3月28日，有媒体报道称，修订后的“顶层设计版”场外市场方案已经上报国务院。联系到高层对探索建立场外交易市场的最新表态以及设立新三板交易所的传言，市场将其解读为新三板扩容或将提速。由此，投资者担心现有A股市场遭遇资金分流。当日的沪深股市跳空低开并破位下跌，上证指数先后失守60日均线和2300点，深证成指跌破半年线和60日均线。上证指数收盘下跌2．65％，超过3月14日2．63％的跌幅，创出今年以来最大的单日跌幅。至此，上证指数本月以来累计下跌5．91％，把2月份5．93％的上涨成果全部“抹去”。
    推进建立场外交易市场，是构建多层次资本市场体系的重要一环。当前中小企业融资难的矛盾较为突出，单靠银行间接融资很难解决，发展场外交易市场尤其受到关注。作为中关村代办股份转让系统的第一批挂牌企业，全国政协委员、北京时代集团总裁王小兰在今年“两会”上提出，新三板市场目前主要面临的问题首先是挂牌区域单一、挂牌企业数量少、缺乏流动性、转板制度不健全等。她建议，应该加速推进新三板改革发展，重点应在总结试点经验的基础上，抓紧推向全国市场，将大量暂时不具备上市条件但有一定发展基础和潜力的企业纳入场外市场，这是解决现阶段中小企业发展的一个很好的办法。
    在2月初举行的研究部署进一步支持小微企业健康发展的国务院常务会议上，明确提到“支持小型微型企业上市融资”。从现有上市门槛来看，多数小微企业挤入创业板具有相当难度，这也被解读为 “新三板”将向全国扩容推进，为小微企业上市融资“铺路”。
    如同当年酝酿推出创业板，场外交易市场推进力度的加大，很容易使人联想到现有A股市场面临资金分流。全国政协委员、深圳证交所理事长陈东征在“两会”期间向媒体表示，新三板扩容将给中小企业发展带来重大利好，不会对其他板块形成冲击，不存在所谓的分流资金，因为在新三板挂牌的公司实际上没有IPO融资。然而，投资者的担心并未因陈东征的解释而彻底消除。新三板挂牌公司虽不存在IPO，但本质上属于存量发行。招商证券日前发布的研究报告称，新三板市场建设将持续推进，新三板市场潜在规模近7000亿元。对此，A股市场的投资者难免有所担心。
    可以预料新三板将设置比创业板更严格的投资准入门槛，不是一般散户可以进入的，只适合比较成熟的机构投资者。然而，当前A股市场资金面本来就比较紧张，最盼望的是场外资金“输血”。几天来，先是地方养老金入市的利好基本泡汤，接着新三板扩容预期增加的消息传来，产生了“雪上加霜”的负面效应。
    在28日下跌过程中，创业板指和中小板指的跌幅分别为5．06％和3．98％，明显大于上证指数的跌幅。这表明创业板和中小板投资者的顾虑更大，担心新三板扩容导致中小盘股的价值重估。管理层明确指出蓝筹股 “具有罕见的投资价值”，相比之下，创业板和中小板股票很难说没有泡沫，尤其新股炒作之风留下后患。一般认为，新三板扩容将使创业板和中小板上市不再成为稀缺资源，由此会打压两大市场新股发行的高市盈率，导致整体估值重心的下移。换言之，新三板对创业板和中小板的影响不仅仅表现为资金分流。
    其实，新三板扩容速度或加快的预期，只是压垮此轮股市反弹的又“一根稻草”。就资金面的压力而言，新三板扩容只能称之为“远虑”，A股市场自身扩容才是“近忧”。有两则消息影响到28日的A股走势：其一，深圳证交所副总经理陈鸿桥在一个论坛上提出，资本市场吸纳新兴业态和创新型企业面临新需求，特别呼吁符合创业板第二套较低标准的企业以及互联网、服务业、创投动向等类别的公司积极上市。其二，证监会主板发审委3月30日将审核中信重工机械股份有限公司的IPO申请，根据中信重工的招股书（申报稿），该公司拟发行不超过6．85亿股，将是今年以来最大的IPO项目。
    当前并非宏观基本面最佳的时候，国家统计局27日发布的数据显示，1至2月份，全国规模以上工业企业实现利润6060亿元，同比下降5．2％，出现2009年以来首次大规模利润下滑。倘若股市资金面再遭遇“远虑近忧”，反弹很容易发生挫折。实际上，A股市场对新三板扩容预期的反应，更主要表现为心理层面，28日股指大跌是多重利空因素作用的结果。多年前，主板市场也曾经顾虑过创业板的设立，其担心同样源于资金分流压力。可如今创业板和中小板已成一定规模，主板的“熊”样并不能怪罪于创业板和中小板的存在。门槛更高、风险更大的场外交易市场对现有A股市场的影响，应该小于当年创业板设立的冲击波。其一，新三板挂牌企业带来的资金分流不及创业板IPO；其二，较高投资门槛使新三板交易的活跃度不及创业板。另外，管理层推进新三板的速度，会考虑到现有A股市场的稳定发展。由此来看，新三板不会“摔倒”A股市场，其影响更主要表现为短期的、心理的。