上周A股受消息面影响，在“五一”小长假之后开盘即告放量上涨，而B股市场因受到联动效应带动呈现被动上行，只是上行幅度较小一些。沪市B指在250点上下构筑平台整理已有多日，深市B指走势略强于沪B指，从4月下旬以来逐级走高，但是近日却有走平迹象，行情重新归于平静。

　　宏观经济方面，国家统计局上周四公布2012年4月中国非制造业商务活动指数为56.1%，比上月回落1.9个百分点，但继续位于临界点50%以上。国家统计局称，该数据表明非制造业经济继续保持增长态势，但增速放缓。近期的经济数据难有大的变化，政策上预计也是以稳为主，而从全年来看，应当会出现一段时间通胀下行至低点、流动性改善的累积效应显现、总需求有所回升，企业盈利改善最有利于股票市场的外部环境，有利于市场的运行。此外，汇率对B股的影响不能忽视，今年以来人民币汇率延续2011年年末的下降之风，人民币兑美元中间价稳步下降，对B股股价上升形成一定压力。

　　值得关注的是，粤华包B近日公告，公开发行公司债券的申请获得证监会通过，拟公开发行不超过8亿元公司债券，用于优化债务结构、改善资金状况。这是首单B股上市公司债券再融资项目申请获得通过，也是8年来B股上市公司再融资的首单。该公司表示，为满足拓展主营业务的资金需求，确保公司经营效益持续稳定增长，计划公开发行公司债券。债券期限为5年，资金主要用于偿还部分银行存款，优化公司债务结构，并拟用剩余部分资金补充流动资金。公司债发行完毕后，粤华包B将申请公司债券在深圳证券交易所上市交易。经联合信用评级，粤华包B主体和债项为AA级。我们认为，这打开了B股的融资渠道，同时也有利于股价活跃。

　　二级市场上，沪市B指自4月份以来连日走强，盘中创下5个月新高。从今年以来的市场表现看，B股已经悄然走强于A股。从2011年12月中旬的低点计算，这一轮市场的反弹中，上证综指的最大涨幅只有15%，沪深300指数的最大反弹高度是18%，而B股的最大涨幅超过了30%。其中最重要的原因是，B股价格显著低于A股。从价值投资的理念看，B股市场的投资价值比A股市场高。从理论而言，B股上涨的概率更高一些。