2012年5月新增人民币贷款增加7932亿元，贷款余额同比增长15.7%，比上月末高0.3个百分点；M1同比增长3.5%，比上月末高0.4个百分点；M2同比增长13.2%，比上月末高0.4个百分点。
　　在新增贷款中，虽然票据融资的总量与4月相差不多，但是占比下降较大，而中长期贷款占比上升的幅度较大，也符合我们中期策略报告中对于中长期贷款占比将逐渐上升的判断，而随着降息的作用，以及借贷市场短端利率的不断下降，中长期贷款的占比也将逐月改善，并最终支持实体经济的发展。
　　5月的信贷数据是具有标志性意义的，是上半年一直宽松的流动性从虚拟经济逐步向实体经济扩散的关键一个月。这使得我们之前的逻辑分析得到了验证，那就是在政策刺激下，下半年一般性贷款的利率将逐月下滑，信贷结构将逐步改善，中长期贷款的增加最后能够使得经济触底回升。
　　5月的数据印证了在政府政策明确的前提下，银行部门通过信贷支持基础建设的力度和决心。市场不应该怀疑政府对于稳增长的决心和力度，市场将进一步确立我们中期报告中论述的牛市更上一层楼的判断。推荐：券商，地产，机械。