□深交所综合研究所
　　
　　支持我国国民经济结构调整，推动自主创新，是深交所多层次资本市场的基本使命。从2011年的年报数据看，随着中小板和创业板建设的逐步推进，多层次资本市场服务经济转型的作用已经初步显现。

　　一、助力战略性新兴产业持续发展
　　根据深圳证券信息公司发布的战略性新兴产业指数的统计口径，在公布2011年年报的1429家上市公司中，战略性新兴产业上市公司477家，占全部上市公司总数的33.38%，比2010年上升4.46个百分点，其中2011年新增95家。这些公司主要集中于中小板和创业板，其中中小板214家，创业板180家，占上述板块上市公司总数的比例分别为32.77%和61.64%。
　　2011年，战略性新兴产业上市公司募集资金846.43亿元，占当年深交所上市公司募集资金总额的19.82%，当年累计投入募集资金824.22亿元用于项目建设。资本市场为战略性新兴产业发展提速提供了有力的支持。以创业板为例，2011年，已披露固定资产投资数据的102家创业板战略性新兴产业上市公司累计完成固定资产投资62.41亿元，同比增长45.08%。
　　分行业来看，2011年，158家新一代信息技术行业上市公司的募集资金占所有战略性新兴产业上市公司的近四分之一，其次是新能源行业、节能环保产业和生物产业，占比分别为18.57%、17.82%和15.28%，四个行业占比总计为75.57%。

　　二、积极支持高新技术企业发展
　　2011年底，深交所上市公司中国家级高新技术企业有861家，占上市公司总数的60.25％，同比上升14.06个百分点。中小板和创业板的高新技术企业较为集中，其中中小板457家，占比69.98%，创业板258家，占比88.36%。高新技术企业群体成为资本市场的重点支持对象，中小板和创业板也成为高新技术企业进入资本市场的重要渠道。
　　截至2011年底，深交所上市公司高新技术企业累计获得发明专利20820个，实用新型专利44871个，外观设计专利23643个，分别占深市全部上市公司专利总数的88.28%、80.25%及79.65%。平均每家获得24项发明专利，52项实用新型专利，27项外观设计专利，均超过上市公司的总体平均水平（分别为6.5项、39项和21项），充分体现了自主创新主力军的作用。特别值得注意的是，2011年是高新技术上市公司专利的丰收年，共获得10101个发明专利、21600个实用新型专利及9041个外观设计专利，近半的发明专利和实用新型专利、超过三分之一的外观设计专利均来自2011年，高新技术上市公司研发及创新能力在过去一年有较大的提升，自主创新国家战略的实施效果正逐步体现。

　　三、上市公司研发投入显著提高
　　2011年，深交所上市公司研发支出金额合计992.30亿元，平均每家0.69亿元，较2010年增加27.73%。其中研发投入占营业收入比例超过5％的有266家，占全部上市公司的18.61%，较去年略有上升。研发强度较高的上市公司主要集中于中小板和创业板，在上述266家公司中，中小板和创业板分别有124家和119家。就板块平均水平而言，创业板研发支出占营业收入比重居三板块之首，达到5.04%，显著高于中小板2.53%和主板3.05%的水平。
　　战略性新兴产业及国家级高新技术上市公司成为多层次资本市场研发投入的主力军。2011年，477家战略性新兴产业上市公司贡献了456.46亿元的研发投入，同比增长30.76%，增幅高出平均水平3个百分点，其中新能源汽车行业、新能源行业、节能环保产业及高端装备制造业上市公司研发投入增速均超过35%。战略性新兴产业上市公司研发支出占多层次资本市场全部上市公司研发投入比重的46%，较2010年上升1个百分点。2011年，862家国家级高新技术上市公司共投入752.26亿元研发资金，同比增长29.13%，增幅高出平均水平1.4个百分点。高新技术上市公司研发支出占多层次资本市场全部上市公司研发投入比重的75.81%，较2010年上升0.82个百分点。

　　四、经济转型任务依然艰巨
　　经济转型是当前国民经济面临的紧迫任务，同时也需要经历一个艰苦的过程。从2011年年报的情况看，经济转型已经展开，但是任务依然繁重和艰巨。
　　1.新兴产业优势有待发挥
　　战略性新兴产业业绩表现总体上优势并不明显，部分子行业甚至出现业绩下滑现象。部分上市公司虽处于战略性新兴产业，但是位于产业链的低端，甚至出现产能过剩的情况，应对环境变化的能力较弱。2011年，战略性新兴产业上市公司营业收入同比增长19.04%，略高于平均水平1.07个百分点，如果扣除非经常性损益后净利润增速仅为1.27%，低于平均水平0.28个百分点。其中新能源汽车行业和新能源行业营业收入同比增速仅为6.41%和5.14%，大幅低于平均水平，这两个行业扣除非经常性损益后，净利润更是出现同比下滑。光伏产业由于较大程度依赖国外需求，受欧债危机、光伏业产能过剩以及多个国家缩减光伏产业补贴的影响，该行业在过去一年经历了较大的冲击。2011年光伏行业虽仍保持22.82%的营业收入增速，但净利润同比负增长，降幅达23.50个百分点。
　　2.上市公司研发投入强度仍有待提高
　　2011年，深市研发投入规模前10位的上市公司，研发投入金额占营业收入比重平均为3.85%，仍有一定提升空间。多层次资本市场营业收入规模最大的10家上市公司当年研发投入平均水平仅为2.27%。同年，全球前10大IT企业研发投入平均水平为8.07%。与国际平均水平相比，当前多层次资本市场上市公司研发投入的力度，尤其是大企业在研发和自主创新方面的作用仍有待增强。此外，由于研发投入计入当期损益，短期内将对业绩形成压力，但持续的研发投入是上市公司获得核心竞争力，实现基业长青的必要条件。有远见的上市公司应在短期绩效与长远发展之间权衡，选择合适的研发投入水平以实现可持续发展，而成熟的投资者也需对上市公司因研发投入增加而导致的短期业绩调整有足够的容忍度。
　　3、借力并购重组推动外延式成长有待加强
　　并购重组是资本市场推动经济转型的重要方式。2011年，深市上市公司的并购重组步伐有所加快，但并购活动主要集中在主板，而新兴产业和创新型企业集中的中小板和创业板，在通过并购重组加快产业整合方面的力度仍然有待提高。2011年，深交所主板上市公司共计发起35起并购重组，涉及金额1157.33亿元，占全部上市公司并购重组金额的92.45%。中小板、创业板上市公司的59起并购重组涉及金额分别仅为73.12亿元和21.40亿元，仍然主要依赖内源扩张。中小板、创业板上市公司可以更多利用资本市场优势加大并购重组和产业整合力度，提高资源配置效率。