涨薪，压垮上市公司的第三根稻草。
　　如果说“原材料成本压力”会随经济周期有涨有落，“财务成本压力”会随货币政策起起伏伏，那么“劳动力成本压力”正头也不回地进入上升通道。
　　“大概到2013年，中国15-60岁的劳动力规模将停止扩张，维持在10亿人左右，中国将不再享受劳动力数量上涨而带来的人口红利，企业劳动力成本上涨不可避免。”德勤中国区人力资本咨询总监吴胜涛如此诠释国内当前的用工环境。
　　由国内专业咨询机构正略钧策近期发起的一项问卷调查正巧佐证了吴胜涛的判断，在受访的983家公司中，六成以上于2011年实施了涨薪计划，平均薪酬增长率达到13.14%。
　　而根据新金融记者的统计，A股公司的涨薪压力明显高于调查结果。Wind数据显示，截至2012年4月18日晚，已披露年报的1776家上市公司“支付给职工及为职工支付的现金”总额同比上涨23.64%，全面跑赢上市公司主营收入和营业利润两大指标的增速，甚至有84家上市公司薪酬开支同比翻番。
　　那么，挥别人口红利时代，哪些公司的“荷包”正承受着劳动力成本红线的考验？且看这1776份上市公司“人力账单”如何分说。
　　逼近底线
　　东北证券薪酬开支约占营收六成
　　年报披露几近收官，浩浩汤汤的业绩数据中，一项财务指标的异军突起吸引了新金融记者的注意。
　　1776份上市公司财报显示，薪酬成本的上涨速度已明显跑赢业绩。去年，1776家公司营业收入的同比增速从36%下滑到23.5%，而员工费用的同比增速却从前一年的17.9%上升到23.6%，最终落入职工口袋的员工费用总计达到13472亿元，甚至有84家上市公司薪酬开支同比翻番。
　　如果以员工费用与营业收入的对比考察一家企业的人力成本压力，那么最早迈过人力资成本警戒线的竟不是劳动密集型的轻工业，而是集中了各类顾问咨询人才的证券行业，券商的人力成本压力已到了令人咋舌的地步：截至目前，至少已经有东北证券、国金证券、西南证券和广发证券员工薪酬支出费用瓜分了一半以上的营收。
　　东北证券情势最甚。其实受制于行情萎靡、交易量较少，东北证券去年足足裁撤了191个经纪业务岗位，与2010年扩张经纪业务队伍的思路完全不同。
　　但缩编经纪部门同时，东北证券却大力扩编创新业务部门。年报显示，东北证券职能部门从2010年年底的113人增加到了192人，新设了客户服务部、投资顾问部、固定收益部、北京代表处等6个职能部门，东北证券经营模式的转型思路已跃然纸上。
　　如此调整的结果是，2011年该券商营收总计8亿元，比2010年缩水一半，但公司向员工支付的现金总额却高达5.2亿元，同比还增长了9.3%。累加其他费用，东北证券最终净利润亏损1.5亿元。
　　国金、西南与广发证券也大幅裁撤了经纪岗，广发证券裁员规模甚至达到392人，但与东北证券不同，这三家券商扩编的主力点不在创新业务，而是投行人才，年内分别新招了49名、28名和59名投行人员，但却同样导致薪酬支出不减反升。在营收大幅下滑的情况下，三家券商人均薪酬相比2010年上涨27.7%、34.3%和23.1%，薪酬支出与营收总额的比值已分别达到63%、59%和50%。
　　对此，吴胜涛认为，证券行业的人力资本压力之所以比一些劳动密集型企业还要高，源于行业固有的工资刚性，员工薪酬与公司经营不完全相关，使得这一类型企业一旦业绩承压，人力成本压力会格外突出。而且企业的薪酬费用除受制于员工规模，还受到用工结构的影响，证券行业正处于转型关键期，高端人才的战略储备会拉高整个行业的人力成本。
　　证券行业因人员结构变化所面临的人力局面，恰恰是整个中国劳动力市场的典型缩影。处于转型期的中国，“现在有一个很明显的趋势，随着城镇率越来越高，很多85后、90后的农村孩子都在城镇长大，实际上已经脱离了农村生活，2012年开始，农村劳动力供给会下降，城镇劳动力数量则上升。由于劳动力结构变化，薪酬要求较高的城镇劳动力占比越来越多，企业所承受的平均用工成本会由此继续上升。”吴胜涛告诉记者。
