去年的冠军私募昨天亮相第六届私募基金高峰论坛。呈瑞投资研究总监李世全表示，２０１２年将是Ａ股见底之年，针对市场可能呈现的震荡走势，“拳击式”投资将是今年的投资策略。

　　做好熊市结束的准备
　　就在新一轮的下跌让恐慌情绪再次主导市场的时候，呈瑞投资却提出，当前要做好熊市结束的准备，迎接转机，市场正处于牛市的孕育期，恐慌中孕育着非常好的市场机会。
　　李世全认为，上证指数与Ｍ１的波动紧密性非常高，基本上呈现出同期见底的规律。Ｍ１在今年一季度创下了多年以来的新低，随着今年货币政策的放松趋势，相信Ｍ１见底就在眼前。
　　与此同时，呈瑞研究认为，上证指数将先于上市公司的盈利增速见底。这意味着上市公司的盈利还在下滑，但市场已经见底了。而且，与其他投资品种相比，沪深３００隐含的收益率远高于１０年期国债到期收益，现在的Ａ股市场是投资回报非常具有吸引力的阶段。
　　综合多项判断指标，呈瑞投资认为，从大的市场格局观察，２０１２年应该是见底之年。
　　即便如此，“Ａ股也并不会马上就往上走，今年很可能还是震荡的形势。”李世全认为，从今年的Ａ股新增开户数可以看出，市场情绪出现了非常明显的上升，但当这种市场情绪触及短期高点的时候，很可能也是市场出现一波调整的时候。投资者需要关注这一指标把握市场节奏。

　　“拳击式”投资四大主线
　　２０１０年５月才成立的呈瑞投资，在２０１０年１１月发行了第一只产品，到目前为止累计收益率为５５％，去年的收益率也高达３１％。而且，呈瑞旗下的６只产品，有３只战胜了指数。
　　总结其投资策略，他们提出了“因时而变”的观点，即根据市场不同的判断而采取相应的策略。２０１１年初，呈瑞判断市场不会是单边市，而应该是震荡市。所以在２０１１年采取“拳击式投资”的打法：瞄准目标，适时出击，累积收益。反映在具体的投资操作中就是波段操作、累积收益的过程。
　　对于今年市场，李世全仍然提出了震荡市、拳击式投资的整体策略。
　　他们认为，在全面市场机会来临之前，应该以重点行业和个股为主，自下而上筛选投资标的。
　　具体而言，李世全提出了四条值得关注的投资主线：
　　一是优势资源。从中国高速发展的过程中推动相关资源的国际价格暴涨，呈瑞得出启示，对上市公司中拥有优势资源的企业格外关注。而且，国家相关行业政策的出台，往往也会对相关上市公司产生明确的影响，例如对稀土的政策、近期对白酒行业的政策等。
　　二是军工行业。呈瑞认为，北斗行业将是国家大力支持的行业，２０１３、２０１４年面临爆发增长。此外，海军装备、军工资产的证券化，都会给这个行业带来一些比较明显的投资机会。
　　三是节能环保。火电脱硝行业中有些具有核心自有技术的公司值得研究、跟踪甚至做配置。
　　四是消费电子。关注超级本产业链，在苹果出现销售增长放缓的背景下，超级本有可能成为下一阶段消费电子的重点。

　　房地产上升周期已走完
　　作为一家新近崛起、并在去年取得较好投资收益的私募基金，呈瑞投资有什么选股心得呢？
　　李世全总结了四项选股标准：一是公司业绩要有增长，业绩下滑的公司难以得到市场共识；二是估值要合理，如果说整个市场平均估值是１５倍的话，即便是一个比较优秀、增长比较好的公司，３０倍已经到了天花板，五六十倍就不在考虑范围之内；三是最好能有一些催化剂，即能对一段时期内股票的价格产生推动作用的一些事件，如定向增发、业绩大幅增长、重组预期等；四是要有安全边际。
　　对于当前许多投资者关注的房地产行业，李世全认为，房地产是周期性行业，其行业周期约在八九年左右。从目前观察来看，房地产行业的上升周期基本上已走完，未来在国家宏观政策的调控下，相信会持续比较长的一段时间的调整阶段，但应该不会出现剧烈下滑。