■特约撰稿　林海生

　　欧元区国家政坛更迭，对未来彻底解决欧债的前景表示担忧。希腊、西班牙的股市接连遭受重挫，预示着欧债危机有可能“重出江湖”，欧元兑美元汇率已有效跌破1.30一线，并继续维持弱势，对欧元区的经济复苏影响负面。
　　国内4月的通胀数据略呈回落，受楼市调控的影响，4月新增信贷表现低迷。央行完成年内第2次下调存款准备金率0.5％的宽松举措，预计可释放流动性超4000亿元。但是，降准利好政策的刺激并不明显，大盘短期反映为技术性调整走势，于30周线附近料将寻得一定支撑。 

　　希腊政局重压欧洲市场

　　希腊政局重压欧洲市场，进而拖累全球金融市场的走势。目前，希腊前三大政党组建联合政府的计划均宣告破灭，遭遇组阁“三连败”。外围普遍对希腊新政府的投资前景抱有谨慎预期，希腊股市更是倒退回到20年前的水平，令欧元兑美元汇率跌破1.30关口之后，继续呈现疲弱的态势。
　　上周，欧洲金融稳定基金（EFSF）向希腊发放42亿欧元的援助资金，仅用于缓解短期债务的偿还压力。预计6月底希腊将再次涌现流动性问题，拟成立的新政府是否继续执行财政紧缩计划，显得至关重要。
　　与希腊股市的被动局面相类似，西班牙股市也创出近9年以来的新低，正在开启投资的风险敞口，绝对堪称是欧元区国家的难兄难弟。其中，西班牙4月份失业率超过24％，为历史新高，国内经济形势出现愈演愈烈的糟糕局面。而近期推行新的严格紧缩措施，一度激起马德里等城市的抗议者的游行示威活动。
　　欧元区成员国之间存在很大的差距。德国经济表现一枝独秀；法国新晋当选总统奥朗德治理经济能力尚待观察。据欧盟委员会警告称，虽然欧元区的经济前景在逐渐改善，但是，其经济状况依然极度脆弱，债务危机再度爆发的风险仍然存在。

　　美经济数据喜忧参半
    
　　据美国劳工部数据显示，美国4月季调后非农就业人数增加11.5万，分别低于3月15.4万和预期的17万；4月失业率则微降至8.1％，好于预期的8.2％，创2009年5月以来的最低水平。以上数据反映当前美国经济复苏遭遇放缓，劳动力市场虽有改善，但难言乐观。
　　受益于本轮国际油价的下跌走势，暂时缓解了欧债危机对全球经济的侵蚀。同时由于油价回落，可以抵消就业增长迟滞所带来的部分利空影响。美国5月份密歇根大学消费者信心指数初值为77.8，分别高于前值及预期值。该数据与消费者支出成正比，意味着美国内需消费将有望进一步出现增长，实现经济巩固复苏。
　　近期美国经济数据表现喜忧参半，表明当前美国经济仍离不开美联储的超低利率政策。除非美国的通胀率维持在3％以下、失业率则进一步降低至7％以下，否则，美联储难以放弃当前的宽松措施用以刺激经济的复苏，为了巩固次债危机后取得的复苏成果，美联储始终保留着QE3的选项。 

　　大盘短期调整符合预期

　　据国统局数据显示，4月CPI同比上涨3.4％，较3月3.6％小幅回落0.2个百分点，环比下降0.1个百分点，完全符合市场预期。纵使4月份CPI稍微回落，然而，近期涌现“一棵白菜顶一斤半肉”现象，部分日用消费品遭遇新一轮的涨价潮。
　　进入5月份，国内银行资金利率有所上升，短期市场的流动量比较紧俏。同时，国内楼市调控的效应已经传递至银行的信贷领域。4月份国内新增贷款规模仅6818亿元，为去年底以来的最低水平。央行在公开市场连续两次启动逆回购操作，以缓解市场的流动性需求，提高了市场对降准的强烈预期。
　　中国人民银行决定：从今年5月18日起，下调存款类金融机构人民币存款准备金率0.5个百分点至20％，中小金融机构则下降16.5％。这是国内央行自2011年11月开启存款准备金率下行通道后，连续第3次出现调降。当前国内全部金融机构人民币存款余额超84万亿元，预计本次下调可释放银行体系流动性达4000—5000亿元。
　　对于未来国内货币政策，央行已经提出要使用多种渠道释放流动性，包括：逆回购、调降存准率等，而降息的可能性不大，缘于目前通胀压力依然较大。外汇占款趋势性回落、存准率依然高企，使得央行下一步或将更多采取数量工具来控制市场流动性，预计年内存款准备金率还有2次下调空间。
　　结合大盘来看，短期降准的政策预期落地成为现实，导致瞬间“利好出尽”。技术上，大盘已经反弹至头肩底形态的颈线附近，存在技术性的调整需求。加上外围市场走低，大盘短期调整走势符合预期，并预计将在30周线处寻找到支撑。在宏观货币政策预期趋松的环境下，大盘短期调整不影响中长期向上的格局。