本报记者 梅婧

　　万通地产、深物业、津滨发展、泛海建设等一批低价地产股的竞相涨停成为近期二级市场上一个不可忽略的迹象。地产股异动的背后则是多个地方楼市政策异动，以及楼市成交量的回升。

　　那么，低价地产股的异动是否意味着地产股的春天已经到来？成交量的回升是否意味着行业的否极泰来。接受《金融投资报》记者采访的分析师表示，在政策夹缝中生存的房地产，其“春天”不会轻易到来，“冬天”也不会这么快就结束。

　　低价股异动：估值优势下的狂欢

　　毫无疑问，在本轮反弹过程中，地产板块成为大盘蓄势反攻的中坚力量。公开信息显示，今年以来，沉寂已久的地产板块持续领涨大盘，板块个股走势强劲。不仅多只小型地产股频频上演涨停秀，四大地产股“招保万金”亦持续走强，成为大盘一道靓丽的风景线。

　　对此，接受记者采访的分析师认为目前地产板块估值处于底部区域，股价已反映悲观预期，随着近期一系列基本面的好转，地产股机会已经到来。

　　“从估值角度讲，地产股已经具备投资价值，加之近期地方微调消息频传，带动房地产板块强势反弹。虽然这些消息并不会对基本面产生影响，但对市场情绪还是具有提振作用。毕竟地产股估值优势显著，处于跌无可跌的地步，一有利好消息就会成为板块反弹的导火索。”湘财证券首席分析师徐广福表示道。

　　华西证券策略分析师蒋劲松对上述观点表示赞同：“地产股估值优势显著，只要行业基本面有所好转，对其后市持续走强具有一定的支撑作用。”

　　据悉，自2010年一季度管理层出台针对房地产的紧缩措施后，沪深两市地产股开始了长达两年的持续调整，板块指数跌幅一度超过50%，部分个股甚至跌去70%的市值，板块的整体估值也随之跌至谷底。

　　据相关数据统计，近期地产板块平均静态市盈率在15—14倍之间，处在近十年的谷底，较十年平均值折价50%以上。因此，多数业内人士认为，随着央行连续两次下调存款准备金率基本确立新货币周期启动，以及房地产政策局部放松的预期越来越强烈，地产股的估值有望继续向上修复。

　　政策调控：方向不变适度微调

　　继上海“放宽”外地人购买二套房的传闻之后，国务院23日公布的户籍“新政策”再次刺激房地产股走高。上周五，地产板块整体涨幅超4%，领涨大盘，并带动水泥、基建等板块大涨。业内人士指出，由于库存压力以及地方政府面临的资金困局，一些二三线城市在遵守国家基本政策的情况下，有进行楼市政策微调的动机。

　　“尽管佛山、芜湖、象山等硬闯调控政策红线的行为被叫停，但是，上海市对限购政策的‘旧政新解’，至今并无高层禁止。或表明今年政策局部仍有一定放松的可能性，当然并不会全面放松，估计会在降低刚性需求购房者负担、放松限购范围等方面，这对地产股而言肯定是利好消息。”长城证券一位行业分析师指出。

　　西南证券地产行业分析师肖剑也对记者表示：“我认为今年整体大环境不会改变，仍然会以调控为主。短时期看，会有一定的适度调整，近期多个地方政府微调消息就是个很好的例子。二季度后，调控政策不确定性比较大。因为各地方政策放松促使成交量的回升，如果成交量持续过大推动价格上涨的话，不排除国家为了巩固调控成果，进一步加码的可能性。但总体来说，较之去年，今年情况会乐观一些。”

　　此外，多数分析机构皆指出，在经济稳增长前提和现行体制之下，行业长期萎靡都是地方和中央不可容忍的，因此政策面存在目标再平衡的必要性和可能性，2012年地产调控政策面虽不会出现重大转向，但政策环境一定好于2011年，预计未来政策至少在流动性层面、刚需层面以及地方层面会有适度修正。

　　成交量回升：行业春天并未因此到来

　　伴随着沸沸扬扬的地方楼市微调传言，北上广深等一线城市楼市成交量在2月出现大幅回升，二线楼市成交亦有所提升。

　　据相关数据显示，14个重点一二线城市上周成交量继续全面回暖，节后成交量已连续四周节节攀升。具体看，上周北京住宅网签成交量为4417套，上涨219.4%。上海楼市同期成交量环比上涨70.5%，深圳上涨35%。二线城市亦是如此，其中，重庆、成都、南京、苏州等城市上周成交量已达到2011年周均的100%以上。总的来看，目前周均成交量已相当接近2011年全年平均值（约为全年均值的95%），多数业内人士认为短期内超越去年均值的可能性大。

　　“楼市成交量的回升不意味着地产行业从此就否极泰来，我认为这只是一个短暂的复苏。毕竟之前近两年楼市调控，使成交量大量萎缩，积累了大量刚性需求。另外，一些楼盘价格也出现较大幅度下降，或已达购房者预期。但从根本讲，目前仍处于调控阶段，房价到底还要跌好多仍然是个未知数，因此，并不能因此草率判断房地产行业就开始全面好转。”信达证券分析师孙彬彬表示。

　　那么，楼市成交量能否持续增长呢？孙彬彬认为难以判断：“实际情况到底如何，我认为难以判断。但从理论上讲，微调政策在短期上对购房者有一定的刺激，但如果开发商资金链持续紧张、房价出现更大幅度下降的话，反倒会加强购房者的观望情绪，不利于成交量的提升。”肖剑则表示：“如果成交量推动房价上涨，国家将进一步加码调控政策，购房需求、楼市成交也会得到抑制。”

　　地产股后市：机会仍以反弹为主

　　对于后市地产股的走向，多位分析师认为仍有一定的表现机会，可适当关注。

　　蒋劲松表示：“从之前盘面可以看出，前期力撑大盘攻克2400点整数关的主要功臣就是地产板块。地产板块等大盘蓝筹股的走强往往能提升市场人气。因此，如果短时期内大盘持续反弹，不排除低估值地产板块再度充当反弹先锋的可能性。”

　　上述长城证券分析师亦指出：“在楼市调控持总基调不变的背景下，与政策走向相关的消息都会立即引起资本市场的关注。比如之前芜湖颁布救市新政后，使得房地产板块集体飙升，地产板块后市走向与调控政策的变动息息相关。因此，我认为只要没有负面消息出台，地产板块有望持续强势。”

　　肖剑也进一步分析道：“就目前情况看，地产板块的估值仍然还比较低，而宏观环境也日趋乐观，货币投放量有望增加、地方微调等利好消息都能支撑地产板块的反弹。具体看，我认为后市地产股的走势主要受政策走向和业绩这两个因素影响，特别是业绩因素。在大体政策已经明朗的背景下，投资者可能会更关注地产公司业绩。如果整体上市房企业绩情况不及预期，对投资者心理有一定的打击；而且从估值角度讲，经过近期持续大涨后，地产股估值也得到一定的修复，届时业绩一旦有所下滑，地产股低估值优势不再，地产股后市强势难以持续。但总的来说，我认为今年一、二季度，地产股持续反弹态势的可能性比较大。”