白酒行业面临调整期
　　6月可能进入休整高端白酒近期遇到一轮不大不小的价格调整，泸州老窖宣布减产，白酒板块的基本面已经走弱，二级市场价格更是大幅缩水。基本面不佳是引发此次下调的关键因素，今年初以来白酒需求受经济下行、严控高档酒公务消费、淡季漫长、库存过高四个因素的影响，走弱基本已成定局，而政府重新加大投资，带动白酒消费还需经过一个过程，所以这种调整也不可能马上结束，白酒板块6月可能进入休整。不过世事总不绝对，看空白酒的人们纷纷将目光转向了其他酒类，啤酒、甚至黄酒，大消费类板块总是资金避险的重点流向，近期也有这种趋势　　
　　调整期或6-18个月2012年3月26日，国务院召开第五次廉政工作会议，严格控制“三公”经费，禁止用公款购买香烟、高档酒和礼品。消息一出，A股的整个酿酒板块连续“跌跌不休”。日前，贵州茅台、泸州老窖、五粮液等品牌都有不同程度的跌幅。而排在跌幅榜前列的都是生产高端白酒的公司。禁止公款购买高档酒，有可能影响高端酒类公司未来的市场需求。现在似乎有一种普遍的看法，认为高端白酒的价格，之所以一直居高不下，与公款的消费有比较大的关系。研究发现，禁用公款买高档酒的规定，其实对高端白酒的销售影响不大。有关数据显示，今年一二月白酒产量同比增长32%，酿酒行业在2012年有望继续维持高景气度。白酒业绩经过这一次打击与调整后还会继续增长，未来的5-10年在下一个经济周期结束之后，白酒才进入到平稳的阶段，成为一个普通产品，现在它是比较特殊的产品。今年的调整来看，如果这次的干预，政府的力度比较大，可能调整期6到18个月左右，调整后白酒还有一轮比较大的增长，所以白酒在未来还可以继续看好，至少五年之内它将继续增长。　　
　　调整有利中长期发展
　　业绩抢眼中期走好从中期市场发展角度看，白酒价格走势，趋势向上无疑。从白酒上市公司2011年经营情况看，普遍业绩优秀。一线公司贵州茅台、洋河股份、五粮液等，都有40%-80%的增长；二线白酒酒鬼酒、沱牌舍得、老白干等，都有100%-140%的增长，并且，多家二线白酒公司四季度业绩，达到前三季度的总和。明显看出，白酒行业景气度正在加速上升。从二级市场股价表现看，今年一季度，多数公司股价涨幅达到50%，远远超过大盘涨幅11.87%。主流公司贵州茅台、洋河股份、酒鬼酒、沱牌舍得等，走势强劲新高在即。我们有理由相信，今年白酒公司业绩增长速度，不会亚于去年。尤其是二线白酒公司业绩增长速度，会大大超过行业平均速度。　　
　　白酒行业需警惕泡沫2011年，我国白酒行业经历了从低谷到空前繁荣的变局，行业焕发勃勃生机，经济增长屡创新高，曾经的“夕阳产业”完美实现华丽转身。随着国家产业政策的宏观调控和市场经济的科学导向，白酒行业产业结构调整加快、效果显著，行业资源利用与经济发展逐步得到优化。尤其是近两年来，白酒产业的蓬勃发展对外资产生了巨大的吸引力，外部资金大量涌入，白酒业掀起了空前的投资热潮，整个白酒行业的并购整合呈现快速上升的态势，帝亚吉欧、海航、联想、维维等国内外大型集团纷纷入驻，由地方政府主导的大规模白酒工业园区和产业区域不断涌现。白酒产业资本融合步伐逐步加快，业内通过并购、重组、强强联合形成了不少大型企业集团。因此，白酒产业进一步资本整合、集中化趋势将会越来越明显，但必须要注意到白酒业大量的资本融合，正在刺激白酒产能的急速扩张。从客观规律看，任何行业的经济发展都是有周期的，白酒行业应该从曾经的历史经验中吸取教训，警惕目前这种快速膨胀的产能背后潜在的泡沫风险。　　
　　短期三线品牌或发力
　　一线白酒量价齐跌53度飞天茅台的价格从今年3月的2046元/瓶下降至1676.5元/瓶，跌幅约为18%；52度五粮液的零售价格从1月的1185元/瓶下降到5月的1159元/瓶，降幅约为2%；52度水井坊的零售价格从3月的826元/瓶下降到791元/瓶，降幅为4%。由于市场行情变化，上个月五粮液的批发价已经调至780元/瓶，比之前少了几十元。目前终端价格在1000元/瓶以上的白酒品牌仅有53度飞天茅台、五粮液、国窖1573；而红花郎回落到800元/瓶左右，水井坊回落至700元/瓶左右，此前中国高端白酒零售价格突破千元以上的白酒超过10种。　　
　　三线品牌借机抢摊市场对一线白酒终端价格回落的担心仍在，对三线白酒股超高增长的乐观预期在加固，短期行业的热点仍会在三线白酒股。未来两三年利润或暴增。三线白酒迎来利润爆发式增长期，未来两年利润复合增速有望超越100%。5月白酒终端零售价格显示，相比4月零售价，飞天茅台、五粮液出现回落；水井坊、红花郎、洋河天之蓝等次高端酒价格回落，而剑南春、酒鬼酒反而上涨。目前，三线白酒品牌正在奋起直追，最直观的表现莫过于狠砸广告。根据公司年报披露的数据，酒鬼酒在去年的广告支出费用为1.41亿元，沱牌舍得的广告费用为7678万元。但酒鬼酒去年净利润仅为1.92亿元，沱牌舍得去年的净利润也只有1.95亿元。从数据上可以看出，酒鬼酒去年投放的广告费接近公司的净利润，而沱牌舍得的广告费接近净利润的一半。