　　负重涨薪
　　金风科技人均薪酬上涨70%
　　对于中国内地市场的人力成本局面，正略钧策近期发起了一项问卷调查，调查数据汇总得到的《2012年度中国薪酬白皮书》将于本周二发布。新金融记者从正略钧策了解到，在受访的983家公司中，六成以上于2011年实施了涨薪计划，平均薪酬增长率达到13.14%，明显高于2010年。
　　“不管是为吸引人才、保留员工而进行的主动涨薪，还是迫于行业普遍涨薪的压力而被动涨薪，涨薪已成为大部分企业的选择。”谈及问卷调查结果，正略钧策的资深薪酬顾问林澎坦率指出。
　　A股公司的薪酬现状与林澎的描述如出一辙，即便是在两市亏损最为严重的区域，涨薪身影依旧频现。截至目前，中国远洋为沪深两市业绩最差的企业，去年净利润亏损88亿元。尽管如此，在新招约1174名员工的情况下，中国远洋职工的平均年薪仍旧上涨18.5%，从16.7万元提高到19.8万元。
　　相比这家传统航运公司，抢占新能源高地的华锐风电和金风科技逆业绩而涨薪的势头更甚。华锐风电2011年营业收入减少99亿元，在1776家企业中排名第四，但公司的人力布局却与业绩现状大相径庭，不仅扩招800多名新员工，扩编幅度相当于之前的40%，同时大手笔实施提薪，员工平均年薪从此前的10.7万元提高到16万元，涨幅超过50%。
　　新金融记者对比公司2010年和2011年年报时发现，华锐风电扩招的主要是与核心业务紧密相关的工程技术人员，该类员工人数从2010年的1460人增加到1921人。大幅度加薪、扩招的举动无不彰显了华锐风电卧薪尝胆般的发展规划。
　　面对竞争对手如此高调的人才战略，较早入市的另一风电龙头金风科技并未示弱。虽未扩招，但金风科技的涨薪幅度更胜一筹。公司2011年员工费用开支从此前的2.89亿元提高到5.88亿元，根据年报提供的在职人员总数推算，金风科技职工平均年薪从7.4万元直接升级到12.6万元，足足提高70%。
　　对于风电企业不顾业绩安危大肆涨薪的举动，吴胜涛并不反对，他反而认为：“从人力资源管理的角度来看，加薪常不关乎公司业绩好坏，而是出于保留人才的目的，特别是在一些人才稀缺的行业。”根据他多年的从业经验，企业在行业低谷期利用加薪来保留甚至搜罗人才的行为并不为奇。
　　裁员危机
　　比亚迪全年减员5693人
　　当然，并不是所有的企业都有实力在业绩低谷期一面涨薪、一面扩招。随着用工成本高企，制造业的裁员危机正引发越来越多人的关注，危机之中，比亚迪最先闯入了公众视野。
　　从去年下半年以来，有关比亚迪裁员的消息几度传出。终于随着比亚迪年报3月底披露，公司的人力战略浮出水面。新金融记者对比公司2011年上市之初的招股书和近期发布的年报数据发现，正如市场此前的猜测，就在积极回归A股的一年中，比亚迪重点裁撤了市场销售部门。到2011年年末，公司员工总人数已经从年初的1.83万人减少到1.78万人以下，减员接近5700人。
　　比亚迪裁员何以如此激进？新金融记者查阅公司年报时计算发现，即便在大幅裁员的情况下，由于人均年薪上涨了24%，比亚迪全年支付给职工的各类薪酬费用仍然同比增加12.6亿元，而企业全年营业收入不过相比2010年增加3.8亿元，扣除包括薪酬在内的各种成本之后，比亚迪营业利润同比下滑13.6亿元，归属母公司股东净利润同比减少45%。可以想见，如若不收缩人力规模，比亚迪业绩下滑局面会更为窘迫。
　　除比亚迪之外，根据正略钧策的统计，2011年全国企业平均离职率为26.8%，制造业离职率最高，达到35.6%。
　　在沪深两市中，四川省水泥大厂*ST金顶由于在2011年9月被乐山市法院核准破产重组，已于2011年底与所有职工解除了劳动合同，并根据实际用工需求进行了重新招聘。截至2011年期末，*ST金顶的员工规模相比期初缩水86%。
