出乎多数人的意料，过去的数周市场在一片质疑声中顽强的缓步上行，短期热点频现。在击破数个重要阻力位后上攻的脚步终有迟缓迹象，但即使出现技术性调整也跌幅有限，强势特征明显。回顾自12月底至今的行情表现，市场的脉络逐渐清晰起来。
　　自去年底定向宽松的指导意见出台，市场信心得到了极大的提振。调控政策的松动使得投资者对今年政策的预期有了明显改善：在经济转型关键时期和经济增速下行的双重压力之下，货币政策适度宽松的方向更为明确。两市成交量自1月初开始稳步放大，说明随着政策的松动，投资者也在逐渐修正之前过于悲观的预期。对欧美债务危机冲击的担忧和流动性紧张造成了两市再现了"价格洼地"的现象，当悲观的预期发生改善，同时流动性有所缓解，超跌反弹成为了上涨第一阶段的主要特征。期间受苹果等智能手机行业火爆的影响，两市的电子信息设备制造等相关产业链涨势喜人，更有美国Facebook上市造富新闻刺激，使得电子信息类品种全面开花，板块热度一直持续至今。概括起来，"科技"二字可以作为第一阶段行情特征的总结。
　　地产股在24日的全面上攻为第二阶段的行情吹响了号角。作为调控预期改善的最直接受益者，地产板块是接下来行情的主角。行情的背景是，各地方政府出于财政资金压力不得不对限购政策打起擦边球。安徽芜湖、上海、浙江象山等多地先后传出了放松限购的消息，又很快纷纷被叫停。可以预期的是，中央对调控的决心不会动摇，而各地方政府出于资金压力与中央的博弈还将持续。资本市场在这一臆想中的利好刺激下，点燃了地产、水泥等周期类品种的上涨热情。但在上涨背后，我们应清楚的看到，调控政策放松绝无可能，此番中央的决心绝非之前可比，地产板块的强势更多的是超跌反弹。地产板块的上涨成功激活了投资者对周期类蓝筹品种的热情，水泥、汽车、券商等板块都纷纷有了不错的表现。对于地产板块，应密切关注成交量的变化，如果后期出现持续放量，则应警惕是资金流出、行情告一段落的信号。综合来看，无论涨势能否持续，地产板块的使命已经完成。后期蓝筹板块如能预期启动，将会迎来一波新的上攻行情。这一阶段的行情特点，将可以用"估值修复"来概括。蓝筹股有望成为此阶段的主力品种。
　　至今市场连续上涨已经超过2个月，累计涨幅较大，部分品种甚至走出了翻番的行情，短期若出现技术调整也在情理之中。但预期改善之后，无论是前期的超跌反弹，还是现在的估值修复，市场已经逐步积蓄了上攻的能量，即使调整也难以影响市场情绪，因此对后期行情仍可抱有期待。
　　
　　北京阜成路营业部梁栋