受希腊组阁谈判正式宣布失败可能导致欧元区解体预期影响，全球股市大幅震荡，A股受其拖累呈现下跌加速态势。昨日，沪综指跌破2350点，深圳成指跌破10000点重要支撑。盘面上，被市场看好的蓝筹股，如石油、金融、煤炭、地产、有色等板块逐一走低，成为主要做空动力。

　　接受《金融投资报》记者采访的分析师表示，尽管外围市场动荡不安，A股连续下跌，但投资者也不要过度悲观，2300点附近应该有较强支撑，毕竟政策面的放松能够对冲市场对经济面的担忧。

　　希腊组阁失败干扰

　　由于希腊组阁最终以失败告终，并定于下月重新举行议会选举，令分析人士担忧，希腊退出欧元区的可能越来越大。受此影响，全球市场震动，欧美股市普遍大跌，金价油价跌至年内低点，欧元汇率刷新4个月来新低，而意大利、西班牙等高风险国债价格则继续下跌。

　　在这样的背景下，申银万国分析师钱红兵在接受记者采访时认为，希腊7月前都可能处入无政府状态，并且无法通过紧缩法案，加上反对紧缩的政党得票率上升，加大了希腊退出欧元区的概率。目前希腊的形势算是岌岌可危，不仅欧洲政治风险加剧，银行也负债累累。显然，这样的外围局势对A股形成拖累，表现在盘面上就是一些周期性品种的下跌。

　　在钱红兵看来，希腊最终是否退出欧元区，还没有定论，因为欧盟可能做出让步，在希腊组成政府、履行救助协议的前提下，适当降低救助的约束性条件，或允许例外情形。当然，在希腊问题再次爆发引发全球股市均大幅下挫的同时，A股尽管有政策支持，但也无法独善其身。“大盘跌破2350点，短线技术指标已超卖严重。但管理层开始预调微调，之前央行下调准备金率，释放4000亿元流动性在很大程度上能够对冲一定的风险，因此投资者不要过于悲观。”

　　光大证券分析师何媛媛也认为，尽管希腊组阁失败，令希腊政局陷入混乱，但希腊不会退出欧元区。“这是因为，一方面，退出欧元区的后果希腊难以承受;另一方面，在与国际借款人的谈判中，希腊并没有多少牌可打。总之，希腊的政治风波在短期会给市场带来扰动，但投资者无需过度担心。”

　　外汇占款首现负增长

　　由外往内看，4月新增外汇占款为-605.71亿元，比上月少增1852.07亿元，为连续三个月增加后的首次负增长。对此，申银万国首席分析师李慧勇认为，由于欧债危机动荡引起市场避险情绪增强，再加上美元指数的阶段性反弹和人民币汇率贬值预期增大导致“热钱”大量流出，是4月新增外汇占款降低的主要原因。 
    　
　　在李慧勇看来，4月以来人民币汇率出现较强贬值预期，整体上减缓了资金流入我国的压力。同时，全年贸易形势也不容乐观，预计贸易顺差将会继续收窄，这会造成新增外汇占款面临趋势性下降情形。因此，未来央行仍有必要下调准备金率以满足市场流动需求。“此前我们认为，继今年第二次降准后，年内央行应该还会有两次降准，主要时间点将在下半年，因为管理层需要考虑价格政策方面的因素，即不排除在CPI走低后有降息的可能。”

　　此外，国泰君安分析师姜超认为，从外汇占款口径计算，4月热钱流出360亿美元，热钱在连续两个月流入后大幅流出是外汇占款下降的主要原因，而央行于5月12日宣布下调存款准备金率，其目的之一就是应对外汇流出对基础货币投放的拖累。

　　姜超表示，外汇流出使基础货币投放放缓，市场担心其会影响信贷投放。但外汇占款下降并不意味着信贷增长的放缓，如2009年初外汇占款增长放缓，但金融体系仍投放天量的信贷。事实上，2009年初天量信贷主要是由于央行降准的推动，对应着2008年底2%累积准备金率的下调。本轮降准始于2011年12月，当月信贷即出现多增，而在2012年2月降准之后，2、3两月信贷均显著多增。5月央行降准将释放巨大的流动性，推动信贷宽松的出现，预计5、6两月信贷均有望继续多增，这有利于增加市场的流动性。

　　短线策略转向防御

　　由于外围因素的影响，使A股跌幅扩大，对此钱红兵认为，尽管目前外围局势狂风暴雨并拖累A股，不过投资者应该看到政策放松的一面。因为经济增速超预期下滑，促使政策预调微调的力度适当加大，这也使央行下调存准率的预期终于兑现。近期7天shibor利率为3.18%，银行间资金并未出现过度紧张的局面，央行此时降准，一是为了向银行释放成本更加低廉的资金，刺激贷款需求，促进企业扩大生产，因此经济的复苏应该不会低于预期;再加上流动性的对冲，未来大盘向好也是可以预期的。

　　齐鲁证券则认为，由于5月前两周，工、农、中、建四大银行新增人民币贷款整体接近零，而存款则继续流失2000亿左右，并且另有数据显示企业贷款需求仍然低迷，预计5月经济增长仍将处于较低水平，A股市场资金面改善前，预计后市大盘仍将延续震荡筑底走势，短线策略可转向防御。

　　不过，考虑到全球主要股市在希腊问题休克期间或止跌反弹，齐鲁证券建议短线再逢急跌可半仓抄底题材类等政策受益品种;对于主题交易品种，短期调整充分且没有资金多翻空的，也可适当关注。

　　来源:《金融投资报》