直言

　　随着年报行情的展开，近阶段，高送转个股成为市场亮点。我们认为，市场每年炒作高送转股有其内在的合理因素。

　　首先，中国股市以散户为主，每次牛市行情都要靠场外资金进入的推动，而场外新入市的资金以新股民为主。对于许多并不熟悉“除权”概念的散户来讲，投资股市就是为了享受上市公司的分红派息收益，能够买到即将分红派息的股票，岂不是意味着短期内既可获得高回报?不仅新股民，即使是已入市多年的老股民，也会追捧高送转股。

　　但是，由于“除权”现象的存在，抢权买入高送转股，并不意味着短期暴利。投资者在股权登记日买入的股票，在第二个交易日为除权日，虽然前一交易日买入股票的数量到了第二个交易日可能实现“倍增”，但股价却会因除权而“腰斩”。除权当日实际上相当于“拆细”——原来的10股可能变成20股，但原来20元的股价相应地拆细成10元。投资者并没有从上市公司额外地获得新资金，而所获分红股息，也因会除息而在第二个交易日的股价中减除。

　　注意这里的除权除息并非强制实施，而是由市场因素自然实现，交易所公布除权除息价，只是给定一个参考价，实际成交价是以市场买卖交易双方确定的。由于证券市场每天都有散户新股民加入，除权除息概念天天讲也不为过。理应为证监会投资者教育的首选课程。

　　其次，高送转股除权后稀薄股价，降低市场投资门槛。对于散户投资者来讲，低价股是投资首选，曾经的高价股经送转除权后变身低价股，为散户投资者增加了更多可选的投资机会。

　　第三，高送转更有利于大股东，可吸引游资炒作。上市公司的高送转，其实质是二级市场股东对原始股东的反哺行为，股价的摊薄更有利于大股东未来的减持或增持，而大股东无论减持和增持，均需要游资的配合，二者利益高度趋同，因此高送转股极易成为市场热点，吸引散户投资者，以利于大股东和游资完成炒作后的退出。

　　事实上，早在一个月前，证监会就已经警示高送转股的炒作存在风险。就在国海证券推出高送转，股价上涨之时，证监会同时也警示风险，一些上市公司涉嫌利用“高送转”等概念伺机从事内幕交易。证监会警示投资者，“高送转”实质是股东权益的内部调整，对净资产收益率没有影响。“高送转”后，上市公司股本总数虽然扩大了，但公司股东的权益并不会因此而增加。市场上，部分投机者炒作“高送转”概念，伺机从事内幕交易等违法违规行为。

　　回到市场来看，本周证监会主席向投资者承诺“把投资者当傻瓜来圈钱的日子一去不复返了”但大盘却在外围市场普跌和黄岩岛不确定性因素的存在下高开低走。表明，管理层的承诺任重而道远，实现这一有利于中小投资者的良好愿景还需要整个市场参与者的共同努力。中小散户力量薄弱，虽然无法以单打独斗的方式抗拒“潜规则”，但完全可以“用脚投票”自觉抵制那些被暴炒过的高送转股，潜心做足对上市公司的研究，才能找到未来具有高送转能力的潜质股，耐得住寂寞的投资者，才能最终获得超越市场平均水平的机会。