群益证券

　　我们对2006年以来以地产为主业并持续经营的46家上市公司财务数据进行分析，得出以下结论：虽然2012年一季度企业销售增速有所回升，但总体增速放缓趋势延续。在资金流入放缓的情况下，样本企业减少了运营支出，并积极调整了债务结构。因此短期而言，样本企业的短期偿债压力及运营压力要小于2008年，但中长期来看，样本企业整体仍然面临净负债率走高且存货去化放缓的风险。分企业来看，龙头企业的财务风险较低，销售和筹资要明显好于其他企业，是行业企业间业绩分化的原因。

　　目前来看，行业整体资金链趋紧与债务兑付的压力依然存在，建议寻找财务状况良好，销售业绩超行业的龙头个股做中长期布局。推荐：万科(000002)、保利地产(600048)、招商地产(000024)、华侨城(000069)。