截至3月19日，2011年A股市场PE在14.32倍，房地产板块PE在15.23倍。上周虽然总理谈到“房价远没有回到合理价格，调控要坚定不动摇”，但是多数机构对房地产板块“短期震荡不改中线行情”的观点没有变化。

　　三要素影响房地产板块走势

　　近期房地产股走出了良好的上涨行情。而接受采访的业内人士认为，从影响房地产股的要素进行分析，包括大盘趋势、年报业绩和政策导向，这三者对其股价未来影响不容小觑。

　　“目前房地产板块的静态业绩尚好。”有券商分析师指出，除了个别的房地产股如亿城股份、宜华地产、ST珠江等个股的业绩处于下降或预亏以外，房地产板块年报业绩整体尚好，但业绩预期将下滑。

　　同时，保障房投资超预期增长，这应属于房地产行业的一大亮点。据财政部近期公布的《关于切实做好2012年保障性安居工程财政资金安排等相关工作的通知》，明确了2012年保障房建设的资金安排：在保障性安居工程现有资金来源基础上，将增加地方债券收入、房产税收入、部分国有资本收益和城市维护建设税收入用于保障房建设。对于涉足保障房的房地产股而言，虽然保障房净利润率低，但总量大、市场有保障，是此类公司获得新增市场和稳定利润的重要途径。

　　海通证券研究所报告指出，依旧坚定看好房地产板块后期走势。“2月70大中城市房价依旧呈现普遍下降趋势。下降城市45个、持平21个、上涨仅4个，且涨幅不超过0.1%。2月数据为当前政策稳定再次提供良好环境。”

　　而从个股机会看，年报业绩高增长以及高送转，将会是刺激房地产股大幅上涨的一大因素。例如中航地产，在近两个月时间里实现了翻番行情，而且短期出现了加速上涨的走势特征，主要就是因为其年报优厚的每10股派2元转增10股的分配方案。还有泛海建设，在近期也一度出现三涨停的强势上涨走势。此外，金融街虽然尚未公布预增，但其去年三季报就已经实现18.14亿元，已非常接近于2010年全年的18.3亿元净利水平。而且公司手持巨额货币资金，财务状况稳健，项目资源储备丰富，估值上具有优势。

　　此外，万科、保利地产、招商地产、首开股份、鲁商置业、福星股份、中南建设和金科股份也成为不少券商看好的个股。龙元建设、天房发展更是因为入围多个地市保障房项目的招投标，成为机构热捧的对象。

　　有机构指出，除中航地产短线宜谨慎以外，荣安地产、冠城大通、合肥城建、中华企业等品种也纷纷跑赢大盘和房地产板块。从后市情况分析，大盘强势特征仍将保持，房地产股投资与操作机会较多。从技术层面考虑，还可关注绿景控股等个股的走势，逢机介入。

　　密切关注政策导向

　　2011年以来，随着房地产政策的贯彻落实和信贷政策的调控，我国主要大中城市的楼市调控效果日益显现。从目前情况来看，对于房地产业支持刚性需求、遏制投资投机需求的调控思路不会发生变化。因此，市场对于针对自住需求购房者的政策和信贷微调仍抱有良好预期，这将有利于支持楼市的回暖。

　　另从宏观先行指标分析，CPI持续回落，M2已开始触底回升，流动性在逐渐好转。在今年前2个月，房地产行业表现仍处于下滑趋势中。不过，从流动性领先于行业表现来看，今后的楼市销售表现也有望趋于筑底向上。

　　两会落幕，温总理答记者地产调控不放松的讲话，导致房地产政策放松预期落空，两市大盘在地产股的带动下大幅波动，展开整理行情，市场量能也迅速减小，技术上顶背离形态明显。对于A股市场的震荡走低，接受采访的机构普遍认为，目前宏观数据处于真空期，市场上涨、下跌空间都不大，短期维持震荡盘整格局。

　　分析市场调整的原因，核心因素在于两会结束后，市场缺乏后续进一步的利好预期对股指进行支持，加之作为市场人气板块的地产股而言，温总理较为严厉的调控措辞对投资者情绪影响颇大，投资者短期缺乏进一步做多动力。不过，各大机构却纷纷看好后市：“市场仍然处于估值低位，对中期行情应抱有期待。”鹏华价值精选基金经理王学兵就表示，经过去年大幅下跌后，整个市场估值水平已经较低，为今年整个市场提供了较强的安全边际。

　　在资产配置方面，王学兵认为，“十二五”期间，周期性行业增速放缓是大势所趋，未来这些资产表现更多的是阶段性的行情；而非周期、大消费类资产将不断受益于国家政策鼓励、人均收入的增长，未来对经济增长贡献逐步提高。应“精于选股，淡化择时”。

　　后市判断上，从近期证监会等监管部门动作频频的情况来看，此届管理层可谓动作迅速，从深交所通过交易手段限制新股二级市场炒作到保荐人两人单签改为两人签两单，招招剑指新股发行降温改革。不少媒体也高调报道证监会未来将对资本市场税制进行改革，不难看出此届管理层改革资本市场决心之坚决。此外，证监会主席郭树清表示：“以沪深300指数为代表的蓝筹股已经显现出罕见的投资价值”，之后证监会投资者保护局负责人和上海证券交易所理事会又分别称“蓝筹股是股市价值的真正所在”，“蓝筹股是成熟投资者的理性选择”，不到半个月内三道金牌力挺蓝筹。

　　管理层轮番呼吁似乎也是有备而来。重要事件就是筹备五年之久的跨市场ETF——嘉实沪深300ETF进入读秒阶段，产品方案已获得证监会受理，3月1日深交所也启动了第三轮全网测试，3月12日测试结束后，有望拿到“准生证”。一旦沪深300ETF推出，必将会大幅推动沪深300蓝筹股的成交活跃度，对市场相对有利。这也意味着当资本市场制度性改革取得突破之际，A股市场也在孕育一轮新的“升”机。

　　构建均衡投资组合

　　除了关注地产、金融等蓝筹板块外，业内人士同时建议投资者，应注意选择相关性较低的个股，因为资产与资产之间的相关性越小，风险分散效果越好。反之产品之间的相关性太高了，同涨同跌的概率就较大。

　　融通基金相关人士由此指出，创业板中信息技术、医疗保健、消费是主体，国家级高新技术企业占比超过90%。经过2011年的大幅调整，创业板目前已具备投资价值。从历史数据看，创业板与大盘的相关性只有0.4，也就算是说，在大盘下跌的情况下，创业板只有40%的可能性是下跌的。

　　值得注意的是，天相投资数据显示，今年以来截至3月12日，创业成长指数前10大权重个股表现优异，上涨幅度大多在10%以上。其中，权重最大的三只股票洋河股份、辰州矿业和金螳螂分别上涨17.70%、31.74%和17.03%，恒逸石化和大族激光亦大幅涨价，涨幅分别达51.74%、31.40%。

　　“创业成长指数总市值为235.47亿元，前10大权重个股的市值占指数总市值的比例高达79%。由于这些代表新兴产业的个股长期表现优异，又具备创业特性，易受到市场资金的追捧。”诺安基金指出。天相投资数据显示，截至3月12日，创业成长近一年涨幅达298.9%。在100只样本股中，获得正收益的个股数量占比高达95%，其中中航地产近一年涨幅高达99.21%，紫鑫药业近一年涨幅达62.65%。