■特约撰稿　林海生

　　4月底，即将告别自去年以来欧债偿还的第二轮高峰期，5月份欧元区债务规模急剧缩减至300亿欧元，债务偿付压力骤降，有助于融资成本回落。IMF积极呼吁增资，拟加强债务援助的防火墙制度，G20集团已经承诺增资累计超4300亿美元，用于防范欧债危机持续恶化的局面。
　　尽管今年1季度国内经济数据遭遇放缓，但是，受到财政与货币政策、金融市场制度以及市场流动性等方面的宽松预期，央行表示将合理采取多种手段释放流动性需求，努力使国内经济实现软着陆目标。技术上，大盘反弹出现量价齐升，继续维持“头肩底”形态，后市有望延续反弹至年线附近。

　　欧洲面临经济和政治的双重忧虑

　　近期欧债危机不断朝纵深演绎及横向扩散，惠誉调降并撤销13支完成置换的希腊国债评级，西班牙债务的违约风险也一度令市场情绪大噪，欧元对美元汇率持续承压，甚至接近3个月以来最低位1.30一线。今年4月份是西班牙和意大利偿还债务的高峰期，进入5月份，本次洪峰逐渐退去，欧元汇率或出现复苏但幅度料将有限。
　　为了有效防范欧债危机遭遇恶化的可能性，IMF反复强调需要进一步增资，加强巩固援助资金防火墙的功能。目前，除美国之外，G20集团财长及央行行长已经承诺向IMF增资累计超4300亿美元。尽管部分新兴经济体对于IMF治理改革延期表示不满，但是IMF仍旧得到中国、俄罗斯、印度以及巴西等国的增资承诺。
　　本周欧洲政坛局面混乱，对欧债危机后时代的经济复苏雪上加霜。由于2013年减赤目标不能达成一致，荷兰首相内阁集体辞职，或为提前大选扫清障碍，对荷兰AAA信用评级产生负面影响。另外，法国大选第一轮投票结果显示，社会党候选人奥朗德暂时领先于现任总统萨科奇（28％:27.1％），倘若奥朗德最终胜出，那么，预计德法同盟未来在欧债问题上将出现分歧。

　　区域矛盾接连不断　国际油价恐易涨难跌

　　中东地区历来纷争不断，其政局稳定与否关系着未来国际油价的走势。伊朗核问题始终是当今核安全、核不扩散体系遭遇到的最大挑战，目前还没有一个比较明朗的前景。
　　尽管伊朗受到欧美国家的经济制裁，但是，以总统内贾德为首的波斯湾硬汉，声称将对任何试图侵略的外国势力进行痛击。由于具备了优越的地理位置，伊朗军方控制着霍尔木兹海峡，这是中东石油输往欧美日等地区的重要航线，大约是全球石油贸易量的20％，占据整个欧元区供应量的60％。一旦局部冲突爆发，伊朗或凭现有军事力量封锁航线，将推动国际油价进一步上涨。
　　今年7月份，欧盟国家将对伊朗实行石油禁运，同时禁止欧盟保险公司对伊朗石油进行承保。由于缺乏了海上保险，伊朗石油运输将可能陷入困境，卖家不得不寻求用FOB（离岸价格）代替CFR（FOB＋运费），但与世界各地石油买家难以达成一致，目前仍未找到比较可行的方法。
　　缘于对伊朗石油供应中断的担忧，自去年10月份以来，国际油价已经上涨近40％，近2个月稳定维持在100美元/桶以上，短期国际油价更是易涨难跌。

　　大盘或继续朝年线迈进

　　今年1季度，国内实际使用外资(FDI)294.8亿美元，同比下降2.8％，自2011年11月以来连续第5个月遭遇下滑。其中，德国及欧盟对华投资分别锐减52.9％、31.3％。该数据走弱，符合对1季度GDP增长减速(8.1％)的判断，经济下滑预期增强。受到全球经济复苏缓慢的拖累，预计全年使用外资的环境比较严峻。
　　在总体环境欠佳的背景下，中小微型企业更显稚嫩。近期国家领导人频繁深入基层调研，除了在一些企业财税上的优惠以外，还特别关注企业的资金链问题。央行拟通过适时加大逆回购操作力度、下调存款准备金率、央票到期释放流动性等多种方式，不断提高市场的流动性供应。继上周印度、巴西先后降息之后，国内下调存款准备金率的预期也逐渐开始升温。
　　深交所出台创业板退市新规，5月1日后正式实施，可以充当股市净化器的功能，实行“有进有出”的审核制度，规范资本市场的金融秩序，引导股民进行价值投资。目前A股当中，金融、地产等蓝筹权重板块，估值普遍偏低，中长期价值投机机会较为明显。今年1季度，海外资金回流A股也足以说明这一点。
　　从技术形态来看，当前大盘正处于“头肩底”形态的右肩部分。虽然短期面临技术指标高位钝化的风险，有可能出现技术性修复的环节，但从中长期来看，A股仍有望迎来脉冲式的上涨行情，最终挑战年线附近。