（记者林彦龙）地产股近两日大跌成为市场焦点。地产调控政策不放松使投资者对地产股前景感到悲观，机构分析认为，后市应转入防御为主。
　　国金证券曹旭特认为，根据易居研究院的成果，２０１１年全国房价收入比为７．５倍，相比２００９年峰值期的８．０３倍出现７％的回落，但比２００８年低谷时６．８倍仍有约９％的下跌空间，相比２００４年房价上涨周期前的６．２倍有１７．３％的下跌空间。目前部分大城市的房价收入比不合理，例如深圳２０１１年房价收入比１５．６倍。他认为“未来大城市的房价调整压力更大”。
　　中金公司宁静鞭认为，房地产调控政策转向的前提，是经济出现较大幅度下滑，预期中央政策放松时点将与行业基本面见底同步，可能在三四季度间或往后。短期内政策放松不会有，存货达到历史高位，供应还在增加，意味着在二三季度间，“有望看到一波较为明显的房价下调，并促发公司盈利一致预期下调、信托到期等风险因素暴露”。
　　宁静鞭表示，地产股一季度反弹，是基于成交量环比恢复、年初信贷面宽松而修正之前政策面悲观预期的估值修复型反弹。如果环比改善的趋势结束，“则地产股此轮涨幅也将接近中后期”，目前判断成交量出现拐点的时点大概率是三月中下旬。“建议在二季度转向以龙头、商业地产等的防御性配置，降低高弹性股票配置，Ａ股推荐万科、招商、金融街、中国国贸”。