直言

　　上周我们分析指出，由于目前经济数据处于低迷状态，市场担忧宏观经济走势，虽然我们认为启动大牛市行情已为时不远，但仍不看好短期行情。

　　不出所料，本周，政策面继续利好频出，大盘却先扬后抑，表明市场依然对未来信心不足。

　　本周，叶名嘴发表宏论“中国经济失速下滑超预期，稳增长靠两条路。”我们认为，超预期言过其实，经济下滑正是主动调控达到了预期的目的。名嘴看到的是，从1月到4月，贸易、工业增加值、用电量、财政收入、贷款等一系列数据远低于预期。5月24日，汇丰公布的5月份中国制造业采购经理人预览指数为48.7，已经连续第7个月位于警戒线以下，显示沿海中小制造企业非同寻常的困境。我们认为，这恰恰是人民币停止升值以来去泡沫化所达到的效果。

　　无论欧美经济如何低迷，其刚性消费是现实存在的。在升值预期下，贸易商为追求利润最大化，必然会囤集一部分消费品，我们早就指出，这些被囤集的消费品需要2至3个季度来消化。连续7个月位于警戒线之下，恰好意味着去泡沫化接近尾声。欧美消费者的刚性需求必然会传导至沿海中小企业，持续三个季度的冬季即将结束，这一点极为类似2008年暴发危机后国内中小企业持续接近一年的困惑期。

　　“美国则通过贸易制裁等方式变相增加中国产品的成本。”并不可怕，由于消费品的生产力在中国，美国消费者所必需的消费品暂时找不到替代产地，美国本身的生产力恢复有个过程，而其他地区要想取代中国的生产力也需要一个过程，在这个过程中，美国消费者必须通过向自己的政府多缴税的方式才能享受到中国商品，贸易制裁是伤敌800自损1000的损招，美国在大选前进行测试，其目的无非是想证明大选后，此路不通。

　　我们并非盲目乐观，早在去年底就指出了今年二季度日子最难过，现在的时局发展完全在预期之内。

　　我们也同意名嘴给出的“稳增长靠两条路”的医疗方案。“真正能够成为未来中国经济增长引擎的只有城镇化与内需，城镇化培育出的中产收入人群消费群体是中国内需的希望，他们能够带来4倍以上的人均消费增长，仅仅理论上。”

　　同样在去年底，我们就指出，大城市有资源集聚优势，可以吸收年轻的高端人才大力发展高端产业。而除了个别有特色的产业集散地之外，大部分小城镇均面临发展瓶颈，中国正面临老龄化高潮，如果利用政策大力扶持小城镇的服务业，利用小城镇现有的房地产资源，以市场化的手段使老年人能自愿地到宜居的小城镇养老，既能帮助小城镇解决就业问题和发展瓶颈，还能提高小城镇的文化和教育水平，也能间接帮助大城市为更多年轻人提供更宽广的发展空间，我们认为，这远比操心房价的涨跌更有意义。

　　回到市场来看，前途是光明的，道路是曲折的，当前的股市和人民币的假摔只是一个挤泡沫的过程。随着国际市场资源价格的下行，成本降低，中国制造业的生产力水平稳居全球首位，再加上未来有非洲广阔的市场承接中国基础设施可能的过剩生产力，独善其身的基础雄厚，无需过度忧虑。