■特约撰稿　林海生

　　本周市场关注的焦点重新回到欧元区国家。希腊组阁重选以及西班牙银行业的援助计划，都将对市场走势起到关键性的指引作用。近期美国的经济数据不佳，美联储褐皮书明确经济“缓慢到温和增长”，对QE3政策只字不提，但仍保留了刺激经济的选项。
　　缘于5月份CPI等经济数据出现好转，国内央行实现三年半以来的首次降息，用于缓解中小型企业的贷款融资压力。鉴于市场流动性增强、月度经济数据活跃的利好刺激，大盘短期走势进入震荡整理，后市有望继续上行。

西班牙成为新的风险敞口

　　希腊债务危机不断朝纵深及横向扩散，目前已波及至其他的欧债问题国家，对全球股市以及大宗商品市场均构成了负面的影响。近期，国际评级机构再次频繁地对欧债违约的风险发出预警，反映了欧债危机存在着进一步恶化的可能性。
　　其中，穆迪下调希腊资产担保的抵押债券评级，同时下调德国6家银行的信用评级，给市场增添了一丝丝的恐慌与不安。
　　另外，惠誉下调西班牙的长期外币和本币发行人违约的评级至“BBB”接近垃圾级，前景为负面，并预计西班牙的经济将继续遭遇衰退，或成为下一个影响欧债违约的重要风险事件。
　　目前，西班牙的10年期国债收益率徘徊在6％上方，距离债务违约的警戒线（7％）仅一步之遥。据西班牙财政部长表示，当前高融资的成本压力已将该国挡在金融市场的大门之外。西班牙的银行业已经持有超过1800亿欧元的问题房贷及相关资产，存在进一步演变成“呆账、坏账”的可能性。
　　为了有效防范欧债危机对全球经济带来的冲击，欧盟和德国正准备紧急制订援助西班牙银行业的计划。6月9日，西班牙正式就银行业重组向欧盟提出贷款援助，规模不超过1000亿欧元，成为欧债危机以来最大的受助国。预计在希腊组阁重选后，西班牙的局势变化更受市场关注。

美联储暂时选择无为

　　上周全球央行除了中国央行和澳洲联储宣布降息外，其他央行纷纷选择按兵不动，美联储亦是如此。伯南克在国会上就经济前景发表证词时，并未暗示或进一步推出宽松政策的时间表。倘若欧债危机导致的金融问题出现加剧的话，那么，美联储势必将采取必要的措施以保护美国经济。
　　据美联储褐皮书显示，今年4、5月份美国经济总体呈现温和增长，较前期“缓慢到温和增长”的论述更为积极，对未来的前景趋于谨慎乐观。为了巩固美国经济复苏的成果，提供必要的流动性需求，原定于今年6月底到期的扭曲操作政策或有望得到延期，暂时代替市场预期的QE3选项。
　　近期公布的美国非农等经济数据极为不理想，因此，褐皮书难掩就业市场的颓势，导致美联储官员内部出现很大的分歧，市场开始关注6月19-20日即将到来的美国联邦公开市场委员会会议。

大盘短期受均线压制

　　自6月8日起，央行下调金融机构一年期存、贷款基准利率各25个基点，分别至3.25％、6.31％，这是央行三年半以来首次采取下调存贷款基准利率的操作。此次利率调整基本符合6月初降息的预期，之所以不是发生在周末，或许与之后公布的一系列5月份经济数据有关系。
　　据国统局数据显示：5月份CPI同比上涨3.0％，分别低于前值及预期值，创23个月以来的新低。扣除掉去年物价上涨的翘尾因素约1.7％外，5月份新的涨价因素大约为1.3％。另外，5月份PPI同比下降1.4％，创30个月以来的新低，表明了在外部环境不断恶化的背景下，国内企业的制造业活动趋于萎缩，经济增速遭遇到放缓的压力。
　　另外，海关及房地产数据则相对影响偏强。其中，5月份进、出口规模分别达到1624.4和1811.4亿美元，均创下月度的历史新高；5月份全国商品房成交面积为7290万平方米，销售额达4511亿元，较上月分别增长了15％和20％。
　　从以上的数据来分析，5月份楼市成交的量价出现环比齐涨，房地产逐渐回暖的趋势或将得到进一步的确认。在广东等部分地区，本周拟实行房贷8折利率优惠，该消息也被视为本周初房地产板块上涨的主因。
　　除了央行降息释放流动性之外，商业银行被要求加大对中小型企业的流动性支持力度，国家各部委近期展开了密集的“稳增长”调研，引导和明确民间投资可获得33项的税收优惠。通过提高市场流动性、增强财税优惠措施等途径，为国内经济及股市营造良好的发展空间。
　　技术上，大盘受制于5、30周均线的压制，量能适中，短期在此附近整理的概率偏大，市场等待欧元区局势的进一步明朗。操作上，建议投资者可继续逢低关注券商、新能源、节能环保以及文化传媒等板块。