　　此外，制造业中，江苏省华西股份裁员幅度达到64%，美的电器和雅戈尔的裁员规模也分别高达3.2万人和1.7万人。
　　“人力成本过高，不一定要裁员，可以先把生产基地转移到中西部去，中国经济发展的独特梯形结构为企业提供了这样的缓冲区。”吴胜涛认为，“如果不能通过搬迁来缓冲，才会裁员或者降薪，而裁员的出现，本身也说明了企业的竞争模式还是存在问题。” 
　　而在林澎看来，“无论是单纯的扩编涨薪，还是减薪裁员都不会永远解决经营压力。事实上，除受行业周期、政策调控等影响，中国制造业当前的薪酬水平依旧低于发达国家平均水平，参与国际竞争时仍然存在劳动力的成本优势，目前决定中国制造业命运的关键还是产品竞争力。”
　　暗度陈仓
　　中石油薪酬开支领衔A股
　　当一部分企业正高调调整人力资本管理思路时，另一些企业却对涨薪现实讳莫如深，比如利润尴尬下滑的“两桶油”。
　　垄断着国内原油资源的中石油，2011年业绩再告下滑，并将业绩下滑再一次归咎于国际原油价格高企，在中石油年报出炉前一周，国内成品油价全面进入“8元时代”。然而在这背后，逆业绩而涨的员工薪酬却是这家石油公司一直不愿提及的。
　　事实上，2011年，中石油已经连续第二年成为上市公司中为员工派薪最多的企业，全年支付的员工费用从2010年的833亿元进一步上涨到971亿元。“剔除生产经营规模扩大以及受国家政策影响，社会保险基数提高等因素后，员工费用同比增长9.8%。主要是根据CPI增长等因素适当调整了一线员工收入水平。”中石油年报显示。
　　如今看来，中石油的派薪速度不仅跑赢了CPI，甚至跑赢了GDP，根据中石油提供的在职人员数量，企业人均年薪已经从2010年的15万元提高到17.5万元，人均涨薪17%。
　　然而中石油2011年归属母公司股东净利润并没能跑赢CPI，同比减少70亿元。企业将业绩下滑的原因归结为三点：“国内成品油价格宏观调控、进口天然气进销价格倒挂以及税费增幅较大”，对于同比增长约140亿元的员工费用却只字未提。
　　不过，根据新金融记者的粗略测算，尽管2011年原油价格大涨造成中石油炼油板块亏损618.66亿元，相比2010年78.47亿元的盈利发生了接近700亿元的下滑。但是由此也成就了中石油勘探与开采板块高达2195亿元的利润，相比2010年大增了658亿元，加之国内成品油价几次上调，导致中石油销售部门利润增加47亿元，炼油业务的亏空实际上已完全被其他部门的盈利所填补。
　　中石化的财务报表与中石油如出一辙，采油、销售和化工三大部门的新增盈利也几乎抵消了炼油部门利润下滑的幅度。与此同时，中石化2011年的涨薪势头也丝毫不输于中石油，全年支付给员工的现金增加109亿元，人均年薪上涨34%。然而，在分析业绩下滑原因之时，中石化同样只纠结于油价问题，对大幅涨薪只字未提。
　　相比那些业绩下滑但薪酬飙升的企业，赚得盆满钵盈的银行业反倒谨慎派薪。已披露年报的12家商业银行中，除了浦发银行，其余11家银行“应付职工薪酬”指标都没有随2011年的结束而减少，相反，农业银行相比期初增加60.33亿元，建设银行增加45.62亿元，工商银行增加35.14亿元。
　　“去年银行业赚钱很多，市场难免有一些意见，如果完全按照利润计提比例发放，职工工资可能会过高，所以企业难免预留一些薪金。其实很多利润丰腴的行业，特别是敏感行业都有‘丰年补欠’的习惯，利润多时会积压一部分工资，以平抑各年之间的薪酬波动。”吴胜涛告诉记者。
　　无论涨薪节奏被如何安排，至少1776份年报提醒我们，涨薪本身已成为中国企业管理者不可忽视的成本问题。面对中国劳动力成本趋势，“企业应积极应对人工成本的变化，避免涨薪滞后，人力成本管理模式要从单纯的高投入高产出转向提升人工成本投入的有效性，注重提升人均产值。”林澎认为。