今年政府工作报告关于资本市场的表述，总计才35个字，即：“健全完善新股发行制度和退市制度，强化投资者回报和权益保护。积极发展债券市场。”尽管字数比历年都少，但意义非同寻常。
　　最大的改变是不再提“融资”如何如何重要，而改为强化“投资者回报和权益保护”。稍稍回顾一下前几年政府工作报告的提法，几乎每年都要强调“加大直接融资比重”。例如，2011年的提法是：“提高直接融资比重，发挥好股票、债券、产业基金等融资工具的作用，更好地满足多样化投融资需求。”
　　毫无疑问，我国直接融资比重偏低，以银行信贷为主的间接融资比重偏高，近两三年来尽管发股大跃进，间接融资的比重还是高达80%以上，直接融资不足20%，从长期看，这样的投资结构必须改变，直接融资的比重还需提高再提高。问题是，提高直接融资比重，得以投资下去的钱有回报，投资人心甘情愿地掏口袋为前提，如果老是以直接融资比重低为理由，对股市竭泽而渔，总有一天，水被抽干，鱼也死光了。
　　今年，投资者回报和权益保护第一次写进了政府工作报告，而诸如发展股票市场、扩大股票融资之类的提法不见了。那么，如何逐步提高直接融资比重，降低由于银行信贷过高而可能导致的系统性风险？一是“积极发展债券市场”，发债也是直接融资，而且是借债还钱天经地义的直接融资，对强化资本市场的诚信文化建设有百利而无一弊。二是“深入推进国有控股大型金融机构改革”，已经上市的那些国有大行为了信贷增长，满足资本充足率的需要，年复一年地向股市抽水的模式必须彻底改变，例如，有识之士提出来的银行资产证券化等改革有可能逐步推出。
　　当然股票还得发，但怎么发大有讲究；而且股市要做加法，也要做减法。新股发行制度和退市制度也第一次写进了政府工作报告。新股发行、孬股退市等技术性较强的问题，已经不是证监会层面的事，而是必须交由全国人民代表大会审议的大事。是啊，全国股民达1.6亿户，这可是个大群体，更何况股票市场是当今中国第一大投资市场，在房地产投资被扼制之际，要创造条件增加居民的财产性收入，非得搞好股市不可。而目前股民反映意见最大的就三个问题，新股三高发行，垃圾股死不退市，投资者亏损累累，相应地涉及三项制度建设：发行制度、退市制度和分红制度。
　　必须指出的是，上述关于资本市场的35字纲领，是在政府工作报告关于“今年将深入推进六大重点领域改革”这部分中提出来的，六大重点领域第一个就是“深化财税金融体制改革”，股市35字纲领就是其中重要组成部分。这就是说，新股发行改革、退市制度改革，强化投资者回报，是今年必须完成的重大任务。也许正基于此，有关部门已表示，主板退市制度6月底前将推出，新股发行制度改革也将分步实施，近期重点是增强买方定价约束、加大承销商定价责任、提高股票流通性、加强对定价行为的监督等方面入手，完善定价机制，抑制“三高”、恶炒新股等现象。
　　融资，融资，融资，叫了多少年的融资圈钱，今年终于被回报所代替。但投资者还希望落到实